США могут столкнуться с рецессией во второй половине 2025 года

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).

Валютный рынок

Во вторник по итогам торгов курс по паре USD/KZT снизился до 518,19 тенге за доллар (-3,03 тенге), что в значительной мере могло быть связано с внутренними факторами. Стабильное предложение инвалюты со стороны НБРК, экспортёров и субъектов КГС могло превысить спрос на инвалюту и поддержать курс национальной валюты. Дополнительную поддержку тенге могло оказать частичное удовлетворение спроса на инвалюту со стороны отдельных участников. Среди внешних факторов позитивную динамику нацвалюты поддержали укрепление рубля и рост котировок нефти на фоне новых санкций США против иранской нефти.

Сегодня в фокусе внимания - публикация данных о ВВП методом доходов.

Диаграмма 1. Курс по паре USD/KZT:

Источник: KASE

Денежный рынок

Индикативные ставки денежного рынка показали разнонаправленную динамику, завершив двухдневный рост: доходность по TONIA выросла с 15,94% до 16,12%, в то время как доходность по SWAP-1D снизилась с 11,51% до 11,45%. Общий объём торгов составил 649,5 млрд тенге (-9,11 млрд тенге). В то же время объём размещения на депозитном аукционе НБРК составил 758 млрд тенге, спрос был удовлетворён полностью по ставке 16,5%. Между тем открытая позиция Нацбанка повысилась до 7,5 трлн тенге (+0,1 трлн тенге).

Фондовый рынок

Индекс KASE во вторник снизился до 5 544,10 пункта (-0,45%), вопреки росту мировых фондовых площадок. Акции индекса закрылись преимущественно в минусе: из 10 бумаг рост показали только акции БЦК (+1,8%) и Народного Банка (+0,5%), что лишь частично компенсировало снижение бумаг Казатомпрома (-3,4%) и Kaspi (-1,0%). Падение индекса могло быть обусловлено ротацией инструментов в портфелях инвесторов.

Нефть

Цены на нефть продолжили расти до 67,4 доллара за баррель (+1,8%) на фоне заявления президента Дональда Трампа о том, что он не намерен увольнять председателя ФРС Джерома Пауэлла. Дополнительную поддержку котировкам оказал отраслевой отчёт, указавший на существенное сокращение запасов нефти в США (-4,6 млн баррелей). Дополнительную поддержку ценам оказали ожидания возможного сокращения поставок нефти из Ирана. Это стало реакцией на объявленные США санкции против иранского магната по сжиженному газу Сейеда Асадоллы Эмамджомеха и его корпоративной сети. Администрация Дональда Трампа ранее заявляла о намерении оказывать «максимальное давление» на Тегеран.

Рисковые активы

Американские фондовые индексы во вторник выросли на 2,5-2,7% после заявления президента Дональда Трампа о том, что он не собирается увольнять председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла. Кроме того, он прокомментировал введённые пошлины против Китая, назвав ставку в 145% «очень высокой» и допустив её существенное снижение. Оптимизм инвесторов также усилили заявления министра финансов США Скотта Бессента на закрытом инвестиционном саммите о том, что торговый конфликт с Китаем, вероятнее всего, будет деэскалирован, и между странами возможно достижение соглашения.

Тем не менее негативные последствия тарифной политики продолжают сказываться на ожиданиях и рыночном сентименте в целом. Так, во вторник МВФ резко понизил прогнозы по экономическому росту как для США (с 2,7% до 1,8%), так и для глобальной экономики (с 3,3% до 2,8%), предупредив, что тарифы ведут к новой эпохе замедления темпов роста. В свою очередь, Ассоциация международных финансовых институтов (IIF) заявила, что США, вероятно, столкнутся с рецессией во второй половине текущего года.

Защитные активы

Фьючерсы на золото во вторник снизились до 3 346 долларов (-2,3%), поскольку часть инвесторов зафиксировала прибыль на фоне сохраняющегося интереса к драгметаллу как защитному активу в условиях неопределённости вокруг тарифов и экономических перспектив. Одновременно доллар укрепился на 1,4% – до 99,64 пункта, отыграв потери понедельника, а доходность 10-летних казначейских облигаций немного снизилась – до уровня 4,40% (-2 б.п.), отражая относительную стабилизацию на рынке после высокой волатильности.