Экономист прокомментировал переход Нацбанка к монетарной нейтральности

Экономист Галымжан Айтказин прокомментировал решение Нацбанка: монетарный регулятор «уходит от политики эмиссии тенговой ликвидности для покупки золота в ЗВР и перейдёт к продаже долларов США для поддержки курса тенге». Об этом он написал в своем Telegram-канале TENGENOMIKA.

«На этой неделе Нацбанк Казахстана заявил, что анонсирует дополнительные меры для стабилизации ситуации на валютном рынке вместе с ранее принятыми мерами ужесточения валютного регулирования. О такой мере сообщил глава регулятора Тимур Сулейменов на пресс-конференции, которая заключается в уходе от эмиссии тенге для покупки золота от отечественных золотодобытчиков по рыночной цене, приоритетное право по которому есть только у Нацбанка. То есть такие покупки имели монетарное влияние или увеличивали денежную массу», - написал он.

Отметим, Нацбанк получил такое приоритетное право на покупку аффинированного золота, добытого в стране, с 1 января 2012 года. Теперь, пишет экономист, Нацбанк собирается для зазеркалирования таких произошедших эмиссий тенговой ликвидности продавать инвалюту из своих золотовалютных резервов на валютном рынке. Конкретных объемов и продолжительности таких мер не сообщили, «но понятно, что это обеспечит дополнительное предложение инвалюты, оказывая дополнительную поддержку курсу тенге».

«В целом убеждены, что изначальное осуществление эмиссии или «печатания» тенге для покупки золота и их дальнейшей продажи для пополнения ЗВР со стороны Нацбанка было крайне противоречивым и даже нелогичным решением. Особенно подобный элемент воздействия на денежную массу становится еще более критичным после перехода на монетарную политику инфляционного таргетирования, когда Нацбанк Казахстана декларирует, что таргетирует инфляцию и воздействует на неё своими инструментами, как базовая ставка и операции на открытом рынке (как изъятие ликвидности с рынка для замедления инфляции). То есть проблема в том, что Нацбанк постоянно изымал тенговую ликвидность через ноты, а сейчас через депаукционы, но при этом одновременно увеличивал тенговую ликвидность через эмиссию для покупки золота и пополнения ЗВР», - отмечает Галымжан Айтказин.

Он обращает внимание: «хотя глава Нацбанка Тимур Сулейменов утверждает, что такие продажи валюты из ЗВР на рынок не считаются валютной интервенцией, но их будущее влияние на участников рынка и на баланс спроса и предложения будет очевидным». 

Ранее Telegram-канал подвел итоги состояния внешних резервов Казахстана за 2024 год: зафиксирован резкий рост ЗВР за прошлый год на 9,7 млрд долларов (по текущему курсу USD/KZT на 5,1 трлн тенге). Это поддержало рост общих резервов на фоне снижения активов Нацфонда.

«Как оказалось. был эффект не только роста цен на золото, но и эмиссии тенге для покупки золота в ЗВР. Интересно, что за прошлый год спотовая стоимость золота в долларах США выросла на 27,1%, а чистые ЗВР Нацбанка выросли за тот же период на 28,6%, хотя доля золота в среднем по году составила 56%, остальная часть ЗВР состояла из инструментов в инвалюте», - сообщил он.

Напомним, Нацбанк будет продавать доллары в рамках зеркалирования операций, связанных с покупкой золота. Их основная задача – сокращение избыточного количества денег в экономике и достижение целевого уровня инфляции в 5%.

«В течение прошлого года в стенах Национального банка мы проводили активную дискуссию по переходу к монетарной нейтральности в отношении таких покупок, с учетом этих дискуссий и анализа мы планируем приступить к продаже долларов в рамках зеркалирования операций, связанных с покупкой золота. Подчеркну, эти операции не являются валютными интервенциями», - сообщил глава НБРК Тимур Сулейменов.