Как тарифы, НДС и курс тенге влияют на инфляцию
В Нацбанке пояснили, как эти факторы учитываются при решениях по базовой ставке
Инфляция в Казахстане замедляется, но остается высокой, поэтому решение о снижении базовой ставки будет зависеть от дальнейшей динамики цен и экономических условий. Об этом сказал заместитель председателя Нацбанка Акылжан Баймагамбетов, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz со ссылкой на пресс-службу НБРК.
«Инфляция снизилась с пиковых 12,9% в сентябре прошлого года до 11% в марте этого года. Снижение есть, но оно пока умеренное. При этом важно понимать, что инфляция все еще остается двузначной и примерно в два раза выше цели НБК. Это значит, что проинфляционные факторы все еще действуют, и говорить о полной стабилизации рано. Есть и дополнительные риски. С апреля закончился мораторий на повышение тарифов ЖКУ и цен на ГСМ. Также влияет внешняя ситуация, в том числе конфликт на Ближнем Востоке. Учитывая все эти факторы, важно убедиться, что инфляция продолжит стабильно снижаться в новых условиях. Снижение ставки будет возможным, когда для этого сложатся условия - важно сделать это в подходящий момент, чтобы сохранить достигнутый результат», - отметил Акылжан Баймагамбетов.
Он добавил, что рост тарифов на коммунальные услуги напрямую влияет на инфляцию, этот фактор всегда учитывается в прогнозах Нацбанка. Если тарифы будут повышать постепенно, их влияние на инфляцию останется ограниченным.
«Но если рост снова ускорится до уровней прошлых лет, это может усилить давление на цены и даже развернуть инфляцию вверх. Нацбанк не может напрямую влиять на тарифы. Но есть косвенный эффект – через рост затрат бизнеса и ожиданий людей. Когда люди и компании ждут дальнейшего роста цен, они начинают быстрее поднимать цены и расходы, и инфляция может «раскручиваться». Задача денежно-кредитной политики в этой ситуации вовремя реагировать, чтобы не допустить такого сценария и вернуть инфляцию к целевому уровню», - сказал он.
Акылжан Баймагамбетов считает, что по итогам I квартала 2026 года делать окончательные выводы о влиянии повышения НДС на инфляцию рано. Опросы бизнеса и предварительные данные показывают, что процесс еще идет и компании продолжают адаптироваться.
«Часть эффектов от повышения НДС может проявиться позже, когда адаптация завершится. При этом для социально значимых товаров действует пониженная ставка НДС – 5%. Это помогло сдержать рост цен на базовые продукты. В целом мы оцениваем вклад повышения НДС в инфляцию примерно в 1–2 процентных пункта. Но фактическое влияние пока ограничено – за счет укрепления тенге, частичного покрытия издержек самими компаниями и более сдержанного потребительского спроса. В будущем эти факторы будут учитываться при принятии решений по базовой ставке», - указал он.
Укрепление
тенге оказывает сдерживающее влияние на инфляцию. Это происходит за счет
удешевления импортных товаров и услуг, отметил заместитель председателя Национального банка.
«Это нормальная часть механизма денежно-кредитной политики. Сейчас необходимые жесткие условия для снижения инфляции создают совокупно и обменный курс, и базовая ставка. Более высокая базовая ставка способствует повышению привлекательности тенговых активов, что может сопровождаться притоком капитала и укреплением курса. Укрепление тенге, в свою очередь, снижает стоимость импортных товаров и услуг, что оказывает дополнительное дезинфляционное воздействие. При этом более жесткие денежно-кредитные условия нормализуют внутренний спрос. В итоге влияние разных инструментов частично нивелируется, формируя более сбалансированный общий эффект», - сказал он.
Акылжан Баймагамбетов добавил, что замедление роста ВВП в I квартале 2026 года носит временный характер и не связано с ухудшением общего состояния экономики или влиянием денежно-кредитной политики.
«Основная причина – ситуация в нефтяной отрасли. С конца прошлого года действовали ограничения на экспорт по КТК из-за поломки одного из причалов и плохих погодных условий. В январе ситуация дополнительно осложнилась из-за аварии на месторождении Тенгиз. В результате нефтедобывающая отрасль снизилась почти на 20%», - сказал он.
Остальные секторы экономики показывают хороший рост. Строительство выросло на 14,8%, обрабатывающая промышленность – на 8,5%, транспорт – на 12,8%.
«Это говорит о том, что инвестиции и деловая активность сохраняются. Важно и то, что политика Нацбанка направлена на снижение инфляции в среднесрочной перспективе. А низкая и стабильная инфляция – это основа для устойчивого роста экономики и комфортных условий для бизнеса», - уточнил зампредседателя Нацбанка.
Напомним, 24 апреля 2026 года регулятор принял очередное
решение по денежно-кредитной политике, оставив базовую ставку без изменений —
на уровне 18% годовых с коридором ±1 процентный пункт.
При сохранении текущих тенденций и отсутствии новых шоков Национальный банк будет готов рассматривать возможность снижения базовой ставки.
В марте 2025 года Нацбанк повысил базовую ставку с 15,20% до 16,5%, после чего в апреле сохранил этот уровень. 5 июня Комитет по денежно-кредитной политике вновь принял решение оставить ставку без изменений. В июле регулятор также воздержался от пересмотра ставки, сохранив ее на уровне 16,5%. В августе НБРК принял аналогичное решение. 10 октября
базовую ставку резко повысили до 18% годовых. Уже в 2026 году на заседаниях23 января и 6 марта ее оставили на прежнем уровне.
Читайте также
Нацбанк допускает снижение базовой ставки
Такой сценарий возможен при устойчивом замедлении инфляции и сохранении текущих экономических условий
При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.
Вам может быть интересно
Читайте Kapital.kz в
