Объем услуг транспортного сектора Казахстана в 2026 году замедлится - прогноз

Автор: старший аналитик Аналитического центра Halyk Finance Арслан Аронов    

Рост объема услуг транспортного сектора Казахстана в 2025 году резко ускорился и показал рекордное значение – 20,4% в реальном выражении. Для сравнения: средний рост данного сектора за последние три года до этого составлял 8,2%. По нашему мнению, такой резкий рост сектора в 2025 году вызывает вопросы. Динамика роста транспортных услуг обычно должна отражать динамику роста в других секторах экономики, где требуется перевозка грузов. Однако данные секторы показали гораздо более низкую динамику роста.

Например, в январе-декабре 2025 года к январю-декабрю 2024 года рост индекса физического объема во внутренней торговле составил 8,9%, в горнодобывающей промышленности – 9,4%, в обрабатывающей промышленности – 6,4%. При этом внешнеторговый оборот Казахстана в январе-ноябре 2025 года по сравнению с январем-ноябрем 2024 года в номинальном выражении уменьшился на 0,1%. По информации АО «НК «ҚТЖ», транзит грузов по железной дороге через Казахстан в 2025 году увеличился на 20%, но транзитные перевозки занимают всего 10% в структуре грузооборота компании.

Основной вклад в динамику отрасли внес грузооборот (тонны*км), который в 2025 году ускорил рост до 13,6% с 2,6% в 2024 году. На грузоперевозки приходится 79% доходов отрасли. Пассажирооборот за 2025 год увеличился на 7,4%, демонстрируя значительное замедление по сравнению с динамикой 2024 года – рост 13,8%. При этом, как говорилось ранее, рост индекса физического объема всего транспортного сектора (инфляционно скорректированный денежный показатель) в 2025 году составил 20,4% против 8,5% в 2024 году.

Ускорение роста грузооборота наблюдалось во всех крупных сегментах: железнодорожном транспорте, автомобильных перевозках и трубопроводном транспорте, которые в совокупности обеспечили более 99,6% всего грузооборота в 2025 году. Однако, если рост грузооборота в железнодорожном транспорте и трубопроводном транспорте еще более или менее соответствует росту в других отраслях экономики, то рост грузооборота автомобильным транспортом на уровне 33% в год вызывает вопросы, поскольку такой большой рост не соответствует росту внутренней и внешней торговли, а также росту промышленности и других крупных секторов экономики.

Мы ожидаем, что рост объема услуг транспортного сектора Казахстана в 2026 году значительно замедлится и вернется к среднему уровню роста в 2022–2024 годах, что, по нашему мнению, будет связано с замедлением роста ВВП с 6,5% в 2025 году до 4,5%. О причинах замедления экономики в 2026 году будет говориться в нашем следующем квартальном макроэкономическом отчете.

В 2025 году рост транспортного сектора составил 20,4% г/г, существенно обогнав аналогичные показатели прошлых лет (Рис. 1), став одним из ключевых драйверов роста экономики (+6,5% г/г за 2025 год, по предварительным данным БНС). Для сравнения:+ средний рост данного сектора за последние три года до этого составлял 8,2% (в 2022 году – 10,1%, 2023 году – 6,1%, и в 2024 году – 8,5%).

Рис. 1. Динамика транспортного сектора, % г/г

Основной вклад в динамику отрасли внес грузооборот, который в 2025 году значительно ускорил рост до 13,6% г/г с 2,6% г/г в 2024 году. При этом на грузоперевозки приходится около 79% доходов отрасли. Ускорение роста грузооборота наблюдалось во всех крупных сегментах: железнодорожном транспорте, автомобильных перевозках и трубопроводном транспорте, которые в совокупности обеспечили более 99,6% всего грузооборота в том году. В остальных сегментах было зафиксировано значительное замедление роста, однако они занимают незначительную долю в структуре отрасли и на общую динамику не влияют.

Ключевым компонентом грузооборота в Казахстане выступает железнодорожный транспорт, на долю которого приходилось около 62% грузооборота и почти треть (31%) совокупных доходов транспортной отрасли в 2025 году. Грузооборот в железнодорожном сегменте ускорил рост с 0,3% г/г в 2024 году до 10,2% г/г в 2025 году благодаря увеличению перевозок нефтяных и строительных грузов, химикатов, зерна. Также дополнительное влияние мог внести транзит грузов по железной дороге, который, по данным АО «НК «ҚТЖ», увеличился на 20% г/г. Однако стоит отметить, что транзитные перевозки занимают всего 10% в структуре грузооборота компании.

