Худший квартал с 2018 года: Bitcoin потерял 22%

Последняя неделя марта и одновременно финальная неделя первого квартала 2026 года завершилась очередным снижением криптовалютного рынка. Общая капитализация цифровых активов сократилась с $2435 млрд до $2356 млрд, на $79 млрд или 3,24%. Пять недель непрерывного падения, самая длительная серия с медвежьего рынка 2022 года, отправили биткоин ниже $68000 впервые с начала года. Все пять крупнейших криптовалют вновь завершили отчетный период в красной зоне. Наиболее пострадала Solana, обвалившаяся на 9,25%, до $83. За ней следуют BNB с потерей 4,80% и XRP, просевший на 4,26%. Bitcoin снизился на 3,66%, до $68384, а Ethereum потерял 1,85%, оказавшись наиболее устойчивым. Индекс страха и жадности (Fear & Greed Index) опустился до 11, минимума с ноября 2022 года, сигнализируя о капитуляции розничных инвесторов. При этом торговые объемы достигли $89,7 млрд в сутки, указывая на активную перебалансировку портфелей институциональными игроками, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.

Уровень максимальной боли

Главным рыночным событием недели стала экспирация биткоин-опционов на сумму $14,16 млрд на бирже Deribit 27 марта. Это крупнейшее истечение контрактов в 2026 году: под давлением оказалось почти 40% всего открытого интереса на платформе. Уровень максимальной боли (max pain) находился на отметке $75000, примерно на $9000 выше фактической цены биткоина, что означало, что подавляющее большинство бычьих позиций истекло без прибыли. Соотношение пут/колл составило 0,83, указывая на незначительный перевес бычьих контрактов, которые теперь обнулились. Экспирация спровоцировала каскад принудительных продаж: за сутки было ликвидировано более 122000 трейдеров на общую сумму свыше $450 млн. Bitcoin опускался до $65720, минимума с мая 2025 года, прежде чем маркетмейкеры завершили перебалансировку хеджей и цена частично восстановилась к $68000. Аналитики TheStreet предупредили, что следующая крупная экспирация намечена на 25 апреля, и если к тому времени биткоин не вернется выше $72000, рынок рискует пережить еще одну волну ликвидаций.

Давление на рынок усилила геополитическая эскалация. Иран в среду, 26 марта, пригрозил заблокировать второй ключевой нефтяной маршрут в Персидском заливе в ответ на возобновление американских санкций против иранского экспорта. Нефть Brent поднялась выше $100 за баррель впервые с октября 2025 года, спровоцировав бегство капитала из рисковых активов. Индекс волатильности VIX подскочил до 28, отражая резкий рост неопределенности на глобальных рынках. Крипторынок отреагировал синхронным падением: 26 марта впервые в 2026 году все три спотовых ETF,  биткоин, эфириум и солана, одновременно зафиксировали чистые оттоки. Совокупные оттоки из биткоин-ETF за последнюю неделю марта составили около $296 млн, прервав четырехнедельную серию притоков. При этом золото, традиционный актив-убежище, прибавило за неделю около 2,5%, усилив нарратив о том, что биткоин в нынешнем цикле так и не стал «цифровым золотом», а торгуется как рисковый актив в связке с технологическими акциями.

Впрочем, месяц в целом завершился с положительным балансом потоков. За март спотовые Bitcoin ETF привлекли суммарно около $1,3 млрд чистых притоков, это первый месяц с положительным сальдо в 2026 году после четырех месяцев подряд оттоков. Основная часть притоков пришлась на середину месяца: с 9 по 17 марта биткоин-ETF привлекли $1,47 млрд за семь последовательных торговых дней, что стало самой длительной серией притоков с ноября 2025 года. Январь принес $1,61 млрд оттоков, февраль, еще $207 млн, и лишь мартовские $1,3 млрд притоков частично компенсировали квартальное отставание. Тем не менее по итогам Q1 2026 совокупные чистые оттоки из биткоин-ETF составили около $500 млн. Лидером притоков остается iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock с активами $55 млрд и рыночной долей около 45%. За квартал IBIT привлек $1,324 млрд, войдя в топ-2% всех ETF по объему притоков. Средний период удержания позиций в биткоин-ETF, по данным Fensory, увеличился до 127 дней, подтверждая переход институциональных инвесторов от спекулятивных к долгосрочным стратегиям.

Первый квартал 2026 года вошел в историю как худший для биткоина с 2018 года. Первая криптовалюта потеряла около 22%, упав с $87508 на начало года до ~$68000 к 31 марта. Это четвертый худший первый квартал за всю историю наблюдений с 2013 года. Впервые в истории биткоина все три месяца квартала, январь (-10,17%), февраль (-14,94%) и март (-0,76%), закрылись в минусе. Напомним, что цикл 2025-2026 достиг пика вблизи $126000 в октябре 2025 года, а февральское дно находилось в районе $60000, что составляет просадку в 45-52% от исторического максимума. Ethereum показал еще более слабый результат: -32% за квартал. Совокупная капитализация крипторынка сократилась примерно на $900 млрд, с $3,4 трлн до $2,5 трлн. Для сравнения: золото выросло на 19%, S&P 500 потерял 4-6%, а биткоин оказался одним из худших активов среди крупных классов. Phemex в своем квартальном обзоре отметил, что единственными крупными токенами, завершившими Q1 в плюсе, стали несколько AI-токенов и стейблкоин-протоколы.

