Решение ОПЕК+, вероятно, связано с намерением дисциплинировать участников альянса – аналитики

Аналитики рынка выдвигают различные версии причин повторного решения ОПЕК+ в три раза быстрее развертывать сокращения по добыче нефти на фоне существенной неопределенности в мире в отношении спроса. Об этом пишет Интерфакс-Казахстан.

Сам альянс объяснил такое решение «здоровым рынком», но не все видят фундаментальные причины для шага, который уже привел к падению цен на нефть ниже 60 долларов за баррель.

Так, среди причин указываются: развязывание ценовой войны с другими производителями, не входящими в ОПЕК+, возвращение доли рынка, необходимость дисциплинирования участников альянса, увеличение добычи в ответ на рыночные фундаментальные факторы, в том числе в преддверии возможного ужесточения санкций против ряда нефтедобывающих стран, а также реакция на призыв президента США Дональда Трампа снизить цены на нефть.

Как полагает руководитель отдела стратегии сырьевых товаров банка ING Уоррен Паттерсон, за решением об ускоренном увеличении поставок стоит Саудовская Аравия. Цель - «наказать членов ОПЕК+, которые неоднократно превышали свои целевые показатели».

«Поступают сообщения, что саудиты пригрозили аналогичным крупным ростом поставок в ближайшие месяцы, если участники не будут придерживаться своих целей. Это может означать, что все 2,2 млн баррелей в сутки вернутся на рынок к началу четвертого квартала этого года - на 12 месяцев раньше запланированного срока», - заметил он.

По словам Паттерсона, ключ к пониманию того, насколько далеко Саудовская Аравия зайдет «в том, что начинает выглядеть как ценовая война, - это толерантность страны к низким ценам на нефть с течением времени».

«Саудитам нужно около 90 долларов за баррель, чтобы сбалансировать свой фискальный бюджет, что значительно выше текущих цен. Страна сможет снизить свой уровень безубыточности бюджета, добывая больше нефти. Очевидно, это также зависит от того, насколько низкие цены будут на фоне возросшего предложения. Увеличивающийся разрыв между их уровнем безубыточности бюджета и текущими ценами означает, что саудитам придется сократить расходы и/или задействовать долговой капитал», - считает эксперт.

Он также полагает, что решение ОПЕК+ приведет к снижению активности бурения в США и рост добычи нефти в Штатах в 2025 и 2026 годах выглядит менее вероятным.

ING полагает, что ОПЕК+ продолжит политику более существенного увеличения производства в третьем квартале, что приведет к профициту уже во втором квартале, и понизил прогноз цены нефти Brent на оставшуюся часть года с 68 до 62 долларов за баррель.

«Мы интерпретируем сообщение ОПЕК+ как указание на то, что она может быстрее свернуть свою квоту на добычу», - приводит агентство Bloomberg мнение аналитиков Morgan Stanley.

По мнению старшего аналитика SberCIB Investment Research Константина Самарина, «лидеры ОПЕК+ сильно обеспокоены комплаенсом и соблюдением целевых уровней нарушителями».

«Пока рано говорить, что эта кампания имеет признаки ценовой войны против внешних производителей, поэтому последние действия ОПЕК+ либо имеют технический характер (например, если все будут соблюдать компенсации, то это нивелирует рост добычи в мае и частично в июне), либо направлены против тех членов альянса, кто не соблюдал целевые уровни в последнее время (например, Казахстан и Ирак - ИФ), - сказал он. - Во втором случае сложно сказать, как долго это может продлиться. Однако важно подчеркнуть, что, судя по таким сигналам о росте добычи, Саудовская Аравия (и большинство лидеров ОПЕК+) готовы к периоду низких цен. На наш взгляд, рыночная ситуация не располагала к повышению предложения. Особенно сейчас, когда продолжается оценка последствий тарифных войн и снижения оценок роста спроса на нефть на этот год», - подчеркнул Самарин.

Управляющий партнер Kasatkin Consulting Дмитрий Касаткин также скептичен в отношении начала ценовой войны.

