ЕАБР по-прежнему ожидает рост ВВП Казахстана на 5,5% в 2026 году
Аналитики прогнозируют снижение инфляции до 9,7%, курс в среднем составит около 490 тенге за доллар
Положение в мировой экономике резко изменилось в марте 2026 года. Эскалация
конфликта в Персидском заливе привела к росту цен на нефть, усилению
инфляционного давления и замедлению глобальной экономической активности. Об
этом говорится в докладе ЕАБР с оценками развития ситуации в мировой экономике
и евразийском регионе, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.
«Последствия конфликта на Ближнем Востоке для стран–участниц ЕАБР будут различаться в зависимости от их позиции как нетто-экспортеров или нетто-импортеров энергоресурсов. Для России и Казахстана рост цен на энергоресурсы в краткосрочной перспективе будет способствовать увеличению экспортной выручки и бюджетных поступлений. Повышенные цены на нефть и газ будут поддерживать курсы рубля и тенге, особенно в 2026 году. Для Беларуси рост мирового спроса на удобрения может создать дополнительные возможности для увеличения экспорта калийных и азотных удобрений в стоимостном выражении. Остальные страны, являясь нетто-импортерами энергоресурсов, столкнутся прежде всего с инфляционными рисками, связанными с удорожанием нефти и продовольствия на мировых рынках», - указывается в докладе.
В 2026 году экономика региона операций ЕАБР продолжит устойчиво расти: рост ВВП прогнозируется на уровне 2,0%. Умеренная динамика агрегированного показателя во многом связана с сохранением роста ВВП России на уровне 1,0% два года подряд. В то же время в ряде стран Центральной Азии аналитики прогнозируют высокие темпы роста по итогам 2026 годв благодаря сильной инвестиционной активности. В 2027 году темпы роста ВВП региона могут повыситься до 2,4%, прежде всего за счет ускорения экономической активности в России и Беларуси. Другие страны региона сохранят близкие к текущим высокие темпы роста.
«При отсутствии дополнительных шоков прогнозируем замедление инфляции в
регионе до 6,1% в 2026 году и 5,3% в 2027 году после 6,5% в 2025 году благодаря
взвешенной денежно-кредитной политике регуляторов стран-участниц ЕАБР», - считают аналитики.
Прогноз основных макроэкономических показателей государств – участников ЕАБР на 2026 год
Источник: расчеты аналитиков ЕАБР
Казахстан
«Прогнозируем устойчивый рост экономики Казахстана вблизи 5,5% в 2026–2028 годы. Одним из ключевых источников поддержки ВВП станет расширение выпуска в обрабатывающей промышленности наряду со строительством, транспортом и торговлей. Инфляция будет снижаться и приблизится к целевому ориентиру 5% в 2028 году. Ожидаем снижения ставки до 16% к концу 2026 года», - указали в ЕАБР.
Текущая ситуация
Аналитики пояснили, что экономика Казахстана вошла в 2026
год с более умеренной динамикой после высокого роста в 2025 году. Главным сдерживающим фактором стала слабая динамика горнодобывающего
сектора, прежде всего нефтегазового сегмента.
«Инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается повышенным. В апреле 2026 года годовая инфляция снизилась до 10,6% после 11,0% в марте, а месячный прирост цен составил 0,8%. Продовольственные товары подорожали на 11,3% г/г, непродовольственные — на 11,7% г/г, платные услуги — на 8,9% г/г. Сдерживающее влияние на инфляцию оказывают жесткие денежно-кредитные условия и укрепление тенге. Годовая инфляция начала снижаться, однако текущая месячная динамика цен остается повышенной. Это указывает на сохранение инфляционного давления и требует осторожного подхода к снижению базовой ставки», - указали эксперты.
Тенге в январе-апреле 2026 года укрепился относительно средних уровней прошлого года. Поддержку национальной валюте оказывают высокая базовая ставка и сохраняющаяся привлекательность тенговых активов для инвесторов. Вложения нерезидентов в ГЦБ РК увеличились на 21% с начала года.
Бюджетная ситуация в начале года была устойчивой. В январе-марте 2026 года доходы государственного бюджета без учета трансфертов составили 6,4 трлн тенге и увеличились почти на 17% г/г. Республиканский бюджет исполнен на 102%, расходы государственного бюджета — на 94,3%. Исполнение бюджета остается устойчивым.
Торговый баланс сохранил положительное сальдо. В январе-марте 2026 года экспорт товаров составил 18,0 млрд долларов (+9,4% г/г), импорт — 14,9 млрд долларов (+11,8% г/г). Профицит торгового баланса сложился на уровне около 3,1 млрд долларов. Сохранение профицита создает предпосылки для поддержки валютных поступлений в оставшиеся месяцы 2026 года.
Прогноз
«Прогнозируем сохранение роста ВВП Казахстана около 5,5% в 2026–2028 годы.
Такой прогноз предполагает ускорение экономической активности по мере
нормализации ситуации в нефтегазовом секторе и сохранения высокой динамики
несырьевых отраслей. Промышленная политика государства будет поддерживать рост
обрабатывающего сектора. В январе-апреле 2026 года выпуск в отрасли
увеличился на 9,9% г/г. Ожидаем сохранения повышенных темпов роста за счет
запуска новых производств и выхода ранее начатых проектов на полную мощность. В
течение 2026 года Правительство РК планирует реализовать около 200
инвестиционных проектов общим объемом порядка 1,7 трлн тенге с созданием 19,1
тыс. постоянных рабочих мест. Эти меры сформируют предпосылки для дальнейшей
диверсификации экономики и расширения выпуска несырьевого сектора», - отметили аналитики банка.
