Нацбанк вновь сохранил базовую ставку на уровне 18%

Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка принял решение установить базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором +/- 1 п.п., сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz со ссылкой на пресс-службу НБРК.

«Инфляция по итогам 2025 года составила 12,3%, что соответствет прогнозу Национального банка. Наибольший вклад в инфляцию продолжает вносить продовольственная компонента (13,5%), в ее структуре высокий рост цен на мясо и масло обусловлен ростом издержек производства и высокими экспортными поставками. Непродовольственная инфляция несколько снизилась (11,1%) на фоне укрепления обменного курса в последние месяцы, тогда как рост цен на платные услуги замедляется (до 12,0%) вследствие административного снижения тарифов на регулируемые жилищно-коммунальные услуги», - указали в Нацбанке.

Месячная инфляция в декабре 2025 года несколько ускорилась и составила 0,9%. Базовая инфляция сохраняется на повышенном уровне – 0,8%.

«Инфляция по-прежнему формируется в условиях, когда устойчивый внутренний спрос превышает возможности предложения. Вторичные эффекты тарифной реформы и либерализации рынка ГСМ продолжают перекладываться в ожидания и цены. Инфляционные ожидания населения на год вперед выросли (14,7%) и остаются волатильными. Ожидания профессиональных участников рынка по инфляции на 2026 год также несколько возросли до 10,8%», - пояснили в НБРК.

Мировые цены на продовольствие, несмотря на снижение в последние месяцы, все еще остаются на повышенных уровнях. Сохраняется рост цен на зерновые и сахар. В РФ инфляция замедляется на фоне жестких денежно-кредитных условий, в ЕС остается стабильно низкой.  В США ФРС продолжает постепенное снижение ставки, одновременно отмечая рост инфляционных рисков, связанных с торговой политикой. Геополитическое напряжение усиливается, что повышает неопределенность и может формировать более высокий инфляционный фон.

Рост экономики Казахстана в 2025 году составил 6,5% в годовом выражении, при этом высокие темпы сохраняются в транспорте, строительстве, торговле, а также в горнодобывающей и обрабатывающей промышленности.

Проинфляционные риски в основном обусловлены внутренними факторами: спросом, опережающим рост предложения, продолжительными вторичными эффектами от повышения регулируемых цен и ГСМ. Дополнительную неопределенность формируют параметры и формат планируемого масштабного квазифискального стимулирования, которое может снизить дезинфляционный эффект консолидации республиканского бюджета. Риски также связаны с практической реализацией налоговой реформы, предполагающей как повышение ставки НДС, так и расширение круга плательщиков, а также последующей адаптацией бизнеса в течение ближайших кварталов.

Дезинфляции способствуют умеренно жесткие денежно-кредитные условия, замедление беззалогового потребительского кредитования (рост выдач – 7,3% г/г за 11 месяцев 2025 года), сокращение избыточной ликвидности через повышение МРТ, операции по зеркалированию покупок золота, а также укрепление курса тенге.

«Денежно-кредитная политика. Динамика инфляционных процессов и баланса рисков соответствует прогнозам и оценкам Национального банка. При этом внешние вызовы, неопределенность относительно масштаба воздействия изменений налоговой системы и параметров возобновления роста тарифов ЖКУ и цен на ГСМ со второго квартала 2026 года обуславливает взвешенный и осмотрительный подход к установлению базовой ставки. Таким образом, базовая ставка с высокой вероятностью будет удерживаться на текущем уровне до конца первого полугодия 2026 года», - подчеркнули в НБРК.

Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике по базовой ставке будет объявлено 6 марта 2026 года в 12:00 по времени Астаны.

Напомним, в марте 2025 года Нацбанк повысил базовую ставку с 15,20% до 16,5%, после чего в апреле сохранил этот уровень. 5 июня Комитет по денежно-кредитной политике вновь принял решение оставить ставку без изменений. В июле регулятор также воздержался от пересмотра ставки, сохранив ее на уровне 16,5%. В августе НБРК принял аналогичное решение. 10 октября базовую ставку резко повысили до 18% годовых, а на заседании 28 ноября оставили без изменений.

Национальный банк опубликовал результаты очередного макроэкономического опроса экспертов, в котором медианные значения прогнозов по базовой ставке сохранены на уровне 16,0% к концу 2026 года. На 2027 год параметр пересмотрен с 13,0% до 12,5%. В 2028 году, по мере ослабления инфляционного давления, ожидается снижение базовой ставки до 10,0%. В опросе АФК говорилось, что обновленные ожидания экспертов указывают на сохранение жестких денежно-кредитных условий в краткосрочной перспективе и лишь постепенное смягчение на горизонте года. 94% респондентов ожидают сохранения базовой ставки на уровне 18% на заседании в январе 2026 года.
На горизонте одного года базовая ставка может снизиться до 16,5%.

Читайте также

Финансы14.01.2026 · 15:44

Какой курс тенге ожидают эксперты через месяц и через год?

АФК опубликовала прогнозы по базовой ставке, инфляции, ВВП и ценам на нефть