Курс рубля уже достиг планки 56,2 за доллар, евро также постепенно теряет свои позиции – 70,7 рубля. Цена на нефть Brent, которая сподвигла перекроить госбюджет Казахстана, уже опустилась до $60,64 за баррель. Между тем Нацбанк РК продолжает удерживать тенге в заданном коридоре 170-188 тенге. Хотя в обменных пунктах доллар уже продается по курсу выше, чем тот, который формируется по итогам биржевых торгов на Казахстанской фондовой бирже (KASE). Как ранее предполагали аналитики, степень корректировки курса тенге в 2015 году будет зависеть от политического решения финрегулятора. Деловое издание «Капитал.kz» решило выяснить, как необходимо действовать в случае, если незначительное ослабление тенге все-таки произойдет.
Средневзвешенный курс доллара по итогам торгов на KASE в течение 6 месяцев (последние 180 дней) держался на уровне 180,87-183,53 тенге. Однако в обменных пунктах курс американской валюты на несколько пунктов выше. Динамично терять свои позиции тенге стал именно после объявления Центробанком России о повышении ключевой ставки с 10,5% до 17% годовых – это произошло в ночь на 16 декабря. Как отмечается в сообщении финрегулятора РФ, решение о повышении ставки обусловлено необходимостью ограничить существенно возросшие в последнее время девальвационные и инфляционные риски. Так, после обозначенных Центробанком РФ новых правил игры в первые дни после заявления регулятора РФ курс доллара на московской бирже побил все рекорды и обновил исторические минимумы – 80,1. Курс продажи доллара в обменных пунктах Алматы 17 декабря достиг 184,5 тенге. На днях, а именно до решения Центробанка РФ повысить ключевую ставку, курс продажи доллара держался в коридоре 182,5-183 тенге. 23 декабря курс продажи доллара в обменных пунктах Алматы достиг 185 тенге, евро – 226,5 тенге.
Пока Нацбанк РК не обновил информацию по уровню долларизации базы фондирования банков, но скорее всего ноябрьские данные будут пессимистичнее, чем октябрьские. За месяц доля розничных валютных вкладов снизилась на 4,2 процентных пункта. Если на конец сентября доля таких депозитов была на уровне 45,1%, то на конец октября она уменьшилась до 40,9%. При этом снижение долларизации произошло не искусственно, то есть не за счет наращивания объема вкладов. Розничный депозитный портфель за месяц даже сжался на 0,1%.
Не исключено, что поддавшись панике и ожидая скорой девальвации тенге, в ноябре и декабре уровень долларизации депозитов будет намного выше. Но даже если корректировка курса тенге все-таки произойдет, аналитики пока рекомендуют не концентрировать депозитные средства в одной валюте. «Необходимо диверсифицировать свои инвестиции и хотя бы 30-40% средств держать в иностранной валюте», – отметил директор департамента аналитики «Асыл-Инвест» Айвар Байкенов. Другой аналитик более категоричен. «Рекомендую в настоящее время средства на депозитах держать только в долларах, даже не в евро: европейская валюта против доллара будет слабеть. Думаю, из-за расхождений монетарных политик доллар будет укрепляться против многих валют развивающихся стран», – подчеркнул начальник аналитического отдела Eurasian Capital Аскар Турганбаев.
Несмотря на дедолларизацию, которая, судя по данным Нацбанка РК, наблюдалась в октябре, на встречах с журналистами в декабре банкиры не раз поднимали вопрос о нехватке тенговой ликвидности. Чтобы снизить валютные риски и привлечь тенге, некоторые банки не предоставляют кредиты в долларах и удерживают максимальные ставки на депозиты в тенге на уровне 10,5%. Например, в «АТФБанке» и «Евразийском банке» выдают ипотеку только в тенге.
Часть банков из-за переизбытка долларовой ликвидности, напротив, приостановили кредитование в тенге. Как сообщили в call-центре «Банка ЦентрКредит», в настоящее время тенговые розничные кредиты пока в банке не оформляют. «Банк ЦентрКредит на данный момент ведет работы по закрытию финансового года, в связи с чем временно приостановил прием новых заявок на кредиты. При этом банк выдает займы клиентам, с которыми ранее были заключены кредитные соглашения. В силу определенных сложностей с тенговой ликвидностью в качестве альтернативы банк предлагает своим клиентам займы в долларах. Данные меры действуют до 31 декабря 2014 года, с января 2015 года банк намерен возобновить прежний режим работы бизнеса», – сообщили в банке.
К слову, долларовые кредиты могут быть на 2% дешевле тенговых. Но даже учитывая этот факт, аналитики советуют заемщикам, получающим доходы в тенговом эквиваленте, брать кредит только в тенге. «Я против любых видов займов, нужно жить по средствам. Единственный кредит, который при необходимости можно оформить, – это ипотека. Но если человек решился взять заем, то его нужно оформлять только в тенге. В этом случае заемщик выиграет от такой стратегии. Так, тенговый кредит в случае девальвации тенге будет обесцениваться, инфляция будет съедать его», – подчеркнул Турганбаев.
Фондовый рынок также может стать той площадкой, куда сейчас можно будет направить свои активы. Правда, аналитики делают оговорку, уточняя, что инвестировать в акции необходимо только свободные средства. «Я бы посоветовал вкладывать в акции экспорт ориентированных компаний – это эмитенты, которые выиграют от возможной корректировки курса тенге. Например, если посмотреть, то после девальвации бумаги РД «КазМунайГаз» и «Казахмыса» пошли вверх. Хотя больше склоняюсь к совету держать средства в акциях «Казахмыса», на РД «КазМунайГаз» все-таки влияет наблюдаемое падение цен на нефть», – уточняет Турганбаев.
Действительно, в день девальвации 11 февраля 2014 года простые акции РД «КазМунайГаз» на KASE прибавили в цене 15,3%. Если до корректировки курса тенге средневзвешенная цена на бумаги этого эмитента была на уровне около 14,3 тыс. тенге, то в день девальвации акции РД «КазМунайГаз» поднялись до 16,5 тыс. тенге. В течение года (последние 365 дней) средневзвешенная цена на простые акции РД «КазМунайГаз» на KASEнаходилась в коридоре 13 450-20 059,89 тенге. Последняя сделка с бумагами этого эмитента была зафиксирована 22 декабря 2014 года, было приобретено 30 простых акций по цене 14 101 тенге.
Особое беспокойство у инвесторов вызвало стремительное падение в конце осени простых акций «КазТрансОйла» (КТО). Акции компании сейчас продаются значительно дешевле, чем они стоили во время их размещения в ходе «Народного IPO», то есть ниже 725 тенге. Так, с начала года цена на простые акции компании держалась в ценовом диапазоне 1000-1200 тенге. С 5 ноября бумаги КТО стали стремительно дешеветь, в течение месяца (последние 30 дней) средневзвешенная цена на простые акции эмитента колебалась в районе 609,79-869,6 тенге, в течение недели (последние 7 дней) котировки держались в коридоре 609,79-654,75 тенге. Как подчеркнули в «Асыл-Инвест», со своих исторических максимумов акции КТО упали более чем на 50%. Аналитики выделяют два фактора, которые повлияли на обвал акций КТО. Один из них – «сильные девальвационные ожидания, которые стимулируются падением нефти и рубля».
«Бумага ввиду своего статуса «народная» отличается тем, что в ней «сидит» большое число частных инвесторов. Многие инвесторы начинают активно закрывать свои позиции на волне той паники, которую мы сегодня наблюдаем и которая с каждой дальнейшей продажей бумаг лишь усиливается. Ошибка многих сегодня в том, что они проецируют текущую динамику рубля на тенге и ждут от тенге такого же движения. Мы же считаем, что Нацбанк в этот раз будет двигаться в более правильном направлении и все же решится отпускать курс плавно и незначительно. Эффективным вариантом было бы ослабление на 4-5% в год. При этом регулятор должен давать четкие ориентиры и тем самым управлять как девальвационными, так и инфляционными ожиданиями», – уточнили в «Асыл-Инвест».
К тому же, как отмечают аналитики, цена на акции КТО просела из-за отсутствия долгосрочных стратегических инвесторов. «Если раньше на рынке было 11 пенсионных фондов, которые конкурировали между собой за хорошие финансовые инструменты, то сегодня есть лишь один «Единый накопительный пенсионный фонд». ЕНПФ на рынке корпоративных бумаг практически не участвует. Хотя для него такие акции с высокой дивидендной доходностью были бы грамотной инвестицией с большими экономическими выгодами, которые позволили бы решить проблему низкой доходности пенсионного портфеля», – считает Байкенов.
Аналитик акцентирует, что сейчас экономического смысла продавать акции КТО нет. «Мы считаем, что акция КТО весьма привлекательна с ее дивидендной доходностью на уровне 17-18% (порядка 30% годовых). В следующем году КТО выплатит дивиденд не меньше того, который был выплачен в этом году, то есть не менее 109 тенге. Отдельная прибыль КТО без учета его совместных предприятий в 2014 году будет на уровне прошлогодней. При этом консолидированная прибыль КТО будет практически на 30% ниже. Но, обращаю внимание, что дивидендная политика эмитента предполагает выплату дивидендов из наибольшей прибыли. Компания без проблем сможет выплачивать хорошие дивиденды», – сообщил Байкенов.