«Действительно, ОПЕК+ может преследовать различные цели, среди которых удовлетворение интересов отдельных участников и увеличение рыночной доли организации. О ценовой войне говорить не приходится (как такового противостояния нет, есть противоречия между отдельными группами стран), но тем не менее готовиться к более затяжному периоду низких цен необходимо: в первую очередь в области доступных мощностей добычи в России, а также себестоимости добычи (стимулирование развития рынка нефтесервиса)», - сообщил аналитик «Интерфаксу».

По его мнению, традиционно ОПЕК+ выбирала стратегию, нацеленную на повышение цены, теперь же выбрана другая - нацеленная на обьем. «Действительно, присутствующий риск глобальной рецессии в связи с торговым протекционизмом США способен ограничить спрос на нефть, но пока мы не видим реальных эффектов, к тому же по многим оценкам тарифы ударят прежде всего по американской экономике, в связи с этим я ожидаю серьезного смягчения после частичного достижения политических целей данного действия. Мы ожидаем, что спрос на нефть замедлится, но все же будет выше 2024 года», - сказал Касаткин.

Kasatkin Consulting пока не меняет прогноз на 2025 год - по ожиданиям аналитиков, нефть будет в диапазоне $70-75/б.

«Объективные фундаментальные предпосылки пока не говорят о том, что необходимо снижать прогноз», - подчеркнул он.

Но главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев полагает, что ОПЕК+ изменила стратегию, чтобы в том числе вернуть свою долю рынка и выдавить оттуда «производителей с более высокими издержками» (например, американских сланцевиков).

«Также лидеры ОПЕК+ могут ставить целью дисциплинировать те страны, которые систематически нарушали квоты. Мы ожидаем, что на следующем заседании 1 июня альянс ОПЕК+ также объявит о повышении нефтедобычи в июле ещё на 411 тыс. б/с», - сказал он «Интерфаксу».

«Мы не считаем, что повышение нефтедобычи оправдано с учётом рыночных факторов. Последние несколько лет альянс ОПЕК+ во главе с Россией и Саудовской Аравией удерживал нефтяные цены Brent выше 70 доларов за баррель за счёт сокращения собственной нефтедобычи. Однако этой весной цены на нефть получили удар от торговых войн и ожиданий замедления мировой экономики. Мы полагаем, что спрос на нефть в ближайшие месяцы может снизиться из-за протекционистской политики США. Поэтому этой весной цены на нефть получили двойной удар - со стороны замедления мировой экономики вследствие торговых войн США и со стороны альянса ОПЕК+», - констатировали в Совкомбанке, полагая, что сохраняются риски дальнейшего снижения нефтяных цен в диапазон 50-60 долларов за баррель.

Совкомбанк понизил прогноз средней цены на нефть в текущем году с 71 до 65 долларов за баррель. Аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин заметил: «Если брать в расчет, что сохраняются неопределённости с поставками сырья из Ирана и Венесуэлы (на фоне американского давления), а также сложности с транспортировкой нефти через Каспийский трубопровод (КТК), то дополнительные объемы предложения нефти на рынке просто могут компенсировать эти риски».

В то же время, подчеркнул аналитик, если раньше ОПЕК+ мирилась с тем, чтобы снижать производство в ответ на растущее предложение за пределами альянса, то «когда повышать объемы добычи стали страны, входящие в альянс, это стало отправной точкой для того, чтобы разрешить и другим членам повышать свою добычу».

«Низкие цены на нефть, возникшие в результате таких действий, со временем приведут к падению объемов добычи у тех, у кого самая высокая себестоимость. Поэтому падение цен на нефть не будет слишком долгим по времени, - считает Потавин. - Помимо цели наказать снижением цен на нефть тех членов альянса, которые нарушают квоты (вроде Казахстана и Ирака) не стоит исключать и то, что повышением производства и ослаблением нефтяных цен саудиты идут навстречу Трампу, который хотел бы снизить цены на топливо в США, чтобы сгладить ценовой шок из-за выросших тарифов для американских потребителей на фоне торговых войн», - заметил он.

Аналитик ПСБ Екатерина Крылова полагает, что ОПЕК+ решила снимать ограничения, чтобы, «как и во время коронавируса, рынок сам пришел в равновесие».

В ПСБ пока не видят оснований для сильного снижения прогнозов - по году цена Brent ожидается на уровне 70 долларов за баррель, учитывая профицит предложения.