Mizuho Securities обвинила Банк Японии в том, что его доминирующая позиция убила суверенный рынок облигаций страны, теперь он не в состоянии отразить результаты стимулирующей политики или же финансовые риски.
Ежемесячный объем торгов японскими государственным облигациями крупнейшими игроками, в том числе банками и страховыми компаниями, сократился до 37,9 трлн. иен (385 млрд. долларов) в прошлом квартале, а это минимальный уровень с 2004 года.
«Рынок облигаций Японии мертв только благодаря стратегии Банка Японии по управлению ценой, - сказал главный стратег Mizuho Тетсуя Миура. – Эти низкие доходности виноваты в задержках бюджетных реформ в условиях ухудшения состояния финансов страны. Политики думают, что они могут без проблем продолжать занимать на рынке».
1 ноября министр финансов Японии Таро Асо сказал, что снижение доходности облигаций не ожидалось. В октябре правительство представило экономический план, объем которого составляет 5 трлн. иен. План должен компенсировать негативное воздействие от увеличения налога с продаж с 5% до 8% в апреле. Премьер-министр Японии Синдзо Абэ рассчитывает, что фискальные и монетарные стимулы помогут положить конец 15-летней эпохе дефляции.
Тем не менее государственный долг Японии превысил 1 квадриллион иен, а МВФ прогнозирует, что соотношение долга и ВВП достигнет в этом году 244%.
«Приоритетом для Банка Японии является снижение реальных процентных ставок и борьба с дефляцией, даже если для этого необходимо жертвовать ликвидностью и объемами торгов на рынке облигаций, - заявил глава Центра международных финансов Японии Такатоши Като. - Снижение реальной доходности станет фактором для ослабления иены».
В прошлом году иена упала на 18% по отношению к доллару, что стало худшим показателем среди 16 основных мировых валют. Сейчас иена торгуется на уровне 98,53 к доллару, а аналитики, опрошенные Bloomberg, ожидают ослабления до 110 за доллар к концу следующего года.
«Функционирование рынка приносят в жертву борьбе с дефляцией», - сказал глава Totan Като Изуру и добавил, что сокращение монетарных стимулов может привести к падению цен на облигации, а это осложнит нормализацию политики Банка Японии.
