USD
443.03₸
+1.240
EUR
480.38₸
+1.610
RUB
4.91₸
+0.010
BRENT
81.50$
+0.160
BTC
67128.00$
-1923.400

Нерезиденты реинвестировали в развитие бизнеса в РК пятую часть доходов

При отсутствии явных негативных событий они предпочли вывести большую часть заработанного, отметили в АФК

Share
Share
Share
Tweet
Share
Фото: Валерия Змейкова

Фото: Валерия Змейкова

Обзор внешнего сектора за первое полугодие текущего года представили в аналитическом центре Ассоциации финансистов Казахстана (АФК). 

Ключевые тенденции

  1. В первом полугодии 2023 года наблюдалось углубление дефицита текущего счета (-1,5 млрд долларов в I квартале 23 года против - 3,3 млрд долларов во II квартале 23 года), в основном из-за превышения темпов роста импорта товаров и услуг (+13%) над ростом объемов их экспорта (+5%).
  2. Структура доходов к выплате прямым иностранным инвесторам в течение отчетного периода претерпела заметные изменения: если в I квартале 2023 года в качестве дивидендов было выплачено 32% от совокупных доходов, то во II квартале 2023 года — 80%.
  3. Финансирование дефицита текущего счета обеспечивалось двукратным увеличением притока по финансовому счету (1,4 млрд долларов в I квартале 2023 года против 2,8 млрд долларов во II  квартале 2023 года), который был главным образом связан с операциями других секторов* экономики (+0,8 млрд долларов в I квартале 2023 года против +1,9 млрд долларов во II квартале 2023 года).
  4. Объемы активов Нацфонда и золотовалютных резервов НБРК не демонстрируют заметных изменений, так как их пополнение/сокращение нивелируется стоимостными и прочими изменениями.
  5. При этом объем внешнего долга, подлежащего выплате в течение года (45 млрд долларов на 01.07.23г.), продолжает заметно превышать золотовалютные резервы (34 млрд долларов), что удерживает критерий Гринспена-Гвидотти (70%) ниже его мирового бенчмарка (100%).
  6. Отношение внешнего долга Казахстана к ВВП находится на 10-летних минимумах (67% на 01.07.23г.). Однако из сравнения показателей на 01.07.23 г. и 01.07.22 г. заметно, что это связано с ростом номинального долларового ВВП (+15% по методологии НБРК**) и стоимостными и прочими изменениями (-6,6 млрд долларов), тогда как привлечение внешних обязательств увеличивается (+4,3 млрд долларов).
  7. Внешний долг квазигосударственного сектора демонстрирует снижение (-16% с 01.07.22 г. по 01.07.23 г.), что, в свою очередь, приводит к пропорциональному увеличению объемов государственного финансирования (в том числе из Нацфонда), необходимого для эффективной деятельности сектора (+15%).
  8. При этом Минфин РК предпочитает минимизировать кредитные и валютные риски, отдавая предпочтение внутреннему заимствованию (+44% с 01.07.22 г. по 01.07.23 г.), что при высокой базовой ставке увеличивает расходы на обслуживание госдолга (+48%).
  9. Таким образом, текущие показатели платежного баланса и внешнего долга могут объяснять как последние негативные тенденции на валютном рынке, так и потенциальное сохранение давления на курс нацвалюты, а также ухудшение фискальной позиции страны в кратко- и среднесрочной перспективах.

* Согласно методологии формирования статистики внешнего сектора, «Другие секторы» охватывают финансовые, нефинансовые, некоммерческие организации и физических лиц** ВВП в долларах за 12 месяцев определяется как сумма квартальных значений ВВП в долларах, рассчитанных по соответствующему среднему за квартал обменному курсу.

Нерезиденты реинвестировали в развитие бизнеса в РК пятую часть доходов 2524610 - Kapital.kz
Нерезиденты реинвестировали в развитие бизнеса в РК пятую часть доходов 2524611 - Kapital.kz
Нерезиденты реинвестировали в развитие бизнеса в РК пятую часть доходов 2524612 - Kapital.kz
Нерезиденты реинвестировали в развитие бизнеса в РК пятую часть доходов 2524613 - Kapital.kz

Резюме

В первом полугодии 2023 года снижение цены на нефть и, как следствие, экспортных доходов Казахстана сопровождалось заметным ростом импорта товаров, что привело к ухудшению торгового баланса. При этом сокращение экспорта в ЕС и Китай (основные покупатели казахстанского сырья) было частично нивелировано увеличением экспорта в РФ.

В то же время прямые иностранные инвесторы при отсутствии явных негативных событий предпочли вывести из Казахстана большую часть заработанных во втором квартале доходов, оставив лишь 20% для дальнейшего развития своих дочерних компаний.

Следует отметить, что подобная тенденция может быть продолжена на фоне общемирового снижения риск-аппетита инвесторов, осенней волатильности курса нацвалюты, мер по предотвращению обхода антироссийских санкций (параллельный импорт), а также прецедентов по передаче в госсобственность активов локальных (Phystech II) и зарубежных (АрселорМиттал) инвесторов.

Финансирование углубляющегося дефицита текущего счета платежного баланса происходит за счет таких операций, как рост долговых обязательств резидентов (+2,2 млрд долларов) и сокращение резервных активов НБРК (-3,3 млрд долларов).

При этом статистика запасов внешних активов госсектора и объемов внешнего долга на определенную дату остается достаточно позитивной (операционные изменения частично нивелируются стоимостными и прочими изменениями), но в целом свидетельствует об уязвимости фискальной позиции страны к внешним рискам.

Между тем внешний долг субъектов квазигосударственного сектора показывает устойчивое сокращение, которое, однако, влечет за собой увеличение нагрузки на бюджет и дополнительное использование средств Нацфонда. Например, согласно данным финотчетности, на 30.06.23 г. объем облигаций ФНБ Самрук-Казына, выкупленных за счет активов Нацфонда, составил 1,6 млрд долларов.

В то же время, с точки зрения мировых инвесторов, организации с участием государства являются одними из самых надежных заемщиков, так как имеют прямую или косвенную госгарантию исполнения обязательств. Соответственно, компании группы Самрук-Казына и Байтерек могли бы самостоятельно привлекать средства на международных рынках капитала при наличии эффективных стратегий по управлению кредитными и валютными рисками.

Таким образом, детальный анализ платежного баланса и внешнего долга Казахстана показывает «слабые» места финансовой стабильности страны, позволяя превентивно реагировать на потенциальные вызовы.

При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.

Вам может быть интересно

Читайте Kapital.kz в Google News Kapital Telegram Kapital Instagram Kapital Facebook
Вверх
Комментарии
Выйти
Отправить
Авторизуйтесь, чтобы отправить комментарий
Новый пользователь? Регистрация
Вам необходимо пройти регистрацию, чтобы отправить комментарий
Уже есть аккаунт? Вход
По телефону По эл. почте
Пароль должен содержать не менее 6 символов. Допустимо использование латинских букв и цифр.
Введите код доступа из SMS-сообщения
Мы отправили вам код доступа. Если по каким-то причинам вы не получили SMS, вы можете отправить его еще раз.
Отправить код повторно ( 59 секунд )
Спасибо, что авторизовались
Теперь вы можете оставлять комментарии.
Вы зарегистрированы
Теперь вы можете оставлять комментарии к материалам портала
Сменить пароль
Введите номер своего сотового телефона/email для смены пароля
По телефону По эл. почте
Введите код доступа из SMS-сообщения/Email'а
Мы отправили вам код доступа. Если по каким-то причинам вы не получили SMS/Email, вы можете отправить его еще раз.
Пароль должен содержать не менее 6 символов. Допустимо использование латинских букв и цифр.
Отправить код повторно ( 59 секунд )
Пароль успешно изменен
Теперь вы можете авторизоваться
Пожаловаться
Выберите причину обращения
Спасибо за обращение!
Мы приняли вашу заявку, в ближайшее время рассмотрим его и примем меры.