Почему глобальный капитал проходит мимо Казахстана
Об этом эксперт сказал в ходе презентации книги «KZ Listed: Investor Relations and Kazakhstan's Battle for Capital»
На площадке Казахстанской фондовой биржи (KASE) состоялась презентация книги Рамона Педросы, международного эксперта по рынкам капитала с 25-летним опытом работы на развивающихся рынках Азии и основателя первой IR-компании в Центральной Азии. Книга под названием «KZ Listed: Investor Relations and Kazakhstan's Battle for Capital» является первым в Казахстане системным исследованием коммуникаций листинговых компаний с инвесторами.
По мнению Рамона Педросы, казахстанский фондовый рынок обладает очевидным потенциалом: стратегические активы в энергетике, горнодобыче и финансовом секторе, амбициозная программа приватизации, динамично развивающаяся инфраструктура рынка капитала. Однако присутствие международных институциональных инвесторов остается ограниченным, а капитализация рынка – существенно ниже показателей сопоставимых по размеру экономик.
«Парадокс – в цифрах. С момента основания в 1997 году до конца 2023-го Индекс KASE показал среднегодовую доходность около 15% – почти вдвое выше, чем индекс MSCI Emerging Markets за тот же период. За последние пять лет рост составил более 20% в годовом исчислении. Акции ведущих казахстанских компаний предлагают дивидендную доходность, о которой инвесторы в Лондоне или Нью-Йорке могут только мечтать. И при этом иностранные инвесторы формируют менее 10% торгового объема на рынке акций», – отмечает эксперт.
Причина, по его наблюдениям, не в качестве активов и не в геополитике. Международный инвестор принимает решение не только на основе финансовых показателей – он оценивает, насколько компания открыта, предсказуема и понятна. Открывая сайт казахстанской компании, он нередко сталкивается с машинным переводом, отсутствием аналитического покрытия и отчетами, в которых дивидендную политику невозможно найти за разумное время. Итог предсказуем: инвестор закрывает вкладку и уходит на другой рынок.
«У казахстанских компаний нет экономической проблемы. Нет проблемы с активами или оценкой. У них проблема объяснения. Investor Relations – это не про слова. Это финансовая дисциплина – такая же конкретная и измеримая, как любая другая функция управления компанией. Она означает четко сформулированную инвестиционную историю, отчетность по международным стандартам, выстроенные отношения с аналитиками – чтобы компания существовала на терминалах Bloomberg и Reuters (а не только в местных брокерских отчетах) и регулярное предоставление инвесторам данных, необходимых для справедливой оценки акций», – считает автор.
Рамон Педроса убежден, что, когда эта работа сделана профессионально, результат прямой и измеримый: высокая капитализация, дешевый капитал, а также акционеры, которые защищают акцию в трудные моменты. Когда ее нет – рынок применяет дисконт. Именно это он называет "налогом на невидимость" – скрытой ценой, которую компании платят ежедневно в виде заниженной капитализации и дорогого привлечения капитала.
«Сингапур, Польша, Малайзия, Гонконг – каждый из этих рынков переживал схожий момент: сильные активы, но недостаточный приток иностранного капитала. Переломным стало не только регуляторное совершенствование, но и то, как компании научились разговаривать с инвесторами: системно, прозрачно, на языке международных стандартов», - делится наблюдениями Рамон Педроса.
Так, по его словам, Польша в 1990-х целенаправленно выстраивала IR-культуру – и к 2023 году доля иностранных инвесторов на Варшавской бирже достигла 65%. Разрыв между этим показателем и казахстанскими 10% объясняется не качеством компаний, а десятилетиями слабой рыночной коммуникации.
«Казахский дисконт исчезнет в тот день, когда лидеры этого рынка сами решат его ликвидировать», – заключает Рамон Педроса.
Книга предлагает не только диагноз, но и конкретный путь: от построения equity story до выстраивания отношений с аналитиками и работы с розничными инвесторами. Издание адресовано CFO, IR-директорам, владельцам публичных компаний и регуляторам.
При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.
Вам может быть интересно
Читайте Kapital.kz в
