В макроэкономическом обзоре Казахстана за июль 2024 года AERC, по сравнению с апрельским обзором, снизил прогноз экономического роста Казахстана на текущий год с учетом замедления темпов роста выпуска в ряде отраслей экономики и падения инвестиций в основной капитал за первое полугодие, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz со ссылкой на данные обзора.
Как пояснил в аннотации генеральный директор AERC Жаныбек Айгазин, по модели совокупного спроса рост ВВП прогнозируется на уровне 4%, ранее – 4,2%, по модели совокупного предложения – 3,9%, ранее – 4,2%. Консенсус-прогноз экономического роста на 2024 год с учетом округления – 4,0% г/г.
«AERC
снижает прогноз экономического роста на 2024 год второй обзор подряд», - говорится в документе.
AERC улучшил прогноз уровня среднегодовой инфляции на 2024 год до 8,4%, в апреле – 9,1% г/г.
«Сложная ситуация с пополнением налоговых доходов привела к ухудшению прогноза AERC в отношении бюджетного дефицита: ожидается дефицит в размере (-)5,1% к ВВП, в апреле – (-)4,7% к ВВП. Одновременно AERC ожидает дефицит текущего счета платежного баланса в 2024 году на уровне (-)6,1% к ВВП, в апреле – (-)6,5% к ВВП», - отметил Жаныбек Айгазин.
Базовый прогноз
Прогноз курса USD/KZT. С мая курс национальной валюты по отношению к американскому доллару слабеет. Если по итогам мая курс тенге ослаб на 1,2% (м/м), то уже в июне ослабление составило 2,8% (м/м) – курс в среднем за июнь сложился на уровне 454,69 тенге за доллар. Один из факторов снижения стоимости тенге в июне – сокращение практически вдвое по сравнению с маем объемов продаж валюты из Национального фонда для обеспечения трансфертов в республиканский бюджет (до 420 млн долларов). Дополнительно на ослабление тенге повлияли сезон отпусков и снижение базовой процентной ставки.
По прогнозам AERC, в 2024 году пара USD/KZT сложится на уровне 464,1. Для сравнения: в апрельском обзоре AERC прогнозировал более крепкий курс тенге к доллару – на уровне 451,78. Прогноз был ухудшен на фоне снижения предпосылки по цене на нефть и объемам добычи нефти в Казахстане.
Прогноз инфляции. В июне потребительская инфляция в Казахстане продолжила снижение в годовом выражении, достигнув отметки 8,4%. В месячном выражении инфляция второй месяц подряд находится на уровне 0,4%. Несмотря на стабилизацию годового уровня цен в стране, по-прежнему, вызывают беспокойство внешние факторы: наблюдаются растущая динамика индекса ФАО и ускорение инфляции в России. Стоит отметить, что индекс продовольственных цен ФАО (ИПЦФ) остался неизменным в июне по сравнению с маем. Остановка роста продовольственных цен зафиксирована после трех месяцев роста подряд. Важно наблюдать за будущей динамикой индекса.
AERC прогнозирует потребительскую инфляцию в Казахстане в среднем за 2024 год на уровне 8,4% г/г. Прогноз значительно улучшен по сравнению с апрельским обзором: в апреле – 9,1% г/г на фоне снижения прогноза роста потребительского спроса со стороны домохозяйств.
Промышленная инфляция в Казахстане в среднем за 2024 год составит, согласно прогнозу, 3,3% г/г. Прогноз промышленной инфляции понижен с апрельского обзора (в апреле – 3,7% г/г) из-за снижения предпосылки по цене на нефть марки Brent.
С учетом прогноза потребительской и промышленной инфляции среднегодовой дефлятор ВВП в 2024 году составит 9,5%.
Прогноз номинальных и реальных денежных доходов населения. AERC прогнозирует, что в 2024 году темпы прироста номинальных денежных доходов составят 16% г/г. Прогноз понижен по сравнению с апрельским обзором (16,9%) с учетом динамики показателя за 5 месяцев. Так, за январь-май 2024 года номинальные денежные доходы населения выросли на 11,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Из-за пересмотра прогноза инфляции и прироста номинальных денежных доходов населения на 2024 год AERC незначительно скорректировал прогноз по темпам прироста реальных денежных доходов до 4,6% г/г, в апреле – 4,7% г/г. Для сведения: за первые 5 месяцев года реальные денежные доходы выросли на 2,5% к аналогичному периоду прошлого года.
Прогноз на базе модели совокупного спроса. По прогнозу AERC, в среднем за 2024 год расходы домашних хозяйств на конечное потребление вырастут на 5,9% г/г. Снижение прогноза по темпам прироста расходов домохозяйств на 2024 год по сравнению с апрелем (в апреле – 6,5% г/г) объясняется соответствующим снижением прогноза по темпам прироста номинальных и реальных денежных доходов.
Валовое накопление в 2024 году вырастет на 6,3% г/г. Прогноз сохранен с апрельского обзора на фоне сохранения предпосылки по темпам прироста инвестиций в основной капитал.
Темпы прироста реального экспорта в среднем за 2024 год ожидаются на уровне 3,5% г/г. Для сравнения: в апреле ожидался рост на 3,8% годовых. Прогноз в текущем обзоре снижен на фоне сокращения предпосылки по добыче нефти в Казахстане на 2024 год.
По прогнозу AERC, реальный импорт в 2024 году вырастет на 6,9% г/г. Прогноз по импорту скорректирован значительно вниз по сравнению с апрельским обзором (в апреле – 9,8% г/г) с учетом динамики внешней торговли за январь-апрель текущего года: импорт за 4 месяца 2024 года уже упал на 7,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
С учетом динамики вышеперечисленных переменных реальный ВВП Казахстана вырастет в 2024 году на 4,0% г/г. Оценка ухудшена по сравнению с апрелем на 0,2 п. п. (в апреле – 4,2% г/г). AERC ухудшает прогноз второй обзор подряд.
Прогноз на базе модели совокупного предложения. Сектор сельского, лесного и рыбного хозяйства за январь-июнь 2024 года продемонстрировал рост на 3,4% г/г. Как и писал в предыдущем обзоре AERC, положительная динамика сектора связана с низкой базой 2023 года и высокими прошлогодними инвестициями в сферу. AERC ожидает, что в 2024 году выпуск в секторе вырастет только на 3,0% г/г. Прогноз ухудшен в сравнении с апрельским обзором (в апреле – 3,3% г/г) с учетом динамики выпуска в отрасли за первое полугодие 2024 года и продолжающегося снижения инвестиций в основной капитал. Так, инвестиции в основной капитал в отрасли за 6 месяцев уже упали на 24,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Выпуск в горнодобывающей промышленности за январь-июнь вырос на 0,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. AERC прогнозирует рост реального выпуска в секторе в 2024 году на 3,8% г/г. Прогноз ухудшен по сравнению с апрельским обзором (в апреле – 4,1% г/г) на фоне сокращения предпосылки об объемах добычи нефти в стране, а также на фоне динамики инвестиций. Инвестиции в основной капитал в горнодобывающей промышленности за первое полугодие 2024 года упали на 31% по сравнению с первым полугодием 2023 года.
Обрабатывающая промышленность за январь-июнь продемонстрировала рост выпуска на 5,1% г/г. AERC ожидает, что рост обрабатывающей промышленности в среднем за 2024 год сложится на уровне 4,7% г/г. Прогноз роста выпуска в данной отрасли сохранен с апрельского обзора. Это одна из немногих отраслей Казахстана (наряду с транспортом и связью), где сохраняется положительная годовая динамика инвестиций в основной капитал: рост на 9,4% за январь-июнь 2024 года к этому же периоду прошлого года.
Сектор строительства за январь-июнь 2024 года вырос на 8,6% к аналогичному периоду 2023 года. AERC ожидает, что в 2024 году сектор строительства вырастет на 6,7% г/г. Прогноз сохранен с апреля. AERC ожидает постепенное сокращение темпов роста в отрасли на фоне падающей динамики инвестиций: за 6 месяцев 2024 года инвестиции в основной капитал в строительстве снизились на 10% г/г.
Рост выпуска в секторе оптовой и розничной торговли, ремонта автомобилей и мотоциклов ожидается на уровне 8,1% г/г в 2024 году. Прогноз ухудшен (в апреле – 8,7% г/г) из-за сокращения прогноза по росту потребительского спроса, а также ввиду слабой динамики отрасли за первое полугодие. Так, за январь-июнь 2024 года выпуск в секторе оптовой и розничной торговли, ремонта автомобилей и мотоциклов вырос на 3,9% к аналогичному периоду прошлого года.
Прогноз роста в секторе транспорта и складирования на 2024 год составляет 6,9% г/г (в апреле – 7,2% г/г). Прогноз по сектору незначительно снижен ввиду понижения прогноза роста связанной отрасли – торговли.
Учитывая прогноз роста в указанных секторах, темп прироста реального ВВП Казахстана в 2024 году составит 3,9% г/г. Прогноз модели совокупного предложения на 2024 год в текущем обзоре оказался незначительно ниже прогноза по модели совокупного спроса. Консенсус-прогноз экономического роста Казахстана по двум моделям на 2024 год с учетом округления – 4,0% г/г. Оценка на 2024 год ухудшена в сравнении с апрельским обзором на 0,2 п. п. на фоне ожиданий меньшего роста потребительского спроса, а также на фоне пересмотра объемов добычи нефти и, как следствие, сокращения прогноза по темпам роста реального экспорта. AERC ухудшает прогноз на 2024 год второй раз подряд.
Прогноз параметров государственного бюджета. AERC ожидает, что дефицит государственного бюджета Казахстана в 2024 году составит 6,69 трлн тенге или (-)5,1% к ВВП. В текущем обзоре AERC ожидает больший дефицит, чем в апрельском обзоре: в апреле – 5,8 трлн тенге или (-)4,7% к ВВП). Переоценка дефицита произошла на фоне сокращения прогноза по росту налоговых поступлений в 2024 году.
AERC прогнозирует сокращение поступлений от корпоративного подоходного налога (КПН) до 5,09 трлн тенге, в апреле – 5,1 трлн тенге. Сокращение прогноза роста поступлений КПН в бюджет, в первую очередь, связано со снижением прогноза роста по ряду отраслей экономики на 2024 год.
В свете снижения прогноза по темпам прироста номинальных денежных доходов населения в текущем обзоре прогноз поступлений от индивидуального подоходного налога (ИПН) на 2024 год был незначительно снижен до 1,99 трлн тенге, в апреле – 2 трлн тенге.
Аналогично, прогноз поступлений социального налога на 2024 год в стоимостном выражении незначительно скорректирован вниз до 1,36 трлн тенге. по сравнению с апрельским прогнозом в 1,37 трлн тенге.
Затраты государственного бюджета на 2024 год прогнозируются равными 29,7 трлн тенге. Прогноз по затратам был сохранен с апрельского обзора.
Прогноз параметров счета текущих операций. По прогнозу AERC, в 2024 году счет текущих операций платежного баланса будет дефицитным на уровне (-)17,2 млрд долларов или (-)6,1% к ВВП. Прогноз на 2024 год пересмотрен в пользу меньшего дефицита по сравнению с апрелем ввиду учета фактических данных за 2023 год, а также на фоне ухудшения прогноза по темпам прироста не только реального экспорта, но и импорта. Причем прогноз по импорту скорректирован вниз существеннее, чем по экспорту. Экспорт товаров в денежном выражении вырастет до 79,5 млрд долларов (в апреле – 80,1 млрд долларов), в то время как импорт товаров вырастет до 63,9 млрд долларов (в апреле – 65 млрд долларов). Баланс услуг в 2024 году прогнозируется складывающимся с дефицитом, на уровне (-)2,9 млрд долларов. Прогноз баланса услуг сохранен с апреля.
