В Минэкономики ответили на прогноз МВФ о перегреве экономики Казахстана

Эксперты Международного валютного фонда (МВФ) отметили, что экономика Казахстана в 2025 году продолжила расти быстрыми темпами за счет увеличения добычи нефти и высокой активности в ненефтяных секторах. При этом указали, что наблюдаются отчётливые признаки перегрева экономики. В сочетании с импортируемым инфляционным давлением это способствовало росту инфляции значительно выше целевого уровня.

Вместе с тем подчеркнули необходимость сохранения жёсткой денежно-кредитной политики Национальным банком до тех пор, пока инфляция не приблизится к целевому уровню. Также призвали к более эффективному управлению ликвидностью, в том числе за счёт увеличения выпуска краткосрочных нот Национального банка Казахстана в координации с размещением казначейских векселей министерством финансов. По мнению экспертов МВФ, такие меры помогут усилить трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики, улучшить управление государственными денежными потоками и поддержать развитие внутреннего рынка капитала. Кроме того, рекомендуют ускорить рыночные и институциональные структурные реформы для сокращения роли государства и стимулирования активности частного сектора.

Эту публикацию прокомментировали в Министерстве национальной экономики Казахстана.

«Анализ ключевых макроэкономических показателей свидетельствует о том, что экономика находится в фазе здоровой трансформации, а не избыточного расширения. Понятие «перегрев» подразумевает рост выше потенциальных возможностей, провоцирующий дефицит ресурсов. В Казахстане такие признаки в настоящее время не наблюдаются», - говорится в сообщении пресс-службы министерства.

Также указали, что уровень безработицы с 2023 года стабильный и находится на уровне 4,6-4,7%, темп роста заработных плат отстает от динамики ВВП, что нехарактерно для перегретой экономики. Рост реального сектора или производства товаров (в 2025 году на 8,7%) значительно опережал рост сектора услуг (на 5,3%). Классическая картина во время «перегрева» обратная, услуги и неторгуемые секторы растут быстрее реального сектора.

В Казахстане наблюдается восстановительный и структурный рост. Рост экономики на 6,5% в прошлом году и планируемая динамика на уровне не ниже 5,0% в 2026 году подкреплены реальным расширением производственных мощностей и реализацией производственных и инфраструктурных проектов, что формирует потенциал качественного роста экономики в долгосрочной перспективе.

При этом отметили, что ключевым драйвером экономики в 2025 году и 2026 году остается ненефтяной сектор, в частности, обрабатывающая промышленность, сельское хозяйство, строительство, логистика и внутренняя торговля.

«В среднесрочной перспективе акцент экономической политики будет сделан на развитие торгуемых секторов, поддержку обрабатывающей промышленности и развитие инфраструктуры», - указывается в комментарии.

Горнодобывающий сектор, в частности нефтегазовый, не рассматривается как основной источник роста экономики. Ожидается, что рост в обработке будет существенно опережать рост в горнодобывающем секторе. В обрабатывающей промышленности прогнозируется увеличение темпов роста с 6,2% в 2026 году до 6,6% в 2028 году за счет реализации инвестиционных проектов и ввода новых производств.

«Что касается инфляции, то благодаря принятым в прошлом году правительством мерам по корректировке тарифной политики и сдерживанию роста цен на СЗПТ с октября 2025 года наметился четкий тренд замедления годовой инфляции (с 12,9% в сентябре до 12,3% в декабре). После пиковых значений 2025 года (12,9% в сентябре) инфляция вошла в фазу планомерного снижения. По прогнозам, в текущем году уровень инфляции продолжит снижаться и к концу т.г. сложится в таргетируемом коридоре 9-11%. Важными дезинфляционными факторами в этом году являются бюджет 2026 года и параметры фискальной политики, которые построены на строгом соблюдении бюджетных правил, в том числе по трансфертам из Нацфонда, росту бюджетных расходов и уровню долга», - добавили в Миннацэкономики.

Также уточнили, что бюджетом 2026 года не предусмотрено привлечение целевых трансфертов из Национального фонда, а гарантированные трансферты жестко лимитированы в размере 2 770 млрд тенге.

В соответствии с республиканским бюджетом на 2026–2028 годы запланировано снижение ненефтяного дефицита с 7,3% в 2025 году до 4,9% к ВВП в этом году.