Продолжение реализации инфраструктурных проектов в транспорте, энергетике, телекоммуникациях и жилищно-коммунальном хозяйстве будет стимулировать инвестиционную активность.
Нефтяной сектор также останется значимым фактором роста. В апреле 2026 года цена Brent в среднем составила 120,4 доллара за баррель — после 69 долларов за баррель в 2025 году. Средняя цена Brent в 2026 году, в рамках базового сценария, составит около 82 долларов за баррель. Сохранение цен на повышенном уровне поддержит экспортную выручку, бюджетные поступления и деловую активность в связанных отраслях.
В ЕАБР отмечают, что постепенное снижение базовой ставки будет способствовать устойчивому росту экономики. По мере замедления инфляции и прогнозируемого снижения базовой ставки денежно-кредитные условия станут менее жесткими. Поэтому снижение базовой ставки в 2027–2028 годы поддержит экономическую активность и рост ВВП вблизи 5,5%.
«Прогнозируем снижение инфляции до 9,7% г/г на конец 2026 года. После 12,3% на конец 2025 года это означает переход к дезинфляционной траектории. Замедлению инфляции продолжат способствовать жесткие денежно-кредитные условия, крепкий курс тенге, стабилизация потребительского спроса и меры по сдерживанию регулируемых цен. Благодаря этим факторам замедление роста цен продолжится: в 2027 году прогнозируем инфляцию 6,2% г/г, а в 2028 году — около 5,0% г/г», - указывается в отчете.
Жесткие денежно-кредитные условия останутся главным фактором замедления роста цен. Высокая базовая ставка сохранит привлекательность сбережений в тенге и сдержит кредитную активность. Такие условия будут способствовать постепенному снижению инфляции в 2026 году.
Более крепкий курс тенге в 2026 году продолжит
способствовать дезинфляционным процессам. В ЕАБР ожидают, что сохранение относительно
крепкого курса будет сдерживать стоимость ввозимых товаров, сырья и
комплектующих. Это создаст условия для дальнейшего замедления роста цен. Однако повышенные инфляционные ожидания останутся дополнительным
проинфляционным фактором.
«Прогнозируем снижение базовой ставки во второй половине 2026 года при устойчивом замедлении инфляции и инфляционных ожиданий: к концу года ставка, по нашему прогнозу, составит около 16%. Инфляционные ожидания ограничат пространство для дальнейшего снижения базовой ставки. Их повышенный уровень был среди факторов, из-за которых Национальный банк сохранял ставку на уровне 18,0% до июня 2026 года, когда она была снижена до 17,0%. В дальнейшем пространство для смягчения денежно-кредитной политики будет зависеть от устойчивости снижения инфляционных ожиданий. Сохраняются внешние проинфляционные риски. Рост цен на удобрения и международные транспортно-логистические издержки может увеличить затраты бизнеса, замедлить снижение инфляции и ограничить пространство для быстрого снижения ставки», - считают в ЕАБР.
Структура кредитования будет оставаться более сбалансированной. К марту 2026 года накопленный за 12 месяцев рост выдачи беззалоговых потребительских кредитов замедлился до 1,7% г/г. Такая динамика будет снижать давление со стороны потребительского спроса и позволит НБРК перейти к снижению базовой ставки.
«Прогнозируем средний курс 490 тенге за доллар в 2026 году. Прогнозируем обменный курс около 500 тенге за доллар к концу 2026 года. Активность на валютном рынке сохранится высокой: объем торгов иностранными валютами на Казахстанской фондовой бирже за январь-апрель увеличился на 47,3% г/г. Высокая активность валютного рынка указывает на сохранение ликвидности, тогда как поддержку курсу будут оказывать высокая доходность тенговых инструментов, нефтяные цены и приток средств нерезидентов в ГЦБ. Доходность инструментов в тенге останется важным каналом поддержки курса. Высокая базовая ставка сохранит привлекательность ГЦБ РК в тенге для инвесторов. По итогам апреля вложения нерезидентов в ГЦБ РК увеличились на 21% с начала года. Сохранение интереса к тенговым инструментам будет поддерживать спрос на национальную валюту», - отметили в банке.
В 2027–2028 годы в ЕАБР ожидают умеренное ослабление тенге: среднегодовой уровень около 505 тенге за доллар в 2027 году и около 525
тенге за доллар в 2028 году. На курс будут влиять: снижение нефтяных цен относительно
пиковых уровней первой половины 2026 года, постепенное смягчение ДКП и увеличение
спроса на импорт при сохранении роста экономики. Это не предполагает резкого
ослабления, но отражает нормализацию внешних и внутренних условий после сильной
поддержки тенге в начале 2026 года.
Напомним,
рост ВВП Казахстана в январе-апреле 2026 года составил 3,6%. Международный валютный фонд ухудшил прогноз роста реального ВВП РК на 2026 год до 4,4%. АERC прогнозирует, что экономика Казахстана в 2026 году вырастет на 4,8% по модели совокупного предложения и на 4,9% по модели совокупного спроса. Правительство РК при этом по итогам текущего года ожидает экономический рост на уровне 5,4%.
ВВП Казахстана в 2025 году увеличился на 6,5%.
Читайте также
Методику расчета потенциального ВВП утвердили в Казахстане
Она позволит определять естественные пределы экономического роста
При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.
Вам может быть интересно
Читайте Kapital.kz в