Рис. 2. Изменение динамики ключевых сегментов транспортного сектора по грузообороту, % г/г

Трубопроводный транспорт является важным элементом отрасли, обеспечивая почти 30% грузооборота отрасли, за год ускорил рост с 3,7% г/г до 16,5% г/г. Основным фактором роста грузооборота в данном сегменте стало расширение добычи нефти и газоконденсата на 13,3% г/г в натуральном выражении. В то же время рост в этом сегменте выше, чем рост в нефтедобыче, что может говорить о наличии дополнительных факторах роста.

Грузовой автомобильный транспорт увеличил свою долю в общем грузообороте по итогам 2025 года до 8,1% (6,9% в 2024 году), демонстрируя значительное ускорение роста: с 19,7% г/г в 2024 году до 32,8% г/г. Такой значительный рост вызывает вопросы, поскольку общий объем транзитных перевозок через страну не увеличился пропорционально. Также данный значительный рост не соответствует росту внутренней (+8,9% г/г) и внешней (-0,1% г/г за 11М2025 в номинальном выражении) торговли, росту промышленности (+7,5% г/г) и других крупных секторов экономики, где требуется перевозка грузов. В целом это может указывать на наличие других неочевидных факторов роста.

Пассажирооборот за 2025 год увеличился на 7,4% г/г, демонстрируя значительное замедление по сравнению с динамикой прошлого года (+13,8% г/г). Основную часть этого оборота обеспечивает автомобильный транспорт – 49%, в частности перевозки автобусами. Однако несмотря на то, что автотранспортные средства перевезли 98% всех пассажиров, они приносят 7% от всех доходов сектора. Большую часть доходов от пассажирских перевозок генерирует воздушный транспорт (12,5% от всего дохода транспортного сектора), занимая 34% всего пассажирооборота.

Наиболее заметное влияние на замедление динамики пассажирских перевозок оказали автотранспортный сегмент, где рост замедлился с 24,6% г/г в 2024 году до 12,7% г/г в 2025 году, и воздушный сегмент – с 9,2% г/г до 6% г/г. Также на динамику повлиял ж/д сегмент (18% пассажирооборота), в котором пассажирооборот за год снизился на 2,5% г/г (+0,5% г/г в 2024 году). Данное снижение может быть обусловлено изменениями предпочтений населения в сфере мобильности, а также снижением относительной привлекательности железнодорожных поездок.

Рис. 3. Изменение динамики ключевых сегментов транспортного сектора по пассажирообороту, % г/г

Замедление роста частично компенсировали услуги такси, где пассажирооборот увеличился на 56,2% г/г (+45,2% г/г в 2024 году), однако их влияние было незначительным в связи с малой долей (4%). Такой значительный рост, по нашему мнению, связан с развитием мобильных приложений для вызова такси.

Транспортный сектор Казахстана в 2025 году является наиболее динамичным сектором, демонстрирующим с начала года двузначные темпы роста, значительно опережающие общую динамику роста экономики, что частично определяется эффектом низкой базы прошлого года. Ускорение экономической активности, рост объемов добычи нефти и реализация инфраструктурных проектов, а также инвестиционная активность в отрасли выступили ключевыми драйверами роста. Несмотря на это, у нас вызывает вопрос такой значительный рост в более чем 20% г/г, так как пассажирооборот и грузооборот продемонстрировали динамику ниже общего роста сектора. Также основные секторы экономики, где используются перевозки грузов, показали схожую картину, имея динамику значительно ниже, чем у транспортного сектора.

Мы ожидаем, что рост объема услуг транспортного сектора Казахстана в 2026 году значительно замедлится и вернется к среднему уровню роста в 2022–2024 годах, что, по нашему мнению, будет связано с замедлением роста ВВП с 6,5% в 2025 году до 4,5%. О причинах данного замедления в 2026 году будет говориться в нашем следующем квартальном макроэкономическом отчете.