Частный инвестор из Кремниевой долины Павел Хохряков в ходе Астанинского экономического форума рассказал об основных проблемах private equity (частные капиталовложения, — ред.) в России и Казахстане. Так, по словам спикера, рынки частного капитала в РФ и РК больше контролируются крупными инвестиционными фондами, а по сути — олигархами и государством, нежели классическими частными фондами, как это принято на Западе, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.
«Почему ни в России, ни в Казахстане нет инвестфондов наподобие Blackstone Group, то есть больших миллиардных фондов. Потому что для успеха частных инвестиций нужны три вещи: нужен поток сделок, нужно исполнение этих сделок и, наконец, нужно видение, как из сделки правильно выходить. Так вот с точки зрения потока сделок в России и Казахстане очень сложно получить доступ к сделкам в миллиард долларов, потому что эти сделки совершаются либо государством, либо частными миллиардерами-собственниками. И просто в силу непрозрачности этих рынков такие фонды, как Blackstone Group, не могут зайти на рынок и купить компанию. А значит эти сделки идут в другом сегменте», — заметил эксперт из Кремниевой долины.
Для изменения ситуации Павел Хохряков рекомендовал улучшить механизм по прозрачности сделок, международную отчетность и вопросы корпоративного управления. Как пояснил инвестор, без этих трех составляющих частный капитал «может зайти на рынок», но только в содружестве с государством.
«Если от государства даются гарантии, что, во-первых, инвестор получит доступ к миллиардным сделкам и, во-вторых, у него не возникнет сложностей с отъемом этого бизнеса, то тогда это может сработать в содружестве с государством. Госгарантии могут быть в виде создания инвестиционных фондов, которые соинвестируются вместе с западными инвесторами», — объяснил Павел Хохряков.
Что касается исполнения сделок с частными капиталовложениями, то, по мнению инвестора из Кремниевой долины, главное здесь — человеческий фактор.
«Потому что без людей, которые имеют качественное западное образование, мы не сможем совершить рывок. Я в свое время постоянно нанимал людей из Стэнфордского и Гарвардского университетов, но здесь очень важно проводить границу. Например, в России в девяностые и нулевые годы была мода на экспатов: им действительно платили бешеные деньги, они говорили только на английском, не понимали местную специфику и довольно часто с приглашенными экспатами случались провалы», — пояснил спикер.
Он добавил, что сейчас «мода на экспатов» прошла, и самое главное при выборе специалиста — это его понимание специфики рынка.
«Неважно, что человек окончил, важно, что он понимает местную специфику, умеет работать в этой стране, любит эту страну и хочет принести ей пользу. Поэтому лучше взять выпускника западной бизнес-школы, который поработал за рубежом, но при этом он „отработал руками в Сибири“, почувствовал, как реформировать крупный промышленный завод, кто не боится -30C мороза и сложности в разговоре с рабочими и местными органами. Потому что он будет понимать, как создавать стоимость в западном смысле и не пасовать перед регуляторной средой и местными трудностями», — объяснил инвестор.
Наконец, говоря о процессе выхода из сделок с участием частного капитала, эксперт заметил, что как российский, так и казахстанский фондовые рынки — маленькие в сравнении с лондонской, нью-йоркской или гонконгской биржей. К тому же рассчитывать, что любую компанию можно вывести на IPO и на этом заработать, достаточно сложно. К компаниям на IPO очень много требований.
«Поэтому здесь очень важно сотрудничество с государством — понимать, какие бизнесы будут развиваться через пять лет и вкладывать частный капитал именно в них, чтобы через пять лет можно было выйти из сделки, выгодно продав актив. Например, все знают, что Facebook и Google были основаны венчурными фондами, которые понимали, как они продадут эти активы через пять лет. Тем же самым сейчас занимается американский венчурный фонд Sequoia Capital, вкладывающий миллиарды долларов в те проекты, которые он точно сможет продать с прибылью», — посоветовал Павел Хохряков.
Между тем в ходе панельной сессии форума консультант казахстанских институтов развития, главный акционер и CEO M. Favale-Tarter и Blingby Марсия Фавале отметила, что казахстанской экономике для диверсификации источников получения ликвидности следует всерьез рассмотреть вопрос привлечения частных инвестиций.
«Когда на рынке происходит кризис с ликвидностью и банки не могут привлекать долгосрочные кредиты, акционерный капитал может стать отличной панацеей. Акционерный капитал может служить для приватизации объектов, не готовых для IPO. Ведь IPO слишком дорого. Но имеется еще ряд вопросов на растущих рынках, когда они просто не успевают за возникающими трендами. Поэтому нужны новые технологии. И когда мы смотрим на роль акционерного капитала, мы должны понимать, что частные капиталовложения могут помочь в инновационном преобразовании. На быстро выросших азиатских рынках это был один из инструментов, который помог совершить прыжок», — считает Марсия Фавале.
Председатель совета директоров Visor Holding Айдан Карибжанов отметил, что легко быть начинающим инвестором на растущем рынке. Когда 15 лет назад цены на нефть начали расти, экономика Казахстана стала подниматься вслед за ними. «Но в какой-то момент, в какой-то точке мы пришли к пониманию, что активы в Казахстане стали слишком дорогими. Цены на квартиры и коммерческую недвижимость были слишком высокими», — констатировал он.
Айдан Карибжанов отметил, что изначально частный отечественный капитал, которому стало дорого и тесно в РК, смотрел на традиционные области — на территории бывшего Советского Союза, где был общий язык и общее понимание культурных традиций. Но затем было принято решение шагнуть дальше: в Непал и Камбоджу.
«Мы инвестировали, руководствуясь двумя принципами — никогда не вкладывать в отрасль, которую ты не знаешь, и страну, которая тебе совершенно не знакома. У нас была интересная модель — брать взаймы в Казахстане, где банковская система была очень успешной, и затем превращать это в активы в тех странах, где, может быть, они считались более рискованными. Но при разумной цене. Это сработало. Но когда произошел банковский кризис в РК, нам потребовалось внести поправки в эту модель. Теперь мы видим, что больше возможностей открывается в Казахстане… РК по уровню цен становится более конкурентоспособным по сравнению с Китаем, и, возможно, на этом фоне у нас получится диверсифицировать нашу экономику», — сообщил спикер.
По мнению Айдана Карибжанова, странам, где существует ограниченный рынок акций и где денежный поток не играет свою роль в экономике, именно частный акционерный капитал поможет совершить рывок.
