Экономика США теряет импульс, но инфляционное давление остается устойчивым

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).

Валютный рынок

В пятницу по итогам торгов курс по паре USD/KZT резко вырос и достиг 496,04 тенге за доллар (+6,27 тенге), при объеме торгов в 424,8 млн долларов. Спрос на инвалюту в конце прошлой недели мог быть обусловлен привлекательностью курса покупки, активизацией оплаты импортных контрактов и платежами по обслуживанию внешних обязательств.

Между тем агентство S&P Global Ratings подтвердило суверенный кредитный рейтинг Казахстана на уровне «BBB-» с позитивным прогнозом. Это отражает ожидания относительно того, что правительство продолжит фискальную консолидацию в течение следующих двух-трех лет, сохраняя значительные буферы ликвидных активов. Этому будут способствовать ужесточение бюджетных правил и расширение налоговой базы, связанной с ненефтяным сектором. S&P ожидает сокращения дефицита бюджета до 1,5–2,5% в течение следующих трех лет с 3,7% в 2025 году.

Среди опубликованной статистики отметим, что индекс цен на социально значимые потребительские товары (СЗПТ) уже третью неделю подряд сохраняется на уровне 100,2 пункта.

На данный момент (10:32) курс USD/KZT на KASE составляет 497,9 тенге за доллар США.

Диаграмма 1. Динамика курса USD/KZT:

Источник: KASE

Денежный рынок

Доходности инструментов денежного рынка растут, несмотря на высокие показатели профицита ликвидности в системе. Ставка TONIA выросла с 17,04% до 17,07%, а SWAP-1D – с 11,97% до 13,20%. Общий объем торгов составил 746,8 млрд тенге (-48,2 млрд тенге). Между тем спрос на депозитном аукционе опустился до 1,1 трлн тенге (-685,4 млрд тенге). При этом объем открытой позиции сохранился на уровне 8,6 трлн тенге задолженности перед рынком.

Диаграмма 2. Динамика коридора процентных ставок и ставки TONIA:

Источник: KASE

Фондовый рынок

По итогам торговой сессии пятницы индекс KASE продемонстрировал умеренный рост на 0,4%, зафиксировавшись на отметке 7 602,7 пункта. При этом объем торгов сократился на 19,9% – до 552,2 млн тенге. Ключевым драйвером роста выступили акции Казатомпрома (+2,5%) и Kaspi (+0,8%) за счет ожиданий улучшения финпоказателей инвесторами и привлекательных цен. Однако этот рост был частично нивелирован падением бумаг Air Astana (-1,2%) в связи с фиксацией прибыли и ребалансировкой портфелей участниками рынка.

Из корпоративных новостей также добавим, что Moody's подтвердило рейтинг Kaspi на уровне Baa3, с прогнозом «Стабильный».

Нефть

Котировки нефти Brent показали умеренный рост (+0,04%) до 71,3 доллара за баррель после того, как президент Дональд Трамп сообщил, что рассматривает возможность нанесения ограниченного военного удара по Ирану. Мировые нефтяные запасы остаются на достаточном уровне, и рынок, вероятно, сможет абсорбировать последствия ограниченных перебоев, что и замедлило рост цен на черное золото.

Рисковые активы

Основные американские фондовые индексы выросли на 0,5–0,9%, завершив неделю в плюсе, после того, как Верховный суд отменил масштабные тарифы, введенные президентом США Дональдом Трампом в прошлом году. Данное решение стало серьезным ударом по ключевой экономической политике президента.

Среди макроэкономической статистики отметим, что индекс расходов на личное потребление в декабре вырос на 2,9% в годовом выражении, что превысило прогнозные ожидания. Пятничная статистика также зафиксировала слабые показатели ВВП: в четвертом квартале экономика США росла темпами 1,4% в годовом выражении на фоне самого продолжительного в истории шатдауна. Темпы роста оказались на 1 п.п. ниже ожиданий экономистов и продемонстрировали резкое замедление по сравнению с 4,4% в третьем квартале.

На текущей неделе в центре внимания инвесторов окажутся публикации данных из США по инфляции, рынку труда и недвижимости, промышленным заказам, потребительскому сентименту, расходам на строительство, а также аукционы 2-летних, 5-летних и 7-летних гособлигаций и выступление Дональда Трампа. В ЕС фокус смещен на выступление председателя ЕЦБ Кристин Лагард и данные по инфляции. Дополнительно участники рынка будут следить за инфляцией и промышленным производством в Японии, ВВП Индии, рынком недвижимости Великобритании, корпоративной отчетностью и рядом других значимых событий.

Защитные активы

Цены на золото выросли до 5 081 доллара за тройскую унцию (+1,7%) на фоне геополитического напряжения на Ближнем Востоке. Доходность 10-летних американских гособлигаций выросла с 4,08% до 4,09%, а индекс доллара немного снизился до уровня 97,8 пункта (-0,1%) в связи с опасениями инвесторов о росте госдолга и снижении доходов Казначейства США после отмены пошлин Дональда Трампа.