В Казахстане снова наблюдается значительное падение курса национальной валюты по отношению к доллару. Если 17 июня в обменных пунктах за один доллар давали 337−338 тенге, что выше показателей последних двух месяцев — по сравнению с концом апреля на 10 тенге, а с концом мая — на 7−8 тенге, — то уже 19 июня курс доллара в обменниках перевалил за 340 тенге.
Нацбанк РК не видит фундаментальных причин для резкой девальвации, по крайней мере, так говорится в официальном заявлении, распространенном регулятором.
«Незначительные колебания обменного курса тенге, наблюдаемые в последнее время, связаны, прежде всего, с повышением спроса на иностранную валюту из-за сезона отпусков. Другим фактором является повышение ставок ФРС США, в результате вполне ожидаемо наблюдается укрепление доллара на мировых рынках и незначительный отток капитала с развивающихся рынков», — говорится в сообщении Нацбанка.
Как известно, на тенге особенно влияют цена на нефть и курс рубля. Есть ли все-таки фундаментальные основания для резких курсовых скачков? Об этом «Капитал.kz» спросил у аналитиков финансового рынка.
Нефть: наступление даты X
Ведущий аналитик ГК TeleTrade Анастасия Игнатенко заметила, что до заседания ОПЕК, которое состоится 22−23 июня (на нем будет поставлен вопрос о смягчении квот), делать прогнозы по движению цены на нефть можно лишь в краткосрочном разрезе. Сейчас техническая картина нефтяного рынка предполагает снижение стоимости марки Brent в район $70,50−71 за баррель, и оно может произойти еще до наступлениятак называемой даты X.
Трейдеры с осторожностью смотрят на достижение компромисса в вопросе по увеличению добычи ОПЕК, зная, что есть ряд противоборствующих стран. При этом говорилось, что вместо изначального плана, предполагавшего увеличение добычи на 1,5 млн баррелей в сутки, страны-участницы сделки обсудят вариант, при котором поставки вырастут всего на 300−600 тыс. баррелей в день.
«Как бы то ни было, именно конечный уровень квот станет определяющим. В мягком варианте, где большинство членов соглашения будут удовлетворены итогами встречи, после заседания ОПЕК мы можем увидеть локальный рост цен и возврат в середину диапазона $70−80 за баррель. Этот вариант согласуется с тем, что глобальный тренд по нефти остается восходящим. И при условии просадки в район $70,50−71 до встречи покупка нефти от данного рубежа будет выглядеть, и фундаментально, и технически оправданной», — заметила Анастасия Игнатенко.
Дно может оказаться более глубоким
Однако, по словам аналитика, если Россия и Саудовская Аравия будут напирать и просить о возвращении мощностей на 83%, то при таком развитии событий снижение нефтяных котировок может быть куда более глубоким.
Сюда можно добавить итоги последнего заседания ФРС США, на котором американский регулятор повысил прогноз по ставке на текущий год с 3-х повышений до 4-х. Более жесткий цикл монетарной политики увеличивает привлекательность американского доллара в парах с рублем и казахстанским тенге. «С вероятностью 79% и 44% следующие повышения случатся в сентябре и декабре 2018 года», — прогнозирует Анастасия Игнатенко.
И если российская валюта приняла на себя основной удар еще в апреле во время введения новых санкций со стороны Европы, Америки и Великобритании, то тенге период апреля-мая пережил довольно спокойно, оставаясь внутри диапазона 325−331 тенге.
«Логично, что прорыв верхней границы этого коридора стал отправной точкой в росте курса доллара в паре с тенге. Причем дополнительным ударом по национальной валюте Казахстана стало решение Нацбанка о снижении размера базовой ставки до 9% годовых на последнем заседании, которое состоялось 4 июня 2018 года. Скорее всего, на следующем заседании, намеченном на 9 июля, Нацбанк РК возьмет паузу, ведь в прошлый раз он отметил, что возросла вероятность реализации проинфляционных рисков, которые в среднесрочной перспективе ограничивают потенциал по дальнейшему снижению базовой ставки в текущем году», — сказала Анастасия Игнатенко.
Удар по рублю
Паузу в снижении до конца этого года взял и Банк России, отметив на заседании 15 июня, что существует риск двукратного ускорения инфляции (до 4−4,5%) из-за повышения НДС. Это тоже нанесло удар по рублю, ослабив его позиции и приведя курс американской валюты к настоящему моменту к уровню 64 рублей.
«В моем базовом сценарии, в котором я ожидаю снижения нефтяных цен до $70,50−71 за баррель, я вижу некоторый задел для роста курса доллара в парах с рублем и тенге. Вероятными целями повышения видятся зоны 66,50−67 рублей и 344−344,5 тенге, соответственно. Однако после достижения этих рубежей я ожидаю постепенного ослабления доллара и локального укрепления российской и казахстанской валют», — прогнозирует аналитик ГК TeleTrade.
Она допускает, что максимальные значения придутся на конец июня или первую половину июля, после чего накал страстей станут спадать и валютные курсы начнут возвращаться в привычные диапазоны торгов.
400 тенге за доллар?
Ведущий аналитик Amarkets Артем Деев считает, что перспективы тенге выглядят не самыми радужными. Учитывая текущие темпы девальвации в ближайшие месяцы, курс казахстанской валюты может провалиться и до 400 тенге за доллар, прогнозирует он. Основные причины: слабая экономическая конъюнктура, геополитические риски, пусть и опосредовано, через Россию, действия национальных денежных властей, искусственно ослабляющих курс на фоне дорогой нефти, а также самое главное — потенциал снижения стоимости углеводородов.
Стоит отметить, что в отношении Ирана с 4 ноября снова начнут действовать санкции США, и европейские покупатели иранской нефти, включая Total, Eni, Saras, Repsol, Cepsa и Hellenic Petroleum, уже сворачивают контракты, несмотря на то, что Европарламент принял резолюцию, разрешающую не исполнять американские санкции на территории ЕС.
Еще одним аргументом в пользу отказа от действующего энергетического пакта выступает и рост добычи нефти в США. За год Штаты нарастили добычу на 1,4 млн баррелей в день, нивелировав две трети от фактического сокращения внутри стран ОПЕК+ - 2,2 млн баррелей в сутки. Чрезмерная активность американских производителей привела к потере Ближним Востоком приличной доли рынка.
«Остановить это можно только лишь увеличив собственное производство. Именно это и будет обсуждаться в предстоящую пятницу. В том случае если рост добычи в ОПЕК будет согласован, стоимость Brent в перспективе может просесть ниже $65. При таких ценах 400 тенге за доллар выглядит более чем реально», — подчеркнул Артем Деев.
Сильное давление нефти
Член правления Halyk Finance Мурат Темирханов заметил, что на курс тенге нефть влияет в большей степени, рубль в чуть меньшей. Нефть с начала года существенно подорожала, однако в то же самое время рубль к доллару значительно ослаб из-за новых санкций против России. Вслед за рублем курс тенге к доллару тоже ослаб, но значительно в меньшей степени, чем российская валюта. Соответственно, тенге довольно существенно укрепился по отношению к рублю.
Сейчас к влиянию на курс тенге к доллару добавилось возросшее владение государственными бумагами иностранными инвесторами. По информации центрального депозитария, на конец 2017 года их доля во всех госбумагах Казахстана составляла 1,6%, а на конец апреля она уже была 4,5%, что примерно эквивалентно $1,4 млрд.
По сравнению с Россией эта доля относительно небольшая, но она уже может давить на курс в случае быстрого бегства портфельных иностранных инвесторов из Казахстана.
«В летние месяцы мы ожидаем, что цена на нефть с большой долей вероятности снизится до уровней меньше чем 70 долларов за баррель. На курс рубля к доллару в сторону ослабления будут давить неопределенность на нефтяном рынке, геополитические риски и бегство портфельных инвесторов из России из-за возросших ставок ФРС. То есть тенге к доллару, скорее всего, тоже ослабнет, но не будет ничего драматического, если не будет никаких очень резких изменений по нефти и рублю», — прокомментировал Мурат Темирханов.
С точки зрения госбюджета и платежного баланса Казахстана, цена на нефть выше 60 долларов за баррель вполне благоприятно действует на тенге. «Если бы не рубль, при текущих ценах на нефть курс тенге должен быть существенно крепче», — считает он.
Ожидается локальное снижение
Аналитик компании «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин также заметил, что если со стороны ОПЕК будет смягчение ранее введенных ограничений на добычу, цены на Brent устойчиво уйдут ниже $70 за баррель. ФРС США на последнем заседании повысила диапазон ставок на очередные 0,25 процентного пункта и планирует еще два повышения до конца года. «Это усиливает давление на рынки развивающихся стран, в том числе — российский и казахстанский. Летом ожидается заметное локальное ослабление рубля и тенге, в пределах 5−10% от текущих значений», — прогнозирует Тимур Нигматуллин.
Доллар — рыночный фаворит
Старший аналитик компании «Альпари» Анна Бодрова отметила, что, по всей вероятности, в ближайшие недели валюты развивающихся стран останутся под давлением на фоне бегства инвесторов из соответствующих активов и высокого уровня рисков. Это значит, что доллар пока останется рыночным фаворитом, и тенге будет слабеть.
«Доллар США сохранит пока позиции в пределах 330−350 тенге, евро будет стремиться в сторону 400 тенге. Что касается внешних факторов влияния, то стоит держать в поле зрения ближайшую встречу ОПЕК, которая спровоцирует качку котировок на сырьевом рынке. От Федрезерва США в ближайшие два месяца ждать повышения ставки не стоит. Скорее всего, это произойдет в сентябре», — заключила Анна Бодрова.
