Нацбанк сменил курс и резко снизил базовую ставку до 17%
Почему монетарный регулятор принял такое решение и чего ждать дальше?
Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка принял решение установить базовую ставку на уровне 17,00% годовых с коридором +/- 1 п.п. Решение опирается на результаты прогнозного раунда, обновленные оценки основных макроэкономических показателей и баланса рисков инфляции, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz со ссылкой на пресс-службу монетарного регулятора.
В НБРК пояснили, что годовая инфляция продолжила замедляться, по итогам мая 2026 года составила 10,4%, снизившись на 2,5 п.п. с пикового значения 12,9% в сентябре прошлого года.
Снижение продовольственной инфляции до 10,7% было обусловлено уменьшением роста цен на овощи-фрукты, социально значимые продовольственные товары и отдельные импортируемые товары. Темпы роста непродовольственной инфляции сохранились на прежнем уровне в 11,7% на фоне укрепления обменного курса тенге и признаков стабилизации потребительского спроса, в том числе в результате замедления темпов роста потребительского кредитования. Рост цен на услуги продолжил замедляться, составив 8,7%, преимущественно вследствие стабилизации спроса и снижения темпов роста тарифов на ЖКУ.
Месячная инфляция в мае замедлилась до 0,7% (в апреле – 0,8%). Базовая и сезонно очищенная инфляция также снизились до 0,7%.
Инфляционные ожидания населения на год вперед в мае составили 12,7%. За последние два месяца они формируются в диапазоне 12,4-12,7%, при том что с середины прошлого года устойчиво находились выше 13-14%. При этом значимая их часть продолжает формироваться под воздействием реформы регулируемых цен. В свою очередь, ожидания профессиональных участников рынка на конец 2026 года сохраняются на уровне 10,0%.
Мировые цены на продовольствие продолжают умеренно расти за счет удорожания растительных масел, мяса и зерновых культур, тогда как цены на сахар и молочную продукцию снижаются. В РФ инфляция демонстрирует признаки замедления. В ЕС и США процесс дезинфляции приостановился на фоне сохраняющихся высоких цен на энергоносители. В этих условиях ведущие центральные банки сохраняют осторожный подход к проведению денежно-кредитной политики, подчеркивая готовность к ее корректировке.
В рамках обновленного базового сценария предполагается более высокий уровень цен на нефть марки Brent до конца 2026 года в 90 долларов за баррель по сравнению с предыдущим прогноом. Нефтяные котировки формируются под влиянием сохраняющейся геополитической напряженности на Ближнем Востоке. В рамках прогноза заложено постепенное снижение цен до 75 долларов за баррель в 2027 году и 65 долларов за баррель в 2028 году.
«Прогноз инфляции на 2026 год пересмотрен в сторону снижения до 9–11% с 9,5–11,5% ранее. Основными причинами пересмотра стали более быстрое фактическое замедление роста цен, ограниченный перенос повышения НДС в цены, а также укрепление курса тенге. Национальный банк ожидает переход инфляции к однозначному уровню в текущем году. Этому будут способствовать умеренно жесткие денежно-кредитные условия, а также реализация совместных с правительством мер по обеспечению макроэкономической стабильности. В 2027 году инфляция, по прогнозам, замедлится до 5,5–7,5%, а в 2028 году – стабилизируется вблизи цели в 5% по мере нормализации внешнего инфляционного фона, снижения инфляционных ожиданий, сужения квазифискального стимулирования и фискальной консолидации», - указали в НБРК.
Как отметили в Набанке, баланс рисков для инфляции остается смещенным в проинфляционную сторону, но стал менее выраженным. При этом сдержанный внутренний спрос в первом полугодии и благоприятная внешняя конъюнктура, способствовавшая укреплению тенге, частично компенсировали накопленное проинфляционное давление. Основными внутренними рисками остаются ускоренное повышение спроса и расширение монетарных агрегатов на фоне масштабного квазифискального стимулирования, волатильные инфляционные ожидания, а также фактическое выполнение параметров реформ тарифов на ЖКУ и цен на ГСМ. Внешние риски связаны с сохраняющейся геополитической напряженностью, способной усилить внешнее инфляционное давление и повысить волатильность на мировых рынках.
«Прогноз роста ВВП на 2026 год улучшен и оценивается в диапазоне 4,5-5,5%. Прогноз пересмотрен вследствие более высокой фактической экономической активности и улучшения ценовых предпосылок по нефти. Ожидается, что рост ВВП в 2027-2028 годах сложится на уровне 3,5-4,5%», - указывается в сообщении.
В среднесрочной перспективе рост экономики будет формироваться в условиях более сбалансированной динамики внутреннего спроса и снижения цен на нефть.
«Достигнутое замедление инфляции, а также улучшение ее прогноза сформировали пространство для снижения базовой ставки на текущем заседании. Решение принято в ответ на накопленное улучшение инфляционной динамики и пересмотр прогнозных оценок. Для дальнейшего снижения инфляции до однозначных показателей в текущем году и достижения цели в среднесрочной перспективе необходимо поддерживатьумеренную жесткость денежно-кредитных условий. Последующие решения будут приниматься исходя из поступающих данных по инфляции, ее траектории по сравнению с прогнозом, динамике внутреннего спроса, исполнению фискальных параметров, а также масштабов и эффектов квазифискального стимулирования», - пояснили в Нацбанке.
Более полная информация о факторах принятого решения и прогнозах будет представлена в докладе о денежно-кредитной политике 10 июня 2026 года.
Плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике по базовой ставке будет объявлено 24 июля 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
Напомним, в марте 2025 года Нацбанк повысил базовую ставку с 15,20% до 16,5%, после чего в апреле сохранил этот уровень. 5 июня Комитет по денежно-кредитной политике вновь принял решение оставить ставку без изменений. В июле регулятор также воздержался от пересмотра ставки, сохранив ее на уровне 16,5%. В августе НБРК принял аналогичное решение. 10 октября базовую ставку резко повысили до 18% годовых. Уже в 2026 году на заседаниях 23 января, 6 марта и 24 апреля ее оставили на прежнем уровне. Тогда в НБРК заявили о вероятности смягчения денежно-кредитной политики в обозримом будущем. Как отметил глава монетарного регулятора Тимур Сулейменов, переход к снижению базовой ставки напрямую зависит от ряда факторов, формирующих текущую экономическую динамику, но ключевым ориентиром остается инфляция.
Отметим, на фоне умеренного замедления месячного показателя ИПЦ большинство опрошенных экспертов — членов АФК (59%) ожидали осторожного снижения базовой ставки до 17,5%. Остальные опрошенные участники рынка допускают сохранение ставки на уровне 18,0%.
В мае 2026 года годовая инфляция в стране снизилась до 10,4%, а месячная - до 0,7%. В апреле эти показатели находились на уровне 10,6% и 0,8% соответственно.
Читайте также
Большинство экспертов прогнозируют снижение базовой ставки до 17,5% - опрос
Смягчения денежно-кредитной политики на заседании 5 июня ожидают 59% респондентов АФК
При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.
Вам может быть интересно
Читайте Kapital.kz в
