Акции Kaspi выросли на 2,3% на фоне отчета и запуска buyback-программы

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК). 

Валютный рынок

По итогам торгов понедельника на KASE курс по паре USD/KZT опустился до 523,59 тенге за доллар (-2,26 тенге) при среднем объёме торгов – 210,9 млн долларов (+13,9 млн долларов). Серьёзную поддержку тенге могут оказывать обязательная конвертация валютной выручки субъектами КГС, приближение старта налогового сезона и высокие объёмы продаж инвалюты в рамках операций Национального банка. В частности, пик выплат квартальных налогов в бюджет ожидается к 25 ноября, когда завершается срок уплаты рентного налога, дополнительных платежей недропользователей, КПН, НДПИ и НДС.

Среди опубликованной статистики отметим, что в III квартале 2025 года средняя заработная плата в стране выросла на 10% (г/г) и составила 429,4 тыс. тенге.

На текущий момент (10:38 ALA) курс по паре USD/KZT составляет 524,05 тенге за доллар.

Сегодня в центре внимания – публикация предварительных данных о международных резервах и валютных активах Нацфонда, а также о валютных операциях и интервенциях Национального банка.

Диаграмма 1. Динамика курса USD/KZT:

Источник: KASE

Денежный рынок

Индикативные ставки денежного рынка продемонстрировали околонулевое изменение на фоне стабильных показателей профицита ликвидности в системе. Так, ставка TONIA увеличилась с 17,00% до 17,02%, тогда как доходность SWAP-1D – с 9,36% до 9,37%. Общий объём торгов составил 758,6 млрд тенге (-110,7 млрд тенге). Одновременно спрос на депозитном аукционе Национального банка снизился до 519 млрд тенге (-198,7 млрд тенге) и был полностью удовлетворён по ставке 18,0% годовых. В то же время объём открытой позиции сократился до уровня 6,8 трлн тенге задолженности перед рынком.

Фондовый рынок

Индекс KASE начал неделю ростом на 0,7% – до 7 005,2 пункта на фоне публикации отчетностей крупнейших банков страны. Существенную поддержку индексу оказали акции Казатомпрома (+3,9%) и Kaspi (+2,3%) после выхода финансового отчёта за 9М25. Напомним, согласно отчёту, выручка финтех-компании без учёта Hepsiburada составила 2,2 трлн тенге (+20,4% г/г), тогда как чистая прибыль выросла на 13,7% – до 842 млрд тенге (без учёта Турции). Кроме того, Kaspi объявил о начале выкупа американских депозитарных расписок (ADR) на сумму 100 млн долларов. В то же время коррекция бумаг Казахтелекома (-1,5%) и БЦК (-0,8%) частично нивелировала рост индекса. Между тем за январь–сентябрь 2025 года чистый процентный доход БЦК составил 309,7 млрд тенге (+16,8%), тогда как чистая прибыль банка выросла на 50,6% – до 217,2 млрд тенге.

Нефть

Цены на нефть стабилизировались в понедельник (выросли на 0,5% – до 64,1 доллара за баррель), поскольку США приблизились к завершению 40-дневной приостановки работы правительства (см. ниже), что оказало умеренную поддержку ожиданиям роста спроса. Однако сигналы об избытке предложения и сохраняющаяся неопределённость продолжили оказывать давление на рынок. Восстановление спроса остаётся неравномерным: тысячи отменённых рейсов в период приостановки работы правительства сократили потребление авиационного топлива и могут негативно сказаться на прибыли нефтеперерабатывающих заводов в ноябре.

Рисковые активы

Фондовые индексы США завершили торги в понедельник ростом на 0,8-2,3% после того, как сенаторы сделали ключевой шаг к возможному соглашению, которое может положить конец затянувшейся приостановке работы правительства. Сенат США в воскресенье преодолел важное процедурное препятствие после того, как демократы предоставили минимально необходимое число голосов для продвижения законопроекта, направленного на прекращение политического тупика. Следующим этапом станет возвращение документа в контролируемую республиканцами Палату представителей.

Однако в этом есть существенная оговорка: достигнутая договорённость не предусматривает продление субсидий на медицинское страхование по программе Affordable Care Act (ACA). Вместо этого республиканцы согласились рассмотреть законопроект о продлении налоговых кредитов позднее. По оценке Бюджетного управления Конгресса (CBO), в случае их прекращения страховые премии для миллионов участников программы резко вырастут, что может привести к увеличению числа незастрахованных американцев более чем на 5 млн к 2034 году.

На этом фоне акции компаний сектора управляемого медицинского обслуживания резко снизились: Centene Corp потеряла 8,84%, Molina Healthcare – 7,34%. Под давлением оказались и крупные страховщики: UnitedHealth Group упала на 0,80%, а Oscar Health обвалилась на 17,55%.

Защитные активы

Спрос на отдельные безрисковые инструменты также восстанавливается: цена золота выросла на 2,5% – до 4 122 долларов за тройскую унцию на фоне ожиданий возобновления государственных расходов в связи с возможным завершением приостановки работы правительства, а также ожиданий снижения процентной ставки ФРС в следующем месяце. Доходность 10-летних казначейских облигаций США снизилась с 4,13% до 4,11%, а индекс доллара закрепился на отметке 99,6 пункта (-0,2%).