Война и проверка статуса резервных валют: усилится ли роль юаня

Обзор рынков за 23-27 февраля 2026 года подготовил аналитик Департамента аналитики и исследований BCC Invest Алдияр Ануарбеков.

Фондовые рынки США: без устойчивого направления

За последнюю неделю февраля американские акции в целом умеренно выросли: S&P 500 на 0,60%, промышленный индекс Dow Jones - на на 0,36%, Nasdaq - на 0,2%. На месячном горизонте февраль оказался слабее января: широкий рынок S&P 500 около -0,56%, Nasdaq около -2,5%, при этом промышленный индекс около -0,53%. Ключевой фактор - инфляционные сигналы выше ожиданий. Свежие данные по ценам производителей за январь показали ускорение помесячного роста, что вернуло в повестку риск более «жестких» финансовых условий. На этом фоне поддержкой для портфелей выступили государственные облигации: доходность 10-летних казначейских бумаг США опустилась ниже 4% впервые с ноября, что отражает спрос на качество и осторожность в отношении роста. Отдельно важно отметить смену лидеров внутри рынка: в начале 2026 года лучше выглядят защитные и сырьевые сегменты, тогда как прошлогодние фавориты среди технологичных отраслей отстают. Это повышает ценность диверсификации внутри акций, а не только «ставки на индекс».

Война Иран-Израиль-США

С конца февраля (удары 28 февраля и ответные действия) конфликт стал доминирующим источником внешнего риска. Рынок быстро перенес фокус на Ормузский пролив и безопасность перевозок: на этом фоне цена на нефть резко прибавляла (в отдельных моментах сообщалось о скачке Brent к району 80-82 долларов за баррель), а волатильность усилилась. Для макроэкономики это важно вторичным эффектом: подорожание энергии и страховые/транспортные издержки напрямую усложняют траекторию снижения инфляции и могут задержать смягчение политики центральных банков. В практическом смысле это повышает вероятность того, что рынок будет чаще переоценивать ожидания по ставкам, а акции сильнее реагировать на новости. Параллельно вырос спрос на защитные активы: золото вновь прибавило на фоне геополитики и инфляционных ожиданий.

Война и проверка статуса резервных валют: усилится ли роль юаня

По оценке Bloomberg Intelligence, конфликт вокруг Ирана может стать стресс-тестом для глобальной валютной системы. Доллар и золото сохраняют статус основных защитных активов, однако текущая геополитическая напряженность создает окно возможностей для постепенного усиления роли юаня как региональной резервной валюты. Сценарий роста цен на нефть к 80 долларам за баррель в базовом варианте и выше 100 долларов в стресс-сценарии усиливает дифференциацию валют. Страны-импортеры нефти в Азии получают давление на валюты, тогда как экспортеры сырья выигрывают. На этом фоне юань, ринггит и валюты финансовых центров региона могут выглядеть устойчивее, особенно при сохранении торговых связей Китая с партнерами по региону.

Структурный аргумент - диверсификация резервов. Согласно опросу OMFIF, более 30% центральных банков планируют увеличить долю юаня в резервах в горизонте 10 лет, тогда как около 18% ожидают сокращения доли доллара. При этом доллар по-прежнему занимает около 58% мировых резервов и значительно опережает юань по использованию в финансовой системе.

Мир может двигаться к более многополярной валютной системе, где доллар сохранит лидерство, но доля альтернатив, прежде всего юаня и частично золота, будет постепенно расти на фоне геополитических рисков.