В июле Национальный банк не проводил интервенций. Поддержку валютному рынку оказывали продажи активов Нацфонда для выделения трансфертов в бюджет. На спрос на доллары повлияла конвертация в валюту дивидендов, полученных внешними инвесторами. Об этом центру деловой информации Kapital.kz сообщила заместитель председателя Национального Банка Казахстана Алия Молдабекова. Также она рассказала, почему курс тенге ослаб на 3,5% за месяц, продолжит ли Нацбанк накапливать золото в качестве резервного актива и что дает формат Delivery versus Payment.
- Алия Мейрбековна, курс тенге в июле прервал трехмесячный тренд на укрепление и откатился к майским уровням, ослабев на 3,5% за месяц до уровня 418. Что стало причиной такой динамики?
- Июльская динамика курса тенге в первую очередь была обусловлена внешними факторами.
По общим настроениям на мировом рынке отмечу, что первая половина июля была более благоприятной для рисковых активов. В первый день июля внешние рынки позитивно восприняли сообщения об успешных испытаниях вакцины против коронавируса. Так, индекс доллара США и цена на золото за день просели на 0,2% и 0,6% соответственно. Данные по рынку труда США за июнь вновь поддержали риск-аппетит глобальных инвесторов.
Однако выход данных по ВВП за II квартал показал, что пандемия коронавируса привела к рекордным снижениям экономик как развитых, так и развивающихся стран, мировая экономика столкнулась с глубочайшей рецессией со времен Второй мировой войны. Дополнительно виток противостояния между США и КНР, а также сообщения о новых вспышках коронавируса сдерживали оптимизм инвесторов по поводу скорости восстановления мировой экономики. Все это отрицательно повлияло на динамику активов развивающихся рынков.
Также отмечаем замедление темпа роста цен на нефть – если в июне котировки выросли на 16,5% до $41,15, то в июле импульс от восстановления спроса на топливо несколько ослаб – стоимость барреля нефти увеличилась на 5,2%, до $43,3. Колебания цен на нефть были незначительными, волатильность продолжила снижение.
В прошлом интервью мы обсуждали влияние потенциального ослабления рубля, валюты одного из основных наших торговых партнеров, на наш валютный рынок. В июле российский рубль ослаб до уровня 74,13 рубля за доллар, или на 4,1%, в основном под давлением снижения процентных ставок, уменьшения продаж валюты из Фонда национального благосостояния и конвертации дивидендов, выплаченных российскими компаниями. Валюты отдельных развивающихся стран, таких как Индонезия, Турция, также слабели. Поэтому на фоне замедления роста цен на нефть и ослабления валют развивающихся стран тенге ослаб.
При этом зависимость курса национальной валюты от цены на нефть остается неизменной, колебания стоимости черного золота являются одним из базовых факторов для тенге.
- Проводились ли Национальным Банком валютные интервенции в июле?
- В июле валютные торги проходили без существенной волатильности, и вмешательства Нацбанка не потребовалось.
После восстановления экономической активности в июне спрос на иностранную валюту практически не изменился. Объем торгов на бирже в июле был сопоставим с объемом июня и составил $2,1 млрд, но пока остается меньше в сравнении со среднемесячным объемом торгов с начала года - $2,2 млрд и средним значением в 2019 году – $2,4 млрд.
Поддержку валютному рынку оказывали продажи активов Нацфонда с целью выделения трансфертов в бюджет. Квазигосударственные компании в рамках своих обязательств продолжили продажи части валютной выручки, объем этих операций составил $195 млн.
Со стороны спроса на доллары дополнительное влияние оказала конвертация в валюту дивидендов, полученных внешними инвесторами.
- Продолжается волатильность на рынке