Криптовалютный рынок пережил одну из крупнейших капитуляций в истории

На уходящей неделе на криптовалютном рынке сохранялась атмосфера повышенной тревожности из-за последствий одной из самых масштабных распродаж за последние годы. Индекс страха и жадности Crypto Fear & Greed Index продолжил удерживаться в зоне «экстремального страха», балансируя вблизи отметки 13 из 100, что сопоставимо с показателями периода краха биржи FTX осенью 2022 года. Неделей ранее индикатор и вовсе опускался до рекордного в истории значения в 5 пунктов. Биткоин торговался в сужающемся диапазоне $66000-$70000, не сумев закрепиться выше ключевого уровня сопротивления. Стоит принять во внимание, что в начале месяца «первая криптовалюта» ненадолго пробивала отметку в $61000, однако затем частично восстановилась. Аналитик Deutsche Bank Марион Лабурэ отметила, что «устойчивые продажи свидетельствуют о том, что традиционные инвесторы теряют интерес, а общий пессимизм в отношении криптовалют нарастает», сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.

Период краха

Масштаб реализованных потерь оказался исторически беспрецедентным и стал определяющей чертой текущей фазы рынка. По данным ончейн-аналитиков, в начале февраля биткоин-инвесторы зафиксировали убытки на $3,2 млрд за один день, превысив показатели коллапса FTX в ноябре 2022 года. Чистый дневной убыток (разница между реализованной прибылью и реализованным убытком) превысил $1,5 млрд. В семидневном исчислении реализованные потери достигли $8,7 млрд, уступив лишь периоду краха фонда Three Arrows Capital. Аналитики Bitwise охарактеризовали происходящее как одно из крупнейших событий капитуляции за всю историю криптовалют. Основное давление на рынок оказали краткосрочные держатели, приобретавшие биткоин в диапазоне $80000-$110000 и вынужденные закрывать позиции с существенными потерями. Долгосрочные инвесторы, напротив, в основном удерживали свои активы, зафиксировав лишь $225 млн убытков за день, что свидетельствует о различной реакции разных категорий участников рынка на текущую коррекцию.

Институциональный интерес к биткоину, в свою очередь, продолжил угасать. Спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали третий подряд месяц чистых оттоков, а совокупный отток средств с ноября 2025 года достиг $6,18 млрд. К 14 февраля из биткоин-фондов было выведено $360 млн, что ознаменовало четвертую подряд неделю отрицательной динамики. Крупнейший биткоин-ETF от BlackRock, iShares Bitcoin Trust, потерял $157,6 млн только 13 февраля, а ProShares Bitcoin Strategy ETF лишился $6,06 млн в тот же день. По оценкам Amberdata, средняя стоимость входа для инвесторов спотовых ETF составляет около $90200 за монету. Это означает, что при текущих ценах вблизи $68000 держатели фондов несут нереализованные убытки порядка 15-16%. Аналитическая компания CryptoQuant подтвердила, что «институциональный спрос существенно развернулся», и фонды, скупавшие 46000 биткоинов в аналогичный период прошлого года, в 2026 году стали нетто-продавцами. Goldman Sachs, по данным квартальной отчетности, сократил свои биткоин-ETF позиции на 39,4% в четвертом квартале 2025 года.

Ротация капитала

Примечательно, что на фоне оттоков из биткоин-фондов альтернативные криптовалютные ETF продемонстрировали положительную динамику. Фонды на XRP привлекли $33,4 млн за неделю, Solana-ETF получили приток $31 млн, а Ethereum-фонды зафиксировали $14 млн новых поступлений. Эксперты расценили эту тенденцию как признак селективной ротации капитала: инвесторы не полностью покидали крипторынок, а перераспределяли средства в пользу активов с более привлекательной динамикой или нарративом. Канадские ETF на Solana (SOLQ) и XRP (XRPQ) от компании 3iQ также продемонстрировали заметный рост объемов, подтвердив тренд на диверсификацию криптопортфелей.

Одним из самых обсуждаемых событий недели стала публикация квартальной отчетности Гарвардского эндаумента. Согласно форме 13F за четвертый квартал 2025 года, крупнейший университетский фонд мира сократил позицию в биткоин-ETF iShares Bitcoin Trust на 21%, с 6,81 млн до 5,35 млн акций, оценив оставшийся пакет в $265,8 млн на конец декабря. Несмотря на сокращение, IBIT остался крупнейшей позицией в портфеле Гарварда, занимая 12,78% от совокупных активов. Одновременно эндаумент впервые в истории приобрел 3,87 млн акций Ethereum-ETF iShares Ethereum Trust (ETHA) на сумму $86,8 млн. Совокупные криптовалютные вложения фонда составили $352,6 млн. Бывший глава Binance Чанпэн Чжао прокомментировал новость, задавшись вопросом «что будет дальше». Финансовые профессора из UCLA и Университета Вашингтона, напротив, подвергли стратегию Гарварда критике, поставив под сомнение оценку рисков портфеля. Другие университеты Лиги Плюща также раскрыли криптовалютные вложения: Dartmouth инвестировал более $10 млн в биткоин-ETF и около $5 млн в Ethereum-фонд Grayscale.

Тем временем компания Metaplanet, позиционирующая себя как «азиатский MicroStrategy», отчиталась о рекордных убытках за финансовый год. Токийская фирма, накопившая 35102 BTC за 2025 год и ставшая четвертым крупнейшим корпоративным держателем биткоина в мире, зафиксировала чистый убыток в размере 95 млрд иен ($619 млн). Нереализованные потери на биткоин-позиции достигли $1,35 млрд при средней цене покупки приблизительно $107000 за монету. Компания отразила в отчетности неденежный убыток от переоценки биткоина в $665,8 млн в соответствии с японскими правилами учета по рыночной стоимости. Несмотря на это, руководство назвало балансовый отчет «устойчивым» благодаря коэффициенту собственного капитала в 90,7% и подтвердило амбициозную цель в 210000 BTC к 2027 году. На 2026 финансовый год компания прогнозирует выручку в 16 млрд иен ($104,5 млн), что на 79,7% выше прошлогоднего уровня.

Фундаментальные драйверы остаются на месте

Аналитики крупнейших инвестиционных банков разошлись в прогнозах относительно дальнейшей судьбы первой криптовалюты. Standard Chartered во второй раз за три месяца снизил целевую цену биткоина на конец 2026 года, сократив ее со $150000 до $100000. Аналитик банка Джефф Кендрик заявил, что в ближайшие месяцы биткоин может опуститься до $50000, а Ethereum до $1400. Причинами пересмотра он назвал затухание притоков в ETF, замедление экономики США и отсутствие ожидаемых снижений процентных ставок. Изначально, в конце 2025 года, Standard Chartered прогнозировал биткоин на уровне $300000, затем снизил оценку до $150000 в декабре, и теперь до $100000. Впрочем, долгосрочный прогноз на 2030 год в $500000 банк сохранил, отметив, что «фундаментальные драйверы остаются на месте», и текущий спад не привел к банкротству ни одного крупного криптопроекта.

В противовес пессимизму Standard Chartered аналитики Bernstein подтвердили целевую отметку в $150000 за биткоин к концу 2026 года. Ведущий аналитик фирмы Гаутам Чхугани в записке инвесторам от 9 февраля назвал текущую ситуацию «слабейшим медвежьим кейсом в истории» биткоина. По мнению экспертов Bernstein, рынок находится в фазе краткосрочного медвежьего цикла, однако разворот наиболее вероятен в первой половине 2026 года, а биткоин, по их ожиданиям, «нащупает дно вблизи максимумов предыдущего цикла в районе $60000». Долгосрочно фирма прогнозирует пик текущего цикла на уровне $200000 в 2027 году и сохраняет прогноз на $1 млн к 2033 году. Bernstein также ожидает «суперцикл токенизации» в 2026 году, охватывающий стейблкоины, рынки капитала и рынки предсказаний. Сооснователь Fundstrat Том Ли заявил, что ухудшение настроений и устойчивая слабость цен указывают на поздние стадии капитуляции, и рынок «должен быть довольно близко к развороту».

Контрастом к поведению институциональных инвесторов стали действия крупных криптовалютных «китов». По данным аналитиков, 6 февраля, когда индекс страха и жадности упал до исторического минимума в 5 пунктов, «киты» перевели 66940 BTC в кошельки накопления за одни сутки, установив рекорд суточного притока с 2022 года. Это расхождение между институциональными продавцами и крупными индивидуальными покупателями стало одной из определяющих черт текущего рыночного цикла. Аналитик VanEck охарактеризовал февральскую распродажу как «упорядоченное снижение левериджа», а не полноценную капитуляцию, подчеркнув, что волатильность остается ниже уровней предыдущих медвежьих рынков. Большинство аналитиков ожидают торговлю биткоина в диапазоне $64000-$75000 до конца февраля, оценивая вероятность возврата к $100000 до конца месяца менее чем в 10%.

Законодательные инициативы

На регуляторном фронте продолжалось продвижение ключевых законодательных инициатив. Комитет по сельскому хозяйству Сената США проголосовал за продвижение законопроекта о структуре крипторынка (Clarity Act), который передает Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) надзорные полномочия над цифровыми товарами. Белый дом, по имеющимся данным, поручил сторонам достичь соглашения до конца февраля. Принятие закона упростит для крупных финансовых институтов запуск новых продуктов, включая дополнительные криптовалютные ETF. Параллельно продолжалось внедрение закона GENIUS Act о регулировании стейблкоинов, который легитимизирует эти инструменты и создает федеральную регуляторную рамку для их использования в повседневных транзакциях. Дополнительные нормативные акты по GENIUS Act должны быть выпущены до 18 июля 2026 года.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предприняла ряд шагов, свидетельствующих о существенном смягчении позиции в отношении криптоиндустрии. В феврале SEC прекратила дело против American CryptoFed DAO LLC, возбужденное еще в ноябре 2021 года. В постановлении комиссия признала, что «многое изменилось в регулировании криптоактивов с тех пор», сославшись на принятие GENIUS Act и поддержку блокчейн-индустрии со стороны председателя Пола Аткинса. Сам Пол Аткинс заявил о намерении создать «исключение для инноваций», позволяющее предпринимателям «немедленно выходить на рынок с новыми технологиями». В тот же день CFTC отозвала предложение по регулированию контрактов на события, а председатель комиссии Майкл Селиг объявил о разработке «нового нормотворчества, основанного на рациональной интерпретации Закона о товарных биржах».

Биткоин-резерв и налог на криптовалюты

Сеть ресторанов быстрого питания Steak 'n Shake, принимающая биткоин-платежи через Lightning Network во всех 300 с лишним точках, объявила о впечатляющих результатах интеграции криптовалюты. По данным компании, прием биткоин-платежей «значительно увеличил» выручку сопоставимых ресторанов на 15% за девять месяцев с момента запуска в мае 2025 года. Операционный директор Дэн Эдвардс отметил, что оплата биткоином сокращает комиссию за обработку платежей примерно вдвое по сравнению с банковскими картами. Компания накопила 168,6 BTC (около $15 млн) в качестве стратегического биткоин-резерва, а с 1 марта планировала начать выплату биткоин-бонусов сотрудникам в размере $0,21 за каждый отработанный час. Steak 'n Shake стала первой крупной американской сетью общественного питания, создавшей собственный биткоин-резерв.

Среди других значимых событий недели стоит отметить, что Япония готовится снизить налог на криптовалюты с 55% до 20% в 2026 году, приравняв их к традиционным инструментам с точки зрения налогообложения прироста капитала. В США с 1 июля вступает в силу калифорнийский закон о цифровых финансовых активах, обязывающий получать лицензию для работы с криптовалютами в штате. Суд Невады вынес временный запрет платформе Polymarket на проведение контрактов на события в штате, расценив их деятельность как нарушение законодательства об азартных играх. Японская финансовая группа Monex сообщила, что XRP и Solana станут ключевыми элементами ее криптовалютной стратегии в 2026 году.

В макроэкономическом плане участники рынка продолжили ожидать решения ФРС 4 марта, при этом консенсус все еще предполагает сохранение ставки на уровне 3,75%, а аналитики UBS спрогнозировали два снижения во второй половине года, предположительно в июне и сентябре.

По итогам минувшего семидневного отчетного периода общая капитализация криптовалютного рынка составила $2342 млрд, снизившись на 0,35% по сравнению с показателем предыдущего отчетного периода. Несмотря на относительно скромную коррекцию в процентном выражении, рынок продолжил функционировать в условиях повышенной волатильности и преобладания негативных настроений, отражая сохраняющуюся неопределенность относительно макроэкономических перспектив и нормализацию уровней левериджа после резкого снижения начала февраля.

1. Bitcoin (BTC). На вечер среды, 18 февраля, курс Bitcoin составил $67992, снизившись на 1,28% относительно показателя в прошлом отчетном периоде. Капитализация первой криптовалюты сократилась с $1376 млрд до $1359 млрд, потеряв $16,78 млрд за семь дней. Доля Bitcoin на рынке уменьшилась на 0,70 процентного пункта, с 58,74% до 58,04%. Динамика недели отразила продолжающееся давление со стороны институциональных инвесторов, фиксирующих убытки на фоне оттоков из спотовых ETF. Одновременно крупные держатели («киты») продолжали наращивать позиции, воспользовавшись снижением цен для накопления.

2. Ethereum (ETH). На вечер среды, 18 февраля, курс Ethereum составил $2002, показав снижение на 0,56% за семь дней. Вторая по капитализации криптовалюта торговалась вблизи психологической отметки $2000, удерживая ключевой уровень поддержки. Примечательно, что Гарвардский эндаумент впервые в истории приобрел Ethereum-ETF на $86,8 млн, что стало знаковым событием для институционального признания второй криптовалюты. Доля Ethereum на рынке практически не изменилась, снизившись на 0,03 процентного пункта, с 10,35% до 10,32%.

3. Binance Coin (BNB). На вечер среды, 18 февраля, курс Binance Coin составил $623, прибавив 0,76% за семь дней. Токен экосистемы Binance продемонстрировал умеренно позитивную динамику, опередив по доходности Bitcoin и Ethereum. Доля BNB на рынке увеличилась на 0,05 процентного пункта, с 3,58% до 3,63%. Стабильная работа сети BNB Chain, расширение инфраструктуры DeFi-приложений и продолжающееся развитие экосистемы поддержали интерес инвесторов к активу на фоне общей слабости крипторынка.

4. Ripple (XRP). На вечер среды, 18 февраля, курс Ripple составил $1,48, продемонстрировав рост на 6,47% за семь дней. XRP стал безоговорочным лидером по доходности среди топ-5 криптовалют отчетного периода. Доля актива на рынке выросла на 0,22 процентного пункта, с 3,64% до 3,86%. Рост XRP поддержали рекордные притоки в XRP-ETF ($33,4 млн за неделю), а также успехи XRP Ledger в токенизации реальных активов, где совокупный объем достиг $1,5 млрд, выведя платформу на вторую позицию среди публичных блокчейнов.

5. Solana (SOL). На вечер среды, 18 февраля, курс Solana составил $85, прибавив 3,87% за семь дней. Актив продемонстрировал уверенное восстановление после просадки к поддержке на уровне $78 в начале месяца. Доля Solana на рынке увеличилась на 0,04 процентного пункта, с 2,03% до 2,07%. Позитивный фон обеспечили анонс крупных обновлений протокола Alpenglow и Firedancer от Jump, а также притоки в SOL-ETF на $31 млн и решение финансовой группы Monex включить Solana в число ключевых элементов своей криптовалютной стратегии.