Валютные резервы развивающихся стран возобновили рост после полуторагодового снижения, сообщает Financial Times (FT). Уменьшение их резервов происходило на фоне оттока капитала, роста дефицита счета текущих операций и падения цен на сырье. Только в Китае с июня 2014 года по март 2016 года они сократились на 20%, до 3,2 млрд долларов, из-за попыток поддержать курс юаня. Об этом пишет информационное агентство Ведомости.
Но в этом году инвесторы из развитых стран вышли на рынки облигаций развивающихся в поисках доходности на фоне рекордно низких и даже отрицательных процентных ставок в США и Европе. «Основной драйвер роста резервов – возобновление притока портфельных инвестиций», – говорит стратег Morgan Stanley Джеймс Лорд.
На прошлой неделе стоимость облигаций, которые торгуются с отрицательной доходностью, достигла 13,4 трлн долларов. По словам инвесторов, привлекательность более рискованных облигаций развивающихся стран связана не только с их более высокой доходностью, но и с чрезвычайно мягкой денежной политикой главных центробанков развитых стран. Приток инвестиций в облигации на развивающихся рынках достиг в июле рекордных 14,1 млрд долларов, по данным EPFR Global.
Грегори Питерс из Prudential Fixed Income называет такую ситуацию «сюрреалистичной» и отмечает, что она вызвана прежде всего действиями центробанков. «Если центральные банки продолжат такую политику, инвесторы будут еще больше скупать облигации», – говорит Ричард Сегал из Manulife Asset Management. Так, в начале августа Банк Англии опустил ключевую процентную ставку впервые с 2009 года до нового рекордного минимума (0,25%) и возобновил программу скупки гособлигаций. Ставки ЕЦБ тоже рекордно низкие, и есть опасения, что ему не хватит ценных бумаг для выполнения программы покупки облигаций на 80 млрд евро в месяц. Также многие инвесторы сомневаются, что Федеральная резервная система США повысит процентные ставки в этом году.
По данным Morgan Stanley, совокупные резервы 31 основной развивающейся страны за последние три месяца выросли на 1,1%. В долларовом выражении с начала года они увеличились на 100 млрд долларов до 6,75 трлн долларов. На пике в июне 2014 года они составляли 7,66 трлн долларов. При этом в Индии, на Филиппинах, Тайване и в Южной Корее они достигли рекордного уровня. Накапливая резервы, центральные банки готовятся к повышению ставок ФРС, считает Кун Чоу из Union Bancaire Privee, после повышения валюты развивающихся стран значительно ослабнут.
Пока ни один центробанк развивающейся страны не признавался в интервенциях для ослабления национальной валюты, отмечает издание. Такая стратегия способствует росту валютных резервов. Прибегнуть к ней могут Тайвань, Индия, Южная Корея и Бразилия, считает стратег Brown Brothers Harriman Вин Тин: «Зачем им более крепкая валюта, если учесть не очень сильный экономический рост развивающихся стран?» Так, курс бразильского реала, падавший по отношению к доллару в последние годы, укрепился примерно на 20% в 2016 году, несмотря на рецессию в Бразилии.
