Halyk Finance сохранил прогноз по инфляции на уровне 10,5–11,5% к концу года

Автор: эксперт Аналитического центра Halyk Finance Курманбеков Асан

Темпы месячной инфляции в марте резко замедлились, почти в два раза по сравнению с предыдущим месяцем, при этом все компоненты потребительской корзины стали заметно ниже как в месячном, так и в годовом выражении. Угасание эффекта от повышения налоговой нагрузки, продолжительное укрепление курса национальной валюты в сочетании со слабым внутренним спросом и заморозкой тарифов на услуги ЖКУ, бензин и другое топливо способствовали более вялому росту цен в марте. Однако с 1 апреля мораторий на рост регулируемых тарифов и цен заканчивается. Мы сохраняем наш прогноз инфляции на уровне 10,5-11,5% в конце текущего года.

По данным Бюро национальной статистики РК, потребительская инфляция в марте перешла к замедлению и в месячном выражении составила 0,6% по сравнению с 1,1% в феврале. Такого низкого значения инфляции в республике не регистрировалось с октября 2024 года. Примечательно, что все компоненты потребительской корзины продемонстрировали общее снижение темпов. Так, цены на продовольственные товары выросли всего на 0,7%, непродовольственные – на 0,5% м/м, а платные услуги – 0,6% м/м, что было почти в два раза ниже показателей предыдущего месяца и марта прошлого года.

Рис. 1. Инфляция по месяцам, % м/м

Источник: БНС

Цены на продовольственные товары замедлили темп за счет снижения цен на огурцы (-22,6%), лук репчатый (-10,9%), помидоры (-2,6%), капусту (-1,9%), крупу гречневую (–1,2%), конфеты, глазированные шоколадом (-0,9%). Повышательное инфляционное давление отмечалось среди таких товаров, как перец сладкий (+10,7%), бананы (+5,4%), свекла, морковь (+4,2%), мед (+1,8%), печенье, печень (+1,3%).

Среди непродовольственных товаров снижение цен произошло на пылесосы (-8,2%), утюги (–7,7%), смартфоны (–2,7%), автомобили (–2,3%), а подорожание отмечено на кухонную плиту (+5,5%), телевизоры (+4,1%), крем для рук (+1,4%), цемент (+1,3%).

На умеренный рост стоимости платных услуг, очевидно, повлияли тарифы на ЖКУ, которые подросли всего на 0,1% за месяц благодаря действию эффекта заморозки и другим административным мерам.

В годовом выражении инфляция в марте замедлилась до 11%, при этом тенденция к замедлению отмечается непрерывно на протяжении 6 месяцев с октября 2025 года. Цены на продовольственные товары повысились на 11,7% г/г (12,7% в феврале), непродовольственные товары – на 11,3% (11,6% в феврале), платные услуги – на 10% (10,8% в феврале).

Рис. 2. Инфляция по месяцам, % г/г

Источник: БНС

Инфляция за I квартал текущего года сложилась на уровне 2,7% после 3% в IV квартале 2025 года и находилась на минимуме с IV квартала 2024 года. На общее замедление инфляции в марте, очевидно, повлиял эффект угасания влияния от повышения налогов с начала года, а также вероятные корректировки в налоговую реформу. Обменный курс тенге с начала года укрепился более чем на 4% к доллару США и почти на 7% к российскому рублю. При этом средний курс тенге к доллару в марте составил 489, что соответствовало уровню осени 2024 года. Также, вероятно, отчасти сказался фактор мусульманского поста, который наложился на слабый потребительский спрос населения, отмечавшийся в начале года. Мы сохраняем наш прогноз инфляции в конце текущего года в пределах 10,5-11,5% г/г.

Читайте также

Экономика01.04.2026 · 15:22

В марте годовая инфляция замедлилась до 11%

Цены на продукты повысились на 11,7%, непродовольственные товары – на 11,3%, платные услуги – на 10%