Тарифная политика США: последствия решения Верховного суда

Обзор рынков за 16-20 февраля 2026 года подготовил аналитик Департамента аналитики и исследований BCC Invest Алдияр Ануарбеков.

Фондовые рынки США

Прошедшая неделя завершилась ростом основных американских индексов после снижения неделей ранее. Поддержку рынку оказало решение Верховного суда США, который большинством голосов признал превышением полномочий введение масштабных глобальных тарифов на основании закона о чрезвычайных экономических полномочиях 1977 года. Индекс Nasdaq вырос на 1,51% и прервал серию из пяти недель снижения. S&P 500 прибавил 1,07%, при этом его динамика с начала года остается умеренно положительной (+0,94%).

Dow Jones показал более сдержанный рост 0,25% за неделю, но сохраняет опережающую доходность с начала года (+3,25%).

Рост был ограничен рядом макроэкономических факторов. Экономика США в IV квартале 2025 года замедлилась: годовой темп роста составил 1,4% против 4,4% кварталом ранее. Дополнительным сдерживающим фактором стало ускорение инфляции: базовый индекс потребительских расходов вырос до 3,0% в годовом выражении, а общий показатель до 2,9%.

Тарифная политика США: последствия решения Верховного суда

Суд отменил тарифы, введенные на основании закона IEEPA. По оценкам, за период их действия было собрано около 175 млрд долларов, что составляет примерно 0,6% объема экономики США. Администрация президента объявила о немедленном введении 10% тарифов на основании другого нормативного акта (раздел 122 закона о торговле 1974 года) сроком до 150 дней. Параллельно планируется инициировать расследования в рамках других положений торгового законодательства для возможного продления ограничений. С экономической точки зрения влияние отмененных тарифов на макропоказатели было ограниченным. Однако для финансовых рынков важным фактором стало снижение неопределенности. Вероятно, дальнейшая торговая политика будет более структурированной и процедурно оформленной, что может снизить краткосрочные риски резких решений.

Долговой рынок

Доходность 10-летних государственных облигаций США завершила неделю на уровне около 4,08%. Несмотря на рост относительно локального минимума, показатель остается ниже январского пика в 4,31%. Инвестиционные облигации показали устойчивость, а сегмент облигаций с высокой доходностью продемонстрировал опережающую динамику на фоне роста фондового рынка.

Сырьевые рынки и биткоин

Нефть Brent выросла на 4,09% за неделю и превышает 66 долларов за баррель. Рост с начала года составляет более 16%. Основной фактор - усиление напряженности между США и Ираном. Золото прибавило 2,98% за неделю и более 17% с начала года, отражая сохраняющийся спрос на защитные активы. Серебро продемонстрировало высокую недельную волатильность, но сохраняет значительный прирост с начала года (+21,44%). Индекс доллара укрепился на 0,58% за неделю. Биткоин снизился на 4,53% за неделю и остается под давлением (-24,92% с начала года). Текущая коррекция остается менее глубокой по сравнению с предыдущими циклическими спадами, однако настроения инвесторов остаются осторожными.