Halyk Finance прогнозирует дефицит текущего счета Казахстана в $7 млрд
Главные причины - падение экспортной выручки при высоком импорте, а также стоимость нефти
Автор: эксперт Аналитического центра
Halyk Finance Асан Курманбеков
В апреле 2026 года динамика внешней торговли Казахстана характеризовалась опережающим ростом импорта по сравнению с экспортом. Экспорт товаров сократился по сравнению с предыдущим месяцем и аналогичным периодом прошлого года, при этом импорт достиг максимального значения с начала года. По итогам января–апреля экспорт сохранил положительную годовую динамику, тогда как импорт увеличивался более высокими темпами, что привело к сокращению профицита торгового баланса. В региональной структуре торговли Казахстана увеличился вес стран Азии и СНГ, при этом доля Европы во внешней торговле снизилась.
По нашим прогнозам, среднегодовая цена нефти Brent составит 85 долларов за баррель в текущем году, как следствие, текущий счет платежного баланса сложится с дефицитом в 7 млрд долларов. Основным фактором формирования текущего счета станет более умеренная динамика экспортной выручки на фоне ожидаемого снижения объемов добычи нефти при сохранении устойчивого спроса на импорт. Таким образом, показатели текущего счета улучшатся по сравнению с предыдущим годом, но дефицит сохранится на существенном уровне, обуславливая давление на курс тенге.
По данным Бюро национальной статистики Республики Казахстан, в апреле 2026 года экспорт товаров составил 5,6 млрд долларов, снизившись на 7,1% м/м и 12,9% г/г. Импорт увеличился на 12,6% м/м и 9,9% г/г, достигнув 5,9 млрд долларов. В результате торговый баланс в апреле сложился отрицательным и составил 0,4 млрд долларов. По итогам января-апреля 2026 года внешнеторговый оборот составил 44,9 млрд долларов (+7,9% г/г), экспорт – 24,0 млрд долларов (+5,0% г/г), импорт – 20,9 млрд долларов (+11,3% г/г). Профицит торгового баланса в совокупности за 4М2026 года снизился на 23,7% г/г, до 3,1 млрд долларов.
Источник: БНС
Товарная структура экспорта за январь–апрель отражает сохраняющееся определяющее влияние сырьевого сектора на экспортные показатели. Экспорт минеральных продуктов снизился на 4,6% г/г, до 13,8 млрд долларов, а поставки топливно-энергетических товаров сократились на 13,3% г/г, до 11,2 млрд долларов. При этом минеральные продукты по-прежнему формировали 57,3% совокупного экспорта, а сырая нефть и нефтепродукты занимали 44% всего экспорта. Соответственно, снижение выручки от сырья продолжало ограничивать общий результат, несмотря на рост ряда несырьевых товарных групп.
Компенсирующий вклад в экспорт внесли сельскохозяйственное сырье и продовольственные товары (+38,8% г/г, до 3,0 млрд долларов), металлы и изделия из них (+23,0% г/г, до 4,0 млрд долларов), продукция химической отрасли (+17,2% г/г, до 1,3 млрд долларов) и прочие товары (+60% г/г, до 0,96 млрд долларов). В то же время экспорт машин и оборудования снизился на 25,4% г/г, до 0,95 млрд долларов. Суммарно эти компоненты позволили сохранить рост совокупного экспорта на 5,0% г/г, но его темпы уступили динамике импорта.
Рост импорта наблюдался по большинству основных товарных групп. За январь-апрель были приобретены машины и оборудование на 9,2 млрд долларов (+13,2% г/г), что соответствует 44,2% совокупного импорта. Существенно выросли поставки минеральных продуктов (+59,0% г/г, до 1,7 млрд долларов), химической продукции (+10,3% г/г, до 3,4 млрд долларов), агропродукции и продовольствия (+10,4% г/г, до 2,5 млрд долларов), а также прочих товаров (+24,2% г/г, до 0,79 млрд долларов). Сдерживающим фактором выступило снижение импорта текстиля, обуви и строительных материалов.
Рис. 2. Экспорт и импорт по группам товаров, $ млн
Источник: БНС
В январе-апреле в географической структуре внешней торговли Казахстана возрос удельный вес азиатских стран. Оборот со странами Азии вырос на 23,9% г/г, до 16,5 млрд долларов, а их доля увеличилась до 36,8% против 32,0% годом ранее. Экспорт в Азию вырос на 48,0% г/г, до 8,2 млрд долларов. По отдельным рынкам наибольший прирост экспорта отмечен в Китай (+38,2% г/г, доля 20,3%), Турцию (+54,8% г/г, доля 7,3%), Узбекистан (+44,0% г/г, доля 6,0%) и Республику Корея (рост в 10,3 раза, доля 1,2%). В то же время поставки в Европу снизились на 13,7% г/г, включая Италию (-28,8%), а экспорт в Россию сократился на 13,6% г/г.
В импорте лидировали Россия (6,6 млрд долларов, доля 31,8%, +23,4% г/г) и Китай (6,0 млрд долларов, 28,6%, +16,8% г/г). Далее следовали США (4,4%), Корея (2,5%) и Турция (2,2%). Импорт из стран СНГ вырос на 23,5% г/г, до 7,8 млрд долларов, а поставки из Европы снизились на 2,7% г/г.
В апреле наблюдалось снижение экспорта при дальнейшем росте импорта, что сопровождалось изменением баланса внешней торговли по сравнению с предыдущими месяцами. По итогам 4М2026 года профицит сохраняется, однако он стал меньше почти на четверть по сравнению с прошлым годом. Во внешнеторговом обороте крупнейшим направлением стали страны Азии (36,8%), далее следовали Европа (30,7%) и страны СНГ (28,3%).
Прогноз внешних счетов на 2026 год
10 июня Национальный банк (НБК) опубликовал Доклад о денежно-кредитной политике, где были представлены прогнозы основных макроэкономических показателей, включая внешние счета. В базовом сценарии НБК среднегодовая цена нефти Brent на 2026 год заложена на уровне 90,1 доллара за баррель. Текущий счет платежного баланса оценивается с умеренным профицитом 0,4 млрд долларов, экспорт товаров – 99,4 млрд долларов, импорт – 71,8 млрд долларов, баланс доходов -26 млрд долларов.
В свою очередь, по нашим ожиданиям, стоимость нефти марки Brent составит 85 долларов за баррель, как следствие, текущий счет, по нашей оценке, сложится с дефицитом около 7 млрд долларов, экспорт товаров – 89,3 млрд долларов, импорт – 69,6 млрд долларов, баланс доходов -25,4 млрд долларов. Более низкие цены на нефть наряду с ожидаемым снижением добычи нефти до 95 млн тонн (99,4 млн тонн в 2025 году) будут сдерживать рост экспортной выручки, что станет основным фактором формирования дефицита текущего счета.
Импорт товаров оценивается нами также ниже прогнозных значений НБК. Однако объемы импорта сложатся на высоком уровне, поскольку внутренний инвестиционный спрос в стране остается устойчивым. НБК отмечает, что высокая инвестиционная активность будет поддерживать спрос на импорт инвестиционных товаров. Соответственно, ожидаемое замедление импорта будет более умеренным по сравнению с динамикой экспорта.
В результате, при среднегодовой цене Brent на уровне 85 долларов за баррель, текущий счет, по нашей оценке, сформируется с дефицитом в 7 млрд долларов (-12,5 млрд долларов 2025) или примерно 2% к ВВП (-4,1% к ВВП 2025). Ключевым фактором дефицита текущего счета выступает сужение положительного сальдо торгового баланса вследствие более низкой экспортной выручки при сохранении устойчивого спроса на импорт инвестиционных товаров. Кроме того, умеренное давление на текущий счет окажет дефицит в торговле услугами. В первом квартале текущего года дефицит текущего счета составил 1,8 млрд долларов. Таким образом, динамика внешних счетов будет оставаться фактором, способствующим сохранению давления на курс тенге, учитывая сохраняющийся с 2023 года дефицит текущего счета.
Отметим, что, согласно данным БНС, экспорт товаров в первом квартале 2026 года составил 18 млрд долларов, тогда как по методологии платежного баланса – 19,1 млрд долларов. Как указывал НБК, это происходит в результате особенностей декларирования экспорта нефти. Поскольку нефть является ключевым товаром экспорта Казахстана, такие расхождения в статистике усложняют прогнозирование внешних счетов. По нашему мнению, дальнейшее повышение согласованности статистических данных по экспорту нефти способствовало бы повышению точности оценки внешних счетов и качества макроэкономического анализа.
Рис. 3. Прогнозы внешних счетов на 2026 год
Источник: НБК, HalykFinance
Читайте также
Золото или доллары - какая подушка безопасности нужна Казахстану
Эксперт сравнил резервные стратегии стран Центральной Азии
При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.
Вам может быть интересно
Читайте Kapital.kz в
