Kapital.kz
Аналитический центр Ассоциации финансистов Казахстана опубликовал обзор рынка ценных бумаг за девять месяцев 2024 года.
Ключевые тенденции периода:
- Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, по итогам января-сентября индекс KASE вырос на 23,5%, AIXQI — на 12,4%.
- Рост локальных индексов значительно опережает доходность тенговых депозитов за аналогичный период: доходность депозитов варьируется в пределах 13–16% в годовом выражении, облигаций — 12–20%.
- Акции росли на фоне увеличения корпоративной прибыли и дивидендных выплат, благоприятных корпоративных и рейтинговых событий, стабильной ситуации в экономике и сильного роста денежной массы (+16,4% в годовом выражении).
- В отраслевом разрезе значительнее всего прибавили представители банковского сектора и финтех-индустрии, телекоммуникационного и нефтегазового секторов.
- Суммарный объем торгов индексными акциями (KASE+AIX) составил 143,2 млрд тенге, где более 60% торгов пришлось на три инструмента — акции Air Astana (23% от всего объема торгов), Народного Банка (15%) и Казатомпрома (11%).
- На фоне продолжающегося роста количества новых инвестсчетов в отчетном периоде инвесторы суммарно открыли 891 тыс. новых счетов, доля розничных инвесторов на вторичном рынке возросла до 62% против показателя в 43% на начало года.
- На фоне позитивной динамики индексов и большинства голубых фишек капитализация фондового рынка выросла до 31,5 трлн тенге (+17,8%), или 23,5% к ВВП; а активы под управлением УИП увеличились до 1,6 трлн тенге (+60,1%), или 1,1% к ВВП.
- Безрисковая кривая претерпела значительные изменения в отчетном периоде на фоне резкого сокращения выпуска нот НБРК (до 1 раза в месяц), высокой эмиссионной активности Минфина (объем привлечения 5,4 трлн тенге vs 4,9 трлн тенге за 9М23) и снижения базовой ставки (была снижена четырежды, в сумме на 150 б.п. за 9М24).
- При этом высокие ставки по ГЦБ стимулировали рекордный приток средств нерезидентов: их вложения увеличились на 127%, с 455 млрд тенге до 967 млрд тенге. На этом фоне доля их владения возросла почти в два раза, с 2,2 до 4,0%.
- Значительный приток средств нерезидентов свидетельствует о высокой оценке нормы прибыли за риск, что сглаживало давление на нацвалюту и может послужить одним из факторов для возобновления цикла снижения ставок.
- Несмотря на относительно жесткие финансовые условия, размещения корпоративных облигаций значительно возросли: почти в три раза, с 1,3 трлн тенге до 3,1 трлн тенге. Это произошло на фоне высокой активности представителей квазигоссектора: НУХ Байтерек — 440 млрд тенге, КФУ — 247 млрд тенге, ФРП — 240 млрд тенге, БРК — 72 млрд тенге, отдельных БВУ: Bereke Bank — 401 млрд тенге, Halyk Bank — 39 млрд тенге, RBK — 33 млрд тенге, Home Credit — 31 млрд тенге, и МФО.
Фондовый рынок страны продолжает демонстрировать двузначный прирост в четырех из последних пяти лет при поддержке сильных финансовых результатов компаний и увеличения дивидендных выплат, высокого роста инвесторской базы и денежной массы, снижения процентных ставок и общего улучшения аппетита к риску на мировых рынках капитала.
«Из-за более ускоренного роста цен акций средняя дивидендная доходность по рынку снизилась до 4,4% с 7,4% ранее. Тем не менее, с учетом прироста цен и дивидендной доходности, норма прибыли за риск на локальном рынке складывается весьма высокой. А до конца года ожидаются выплаты квартальных дивидендов двумя эмитентами, и дополнительных — еще двумя, что повысит среднюю дивдоходность и будет поддерживать рыночный сентимент», - считают эксперты.
Приток ликвидности на рынок могут стимулировать продолжающееся снижение ставок по тенговым депозитам, реинвестирование полученных дивидендов, охлаждение роста цен на рынке жилья, а также сохранение текущих льгот для инвесторов и потенциальное внедрение справедливого налогообложения.
«Высокая активность нерезидентов на рынке ГЦБ, поддерживающая курс нацвалюты, предстоящий в ноябре квартальный налоговый период и возврат месячного ИПЦ (0,4% в сентябре) к необходимому показателю (0,41%) для достижения таргетируемого уровня годовой инфляции в 5% могут позволить НБРК возобновить цикл снижения базовой ставки. Напомним, что следующее заседание по базовой ставке (29.11) пройдет сразу после завершения квартального фискального периода (25.11)», - отметили в АФК.