Главными драйверами квартального падения стали три фактора. Во-первых, военная эскалация между США и Ираном, начавшаяся в конце февраля и продолжающаяся уже пятую неделю, отправила капитал в традиционные убежища, золото и казначейские облигации, минуя биткоин, который торговался в связке с акциями, а не против них. Во-вторых, ястребиная позиция ФРС, подтвердившей лишь одно снижение ставки в 2026 году при растущих инфляционных ожиданиях. В-третьих, глобальная переоценка технологического сектора на фоне AI-рисков, утянувшая биткоин вниз из-за возросшей корреляции с NASDAQ. Тем не менее аналитики CoinDesk отмечают, что квартальная распродажа «вымыла избыточное кредитное плечо и туристический капитал», создав более здоровую базу для восстановления: ни одна крупная биржа не рухнула, ни один протокол не имплодировал, а ETF продолжают функционировать как институциональные шлюзы.

Игра с пенсионными накоплениями

На регуляторном фронте неделя принесла знаковое событие. 30 марта Министерство труда США (Department of Labor) опубликовало предложение о правиле, которое открывает путь к включению криптовалют и альтернативных активов в пенсионные планы 401(k). Правило устанавливает механизм «safe harbor»: управляющий фондом, задокументировавший анализ по шести параметрам, таким как доходность, комиссии, ликвидность, оценка, бенчмаркинг и сложность, получает защиту от судебных исков независимо от последующей динамики актива. Правило было подготовлено для исполнения указа президента Дональда Трампа от августа 2025 года и направлено в Федеральный реестр с 60-дневным периодом общественных комментариев.

Масштаб потенциальных последствий трудно переоценить. Рынок 401(k) оценивается в $8 трлн, и даже скромная аллокация в 1-2% в криптоактивы означает приток $80-160 млрд, сумму, сопоставимую со всеми инвестициями в биткоин-ETF за всю их историю. Правило было подготовлено для исполнение указа президента Дональда Трампа от августа 2025 года и стало ответом на растущий спрос со стороны молодых работников, все активнее интересующихся криптоактивами. Впрочем, аналитики предостерегают от завышенных ожиданий: на начальном этапе крипта будет доступна лишь через целевые фонды (target-date funds), а не как отдельная опция в меню плана. Сенатор Элизабет Уоррен немедленно раскритиковала предложение, назвав его «безрассудной игрой с пенсионными накоплениями американцев», а ряд профсоюзов заявили о подготовке формальных возражений в рамках комментарийного периода. Тем не менее сам факт того, что федеральный регулятор рассматривает включение крипты в пенсионную систему, стал мощным сигналом институциональной легитимации, особенно в контексте классификации SEC, признавшей основные криптовалюты товарами.

Strategy приостановила покупки биткоина

Компания Strategy (бывший MicroStrategy) впервые за 2026 год приостановила покупки биткоина. В 8-K-файлинге от 30 марта компания не сообщила о новых приобретениях за неделю, завершившуюся 28 марта. До этого Strategy покупала BTC каждую неделю без перерыва: 6455 BTC 27 марта по средней цене $23238, 17994 BTC за $1,28 млрд неделей ранее, 1420 BTC 11 марта. Совокупный портфель компании составляет 762099 BTC со средней ценой покупки $66385 и общей стоимостью $33,1 млрд. Аналитики связывают паузу с тем, что биткоин торгуется вблизи средней цены портфеля: при цене $68384 нереализованная прибыль составляет лишь 3%, а дальнейшие покупки по текущим ценам практически не улучшают среднюю позицию и увеличивают риск нереализованных убытков при дальнейшем снижении. Акции MSTR потеряли за неделю 8%, снизившись вместе с биткоином.

Цифровые товары

Solana стала главной жертвой недели, потеряв 9,25%, наибольшее падение среди пятерки лидеров. Объем торгов SOL рухнул на 21% за сутки, количество активных адресов в сети сократилось на 11% за месяц, а число транзакций упало на 3,2%. Парадоксально, но неделей ранее SEC официально классифицировала Solana как «цифровой товар» (digital commodity), что является позитивным регуляторным сигналом. Однако рыночные силы оказались сильнее регуляторных стимулов: экспирация опционов, геополитические риски и общая капитуляция розничных инвесторов затмили позитив от классификации. Доля SOL на рынке сократилась с 2,16% до 2,03%, потеряв 0,13 процентного пункта.

Классификация SEC заслуживает отдельного внимания. В конце марта комиссия совместно с CFTC издала ландмарковую интерпретацию, официально отнеся 16 крупнейших криптовалют, включая Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP, Cardano, Chainlink, Dogecoin, Litecoin, Polkadot, Shiba Inu и Stellar,  к категории «цифровых товаров», а не ценных бумаг. Документ устанавливает когерентную таксономию токенов, разделяя их на цифровые товары, цифровые коллекционные предметы, цифровые инструменты, стейблкоины и цифровые ценные бумаги. Интерпретация также проясняет, как «неценнобумажный криптоактив» может стать или перестать быть предметом инвестиционного контракта, а также разъясняет применение федерального законодательства к аирдропам, майнингу, стейкингу и обертыванию токенов. Решение, вступившее в силу сразу после публикации, фактически закрыло многолетний вопрос о правовом статусе основных криптовалют и устранило угрозу судебного преследования проектов со стороны SEC по статье о незарегистрированных ценных бумагах.

В целом последняя неделя марта подвела черту под одним из самых тяжелых кварталов в истории криптовалют. Пять недель подряд снижения, индекс страха на уровне капитуляции, крупнейшая экспирация опционов года и геополитическая нестабильность создали идеальный шторм для медведей. Однако фундаментальная картина выглядит значительно лучше ценовой: SEC и CFTC впервые классифицировали крупнейшие криптовалюты как товары, Минтруда открыло путь к $8 трлн пенсионного рынка, мартовские притоки в ETF стали первыми положительными в 2026 году, а квартальная распродажа очистила рынок от избыточного кредитного плеча. Как отметили аналитики MEXC, исторически подобные периоды экстремального страха часто совпадали с контрциклическими точками входа. Вопрос второго квартала – станет ли уровень $65000-$68000 дном цикла или лишь промежуточной остановкой на пути к более глубокой коррекции.

По итогам минувшего семидневного отчетного периода общая капитализация криптовалютного рынка сократилась с $2435 млрд до $2356 млрд, потеряв $79 млрд, или 3,24%. Неделя стала пятой подряд со снижением и ознаменовала закрытие худшего квартала для Bitcoin с 2018 года (-22%). Доминирование Bitcoin снизилось на 0,24 процентного пункта, с 58,31% до 58,07%, при этом доля Ethereum выросла на 0,16 п.п. благодаря относительной устойчивости.

1. Bitcoin (BTC). На вечер среды, 1 апреля 2026 года, курс Bitcoin составил $68384, снизившись на 3,66% за неделю (с $70983). Капитализация первой криптовалюты сократилась с $1420 млрд до $1368 млрд. Доля Bitcoin на рынке уменьшилась на 0,24 п.п., с 58,31% до 58,07%. Биткоин опускался до $65720 на фоне экспирации опционов на $14,16 млрд 27 марта, но затем частично восстановился. Первый квартал завершился потерей 22% – худший Q1 с 2018 года. Strategy впервые приостановила еженедельные покупки.

2. Ethereum (ETH). На вечер среды, 1 апреля 2026 года, курс Ethereum составил $2130, потеряв 1,85% за неделю (с $2170). Это наименьшее снижение среди пятерки лидеров. Доля Ethereum на рынке выросла на 0,16 п.п., с 10,75% до 10,91%, что сделало ETH единственной криптовалютой из топ-5, увеличившей рыночную долю. Квартал в целом стал для Ethereum еще более тяжелым, чем для Bitcoin: -32% с января. Сеть остается основой для институционального DeFi и токенизированных активов.

3. Binance Coin (BNB). На вечер среды, 1 апреля 2026 года, курс Binance Coin составил $614, потеряв 4,80% за неделю (с $645). Доля BNB на рынке снизилась на 0,06 п.п., с 3,61% до 3,55%. BNB продолжает удерживать позицию выше XRP по рыночной доле. Токен показал среднерыночную динамику на фоне общего снижения, без специфических катализаторов в течение отчетного периода.

4. Ripple (XRP). На вечер среды, 1 апреля 2026 года, курс XRP составил $1,35, снизившись на 4,26% за неделю (с $1,41). Доля XRP на рынке сократилась на 0,04 п.п., с 3,56% до 3,52%. Классификация SEC от 17 марта, включившая XRP в список «цифровых товаров», окончательно закрыла многолетнюю правовую неопределенность вокруг токена. Тем не менее это не защитило XRP от общерыночного давления, связанного с экспирацией опционов и геополитическими рисками.

5. Solana (SOL). На вечер среды, 1 апреля 2026 года, курс Solana составил $83, обвалившись на 9,25% за неделю (с $92). Это наибольшее падение среди всех монет топ-5. Доля SOL на рынке сократилась на 0,13 п.п., с 2,16% до 2,03%. Объем торгов SOL рухнул на 21% за сутки, активные адреса в сети уменьшились на 11% за месяц. Несмотря на получение статуса «цифрового товара» от SEC, рыночные силы, такие как экспирация опционов, нефтяная эскалация и капитуляция розничных инвесторов, оказались сильнее.