Биткоин потерял половину стоимости, инвесторы бегут в реальные активы

На уходящей неделе на криптовалютном рынке произошли события, которые многие аналитики уже сравнивают с крахом ноября 2022 года, когда обанкротилась биржа FTX. Биткоин, всего несколько месяцев назад торговавшийся вблизи исторического максимума в $126000, к середине отчетного периода рухнул ниже отметки $61000, потеряв более 40% от пиковых значений октября 2025 года. Совокупная капитализация криптовалютного рынка сократилась с $2700 млрд до $2350 млрд, а индекс страха и жадности опустился до экстремального значения в 9 пунктов, что свидетельствует о панических настроениях среди подавляющего большинства участников рынка. На фоне обвала 92 из 100 крупнейших криптовалют продемонстрировали отрицательную динамику за сутки, а совокупный отток из биржевых фондов (ETF) с начала ноября прошлого года превысил $12 млрд, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.

Эффект Уорша

Главным триггером масштабной распродажи стало решение президента Дональда Трампа номинировать Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы. Объявление от 30 января мгновенно вызвало волну потрясений на мировых финансовых рынках, получившую в криптовалютном сообществе название «эффект Уорша». Кевин Уорш, 55-летний бывший инвестиционный банкир и экс-член Совета управляющих ФРС в период с 2006 по 2011 год, известен приверженностью жесткой монетарной политике, высоким реальным процентным ставкам и сокращению баланса Федерального резерва. Такая позиция прямо угрожает режиму дешевой ликвидности, на котором строился бычий рынок криптовалют последних лет. Он является протеже легендарного инвестора Стэнли Дракенмиллера и на сегодняшний день работает в его семейном офисе Duquesne, а также аффилирован с Гуверовским институтом и Стэнфордской школой бизнеса. Смена действующего главы ФРС Джерома Пауэлла, полномочия которого истекают 15 мая, ожидается сразу после завершения процедуры утверждения Кевина Уорша в сенате.

Реакция рынка оказалась молниеносной и разрушительной. В течение 72 часов после объявления о номинации биткоин потерял 17%, эфириум обвалился более чем на 18%, а общая капитализация криптовалютного рынка сократилась на $800 млрд. Только за один день из биткоин-ETF были выведены почти $1 млрд. Кульминация обвала пришлась на четверг, 5 февраля, когда биткоин пробил несколько ключевых уровней поддержки и обрушился до $60033, минимального значения с октября 2024 года. За сутки было ликвидировано более $2 млрд позиций с кредитным плечом, из которых $980 млн пришлось на длинные позиции. Этот день аналитики Deutsche Bank охарактеризовали как худший по масштабу дневного падения с ноября 2022 года, когда развалилась криптобиржа Сэма Бэнкмана-Фрида.

Масштаб реализованных убытков оказался беспрецедентным. По данным аналитиков, 5 февраля рынок зафиксировал рекордные реализованные потери в объеме около $3,2 млрд, что превысило показатели даже периода краха FTX. Помимо ликвидаций с плечом, мощное давление на котировки оказывали институциональные продажи. Спотовые биткоин-ETF, которые к этому моменту аккумулировали около 6% всех существующих биткоинов, столкнулись с масштабными оттоками: более $3 млрд в январе, примерно $2 млрд в декабре и около $7 млрд в ноябре. Как отметили в CryptoQuant, «институциональный спрос развернулся материально»: фонды, купившие 46000 биткоинов за предыдущий год, в 2026 году превратились в нетто-продавцов. Фонд BlackRock IBIT зафиксировал отток в $175 млн при рекордном дневном объеме торгов в $10 млрд.

Дополнительным фактором давления стал коллапс базисной торговли, которая на протяжении 2024-2025 годов являлась одним из главных каналов притока институциональных денег в криптовалютный сектор. К началу 2026 года спред между спотовой и фьючерсной ценой биткоина сократился до менее чем 5%, лишив хедж-фонды стимула удерживать арбитражные позиции. По оценкам аналитической компании CoinShares, экспозиция хедж-фондов в биткоин-ETF за последние месяцы снизилась на треть в биткоин-эквиваленте. Параллельно давление оказывали макроэкономические факторы: номинация Кевина Уорша подтолкнула индекс доллара DXY выше отметки 97,5, что традиционно негативно сказывается на рисковых активах. Значительная часть позиций с кредитным плечом на криптовалютном рынке зависит от стоимости заимствований, и ожидания «более высоких ставок на более долгий срок» сделали удержание таких позиций экономически невыгодным. Падение криптовалют происходило синхронно с резкой коррекцией американских технологических акций, а геополитическая напряженность, включая угрозы действий в отношении Ирана после событий в Венесуэле, давление на союзников в Европе и Канаде из-за Гренландии, а также угрозы повышения тарифов в отношении Южной Кореи, дополнительно усиливала бегство от риска.

Спираль смерти

На фоне обвала заметной фигурой стал знаменитый инвестор Майкл Берри, прославившийся предсказанием ипотечного кризиса 2008 года. В серии публикаций в начале февраля он предупредил о возможной «спирали смерти» на криптовалютном рынке. По его мнению, биткоин окончательно продемонстрировал свою природу «чисто спекулятивного актива», неспособного выступать надежным хеджем от обесценивания валют, в отличие от золота, которое выросло на 24% с октября 2025 года, в то время как биткоин за тот же период потерял 44%.

Майкл Берри указал, что падение криптовалют уже спровоцировало вынужденные продажи драгоценных металлов на сумму до $1 млрд, поскольку спекулянты и казначейские управляющие были вынуждены закрывать прибыльные позиции для покрытия убытков. 5 февраля он опубликовал сравнительный график с подписью «$BTC Patterns», проведя структурные параллели между текущим снижением с $126000 до $70000 и прошлым обвалом с $35000 до уровня ниже $20000 в 2021-2022 годах, подразумевая возможное падение до зоны $50000.

Особое беспокойство инвестор выразил по поводу компаний, аккумулировавших биткоин на своих балансах. По словам Майкла Берри, если цена опустится еще на 10%, компания Strategy Майкла Сэйлора окажется «на миллиарды долларов под водой», что фактически отрежет ее от рынков капитала. К концу недели Strategy, владеющая 714644 биткоинами (более 3% всей эмиссии), действительно зафиксировала нереализованный убыток в размере около $4,8 млрд при совокупной стоимости приобретения в $54,35 млрд. Тем не менее, генеральный директор компании Фонг Ле подчеркнул, что немедленной финансовой угрозы не существует: у компании отсутствуют маржинальные требования, а денежная подушка в $2,25 млрд покрывает процентные платежи и дивиденды на более чем два года вперед. В отчетности за четвертый квартал 2025 года руководство раскрыло экстремальный сценарий: снижение цены биткоина на 90% до уровня около $8000 станет точкой, при которой резервы компании сравняются с чистым долгом.

Психологическая отметка

На рынке эфириума ситуация складывалась не менее драматично. Цена второй по капитализации криптовалюты опустилась ниже психологической отметки $2000, чего не наблюдалось с середины 2025 года, а нарратив о перспективах решений второго уровня (Layer 2) оказался под серьезным давлением. Эфириум-ETF лишились $81 млн за сутки, при этом эфириум за неделю потерял около 33%, значительно превзойдя биткоин по глубине просадки.

Тем не менее, компания BitMine Immersion Technologies продолжила агрессивную стратегию накопления: за прошедшую неделю она приобрела 40613 эфириумов на сумму около $82 млн через платформу FalconX. К настоящему моменту на балансе BitMine находятся 4285126 токенов ETH (3,55% от циркулирующего предложения), из которых 2,9 млн размещены в стейкинге, генерируя годовую выручку в $202 млн при ставке 3,11%. При этом компания фиксирует нереализованные потери почти в $8 млрд при совокупных затратах на приобретение в $16,4 млрд, однако председатель совета директоров Том Ли рассматривает просадку как возможность для покупки, подчеркивая, что текущая цена не отражает фундаментальной ценности эфириума и его роли как основы децентрализованных финансов.

Впрочем, пятница, 6 февраля, принесла неожиданный и весьма впечатляющий разворот. Биткоин совершил резкий V-образный отскок, поднявшись выше отметки $70000 после дна на уровне $60000 днем ранее, продемонстрировав рост более чем на 3% за 24 часа и отвоевав часть утраченных позиций. Акции Strategy взлетели на 25%, возглавив рост индекса Nasdaq. Частичному восстановлению способствовала стабилизация настроений и активизация покупок со стороны долгосрочных инвесторов, увидевших в обвале привлекательную точку входа. По данным прогностической платформы Polymarket, наибольшая подразумеваемая вероятность (54%) приходилась на уровень $75000 к концу февраля, что указывало на ожидания консолидации, а не дальнейшего обвала. Впрочем, эксперты подчеркнули, что Кевин Уорш еще не утвержден в должности, а решения по процентным ставкам принимаются коллегиально всем составом FOMC из 12 членов. В то же время ETF на базе Solana продемонстрировали умеренные притоки, выбиваясь из общей негативной тенденции.

Регуляторная и корпоративная сферы

Неделя ознаменовалась и важными событиями в регуляторной и корпоративной сферах. Министр финансов США Скотт Бессент, выступая перед комитетом Палаты представителей по финансовым услугам, заявил, что министерство финансов не обладает полномочиями стабилизировать криптовалютные рынки. Это заявление фактически подтвердило, что участники рынка не могут рассчитывать на государственную поддержку в периоды кризисов.

В Китае обновленный запрет на криптовалюты не затронул сектор токенизированных реальных активов (RWA), что аналитики расценили как сигнал к дифференцированному подходу регулятора к различным сегментам блокчейн-индустрии. Кроме того, на неделе ожидалось поступление на рынок разблокированных токенов на сумму $278 млн, что создавало дополнительное предложение в условиях и без того хрупкого рынка.

На рынке майнинга прибыльность добычи биткоина продолжила снижаться на фоне роста операционных затрат и падения цены, создавая для менее эффективных операторов угрозу выживания. Ряд устаревших моделей оборудования приблизился к порогу окупаемости, а производители начали снижать цены на ASIC-майнеры для привлечения покупателей. Крупные игроки, впрочем, продолжали наращивать запасы: компания MARA удерживала более 52000 биткоинов на своем балансе, демонстрируя уверенность в долгосрочных перспективах первой криптовалюты. Одновременно несколько майнинговых компаний объявили о переориентации вычислительных мощностей на работу с моделями искусственного интеллекта и обслуживание дата-центров, рассматривая это как стратегический способ диверсификации выручки и снижения зависимости от волатильности криптовалютного рынка.

Оценки аналитиков относительно дальнейших перспектив рынка оказались диаметрально противоположными. Джаспер Де Мейр из Wintermute отметил, что нынешний спад принципиально отличается от предыдущих медвежьих рынков: он обусловлен макроэкономическим делевериджем, связанным с позиционированием и аппетитом к риску, а не системными сбоями внутри самой криптоиндустрии. Банк UBS выступил с жестким заявлением, что «криптовалюта не является активом», в то время как в JPMorgan выразили долгосрочный оптимизм, предположив, что биткоин способен достичь $266000, поскольку его привлекательность как инвестиционного инструмента в конечном счете превзойдет золото. Глава Bitwise назвал падение биткоина шансом для определенной категории инвесторов, тогда как аналитики Bernstein охарактеризовали недавнее снижение как «самое несущественное» в контексте долгосрочного тренда. Прогнозы на первое полугодие 2026 года остаются сдержанными, при этом потенциальный разворот связывают с уточнением политики ФРС после вступления Кевина Уорша в должность и развитием нарративов вокруг искусственного интеллекта, стейблкоинов и токенизированных реальных активов.

По итогам минувшего семидневного отчетного периода общая капитализация криптовалютного рынка составила $2350 млрд, что на $350 млрд (12,96%) меньше показателя предыдущего отчетного периода ($2700 млрд). Падение стало следствием масштабной распродажи, спровоцированной номинацией Кевина Уорша на пост главы ФРС, массовыми ликвидациями позиций с кредитным плечом и рекордными оттоками из биткоин-ETF.

1. Bitcoin (BTC). На вечер среды, 11 февраля, курс Bitcoin составил $68872. За отчетный период первая криптовалюта потеряла 11,44% стоимости, опустившись с $77768. Капитализация биткоина сократилась со $1560 млрд до $1376 млрд, что эквивалентно оттоку $184 млрд за семь дней. При этом доля Bitcoin на рынке выросла на 1,24 процентных пункта, с 57,50% до 58,74%, что объясняется еще более глубоким падением альткоинов. Во время отчетного периода биткоин опускался до $60033, однако V-образный отскок в пятницу позволил частично восстановить потери.

2. Ethereum (ETH). На вечер среды, 11 февраля, курс Ethereum составил $2013. Токен подешевел на 15,49% относительно уровня $2382, зафиксированного семи днями ранее. Капитализация эфириума сократилась приблизительно с $288 млрд до $243 млрд, потеряв около $45 млрд. Доля Ethereum в общей капитализации рынка снизилась на 0,30 процентных пункта: с 10,65% до 10,35%. Во время отчетного периода цена токена опускалась ниже психологической отметки $2000, чего не наблюдалось с середины 2025 года.

3. Binance Coin (BNB). На вечер среды, 11 февраля, курс Binance Coin составил $618. Токен продемонстрировал снижение на 19,74% от начального уровня $770. Капитализация BNB сократилась примерно со $105 млрд до $84 млрд, что соответствует оттоку около $21 млрд. Доля Binance Coin в совокупной рыночной капитализации уменьшилась на 0,31 процентных пункта, опустившись с 3,89% до 3,58%. Токен оказался в числе наиболее пострадавших среди крупных криптовалют.

4. Ripple (XRP). На вечер среды, 11 февраля, курс Ripple составил $1,39. За семь дней токен потерял значительную часть стоимости, снизившись с отметки $2. Капитализация XRP сократилась приблизительно с $96 млрд до $86 млрд. Примечательно, что доля Ripple в общей капитализации рынка выросла на 0,08 процентных пункта: с 3,56% до 3,64%, что свидетельствует об относительной устойчивости токена по сравнению с рядом конкурентов в альткоин-сегменте.

5. Solana (SOL). На вечер среды, 11 февраля, курс Solana составил $82. Токен обесценился на 19,61% относительно уровня $102, зафиксированного в начале отчетного периода. Капитализация SOL сократилась примерно с $58 млрд до $48 млрд, потеряв около $10 млрд. Доля Solana в общей рыночной капитализации снизилась на 0,10 процентных пункта: с 2,13% до 2,03%. Во время отчетного периода Solana опускалась до двухлетних минимумов на уровне $88, что стало наиболее глубокой просадкой среди топ-5 криптовалют.