Қазақстанда инфляция неге баяу тежеліп жатыр?
Ұлттық экономикалық зерттеулер бюросы мамыр айына арналған баға өсімі болжамын жариялады
Автор: EconomyKZ.org үшін арнайы Ұлттық экономикалық зерттеулер бюросы
2026 жылдың көктемінде инфляция динамикасы жылдық мәнде дезинфляция режимінде дамып жатыр, алайда айлық көрсеткіштерде айтарлықтай инерция сақталуда. Сәуір қорытындысы бойынша жылдық инфляция 10,6%, ал айлық инфляция 0,8% болды. Бұл жалпы баяулау тренді сақталғанын көрсетеді, дегенмен бағаның қазіргі өсу қарқыны орта мерзімді перспективадағы тұрақты төмен инфляция деңгейімен әлі де үйлеспейді. Яғни жылдық көрсеткіш ішкі жылдық баға қысымына қарағанда жылдам төмендеп жатыр, сондықтан инфляция құрылымы мен күтулерді қалыптастыру арналары негізгі рөл атқаруды жалғастыруда.
Бұған дейін Ұлттық экономикалық зерттеулер бюросы сәуірдегі инфляция деңгейін 10,5% деп болжаған еді. Нәтижесінде нақты көрсеткіштен айырмашылық небәрі 0,1 пайыздық тармақты құрады. Сәуірдегі болжам қателігі инфляция компоненттері бойынша былай көрінді:
азық-түлік: болжам – 11,3%, нақты – 11,3% (дәл сәйкестік);
азық-түлікке жатпайтын тауарлар: 11,3%-ға қарсы 11,7% (қателік – 0,4 п.т.);
қызметтер: 9,0%-ға қарсы 8,9% (қателік – 0,1 п.т.).
Қазіргі инфляциялық конфигурацияның негізгі факторы – жанар-жағармай бағасының өсуіне қойылған әкімшілік мораторийдің аяқталуы. Бұл ең алдымен жанармай құнының тікелей өсуі арқылы азық-түлікке жатпайтын сегментте баға қысымын күшейтіп, кейін логистика мен бизнестің көлік шығындарын қымбаттатты. Дәл осы арна айырбас бағамының салыстырмалы түрде қолайлы динамикасына қарамастан айлық инфляцияның жайлы деңгейден жоғары болып қалуын түсіндіреді: валюта бағамы импортталатын инфляцияны тежейді, бірақ жанармай шогы ішкі импульс ретінде әрекет етіп, нарықтық санаттардағы баға өсімін кеңейтеді.
Осы тұрғыдан алғанда қазіргі деректер реттеушінің былтырғы базалық мөлшерлеме 2026 жылдың бірінші жартыжылдығының соңына дейін 18,0% деңгейінде сақталады деген мәлімдемесіне сәйкес келеді. Бұл сигнал тек сақтықпен ғана емес, жанар-жағармайға қатысты мораторийдің аяқталуы инфляцияға қалай әсер ететінін, оның ауқымын, кешігуін және күтілімдер мен шығындар арқылы бағаға қаншалықты тұрақты берілетінін бақылау қажеттілігімен байланысты болды. Басқаша айтқанда, қатаң ақша-несие шарттары жанармай факторының қайталама әсерлерінен, яғни импульстің бір реттік пе, әлде жоғары инфляциялық режимді бекітуге қабілетті ме екені анықталғанға дейін сақтандыру құралы ретінде қарастырылып отыр.
Болжам нәтижелері: 2026 жылғы мамыр және жыл соңына дейінгі траектория
Жаңартылған болжамға сәйкес, 2026 жылдың мамырында қалыпты айлық динамика жағдайында жылдық инфляция келесідей сақталады деп күтіледі:
жылдық инфляция: 10,6-10,7% ж/ж (0,8–0,9% а/а);
азық-түлік тауарлары: 11,0% ж/ж (0,8% а/а);
азық-түлікке жатпайтын тауарлар: 11,8% ж/ж (0,7% а/а);
ақылы қызметтер: 8,4% ж/ж (0,7% а/а).
Мамыр айындағы профильдің экономикалық түсіндірмесі екіұшты. Бір жағынан, жылдық инфляция 10,6-10,7% деңгейінде қалып, дезинфляцияның жалғасып жатқанын көрсетеді. Екінші жағынан, айлық инфляцияның 0,8–0,9% болуы ішкі қысымның сақталып отырғанын білдіреді. Мұнда мораторий аяқталғаннан кейінгі жанар-жағармай бағасының өсуі маңызды рөл атқарады: отын тек тікелей емес, логистика мен көлік шығындары арқылы да әсер етіп, валюта бағамы салыстырмалы түрде қолайлы болғанның өзінде айлық инерцияны қолдап отыр. Траекторияның тұрақтылығы жанар-жағармай мен коммуналдық тарифтердің өсу әсері қаншалықты жылдам бәсеңдейтініне және ең бастысы – бұл жағдайда реттеушінің қандай әрекет жасайтынына байланысты болады.
Айлық инфляцияның қалыпты динамикасы сақталады деген шартпен болжам анағұрлым пессимистік сценарийге қайта қаралды. Енді 2026 жылдың желтоқсанында жылдық инфляция 10,4% болады деп күтіледі. Компоненттер бөлінісінде келесі құрылым болжанып отыр:
азық-түлік инфляциясы – 10,0%;
азық-түлікке жатпайтын инфляция – 10,5%;
қызметтер инфляциясы – 10,8%.
Траекторияның тұрақтылығы жанармай импульсінің бір реттік өсімнен қалыпты баға деңгейіне қаншалықты тез өтетініне ғана емес, тариф факторының инфляцияда қалай көрінетініне де байланысты болады. Коммуналдық тарифтердің ықтимал өсуі қосымша белгісіздік аймағына айналып отыр, себебі қазіргі тежеу шаралары уақытша сипатта және мораторий 2026 жылдың маусымында аяқталады. Егер одан кейін тарифтер динамикасы жеделдесе, бұл қызметтердің тұтыну бағалары индексіне тікелей үлесін де, бизнес шығындары арқылы қайталама әсерлерді де күшейтуі мүмкін.
Егер жанар-жағармай бағасының өсуі жеткізу, тасымал және байланысты қызметтердің қымбаттауына ұласса, ал тарифтік арна маусымнан кейін қатар іске қосылса, онда жылдық көрсеткіш баяулағанның өзінде айлық инфляция болжам дәлізінің жоғарғы шегіне жақын деңгейде орнығуы мүмкін. Мұндай сценарийдегі басты қауіп – жалпы индекстің бір реттік секірісінде емес, инфляциялық инерцияның тұрақтылығының артуында. Баға белгілеу шешімдері күтілетін шығын өсіміне (жанармай, логистика, тарифтер) көбірек сүйене бастайды, ал бұл валюта бағамы қолайлы болған күннің өзінде төмен айлық қарқындарға қайта оралуды қиындатады.
Ағымдағы айдың басты сигналы – жылдық мәндегі дезинфляция жалғасып жатыр, бірақ инфляциялық инерция әлі сақталған: қысым шығындық жазықтыққа ауысып жатыр, демек ол өздігінен тез жойылмайды. Құрылымдық тұрғыдан бұл логистика мен көлік арқылы жанар-жағармай әсері таралатын нарықтық тауарлардың негізгі драйверге айналуынан байқалады, ал қызметтер әзірге салыстырмалы түрде тыныш көрінеді.
Алдағы айлардағы негізгі қауіп – қос ішкі импульс: жанар-жағармай бағасына қатысты мораторийдің аяқталуы және 2026 жылдың бірінші жартыжылдығынан кейін тарифтердің жеделдеуі мүмкіндігі. Егер бұл факторлар қайталама әсерлерде (күтілімдер мен шығындарды бағаға көшіру арқылы) бекіне бастаса, реттеушіге саясатты жұмсарту қиындай түседі: жоғары мөлшерлеме жай сақтық шарасы емес, жоғары инфляциялық режимнің бекіп кетуіне жол бермеу құралына айналады. Нәтижесінде траектория жанармай мен тариф әсерлерінің қаншалықты тез әлсірейтініне және валюта бағамы мен сұраныс тарапынан тежеуші факторлардың сақталуына байланысты болады.
Kapital.kz іскерлік ақпарат орталығының материалдарымен жұмыс істегенде тек 30% мәтінді ғана пайдалану, міндетті түрде көзге гиперсілтеме қою арқылы рұқсат етіледі. Толық материалды пайдалану үшін редакцияның рұқсатын алу қажет.
Kapital.kz-ті оқыңыз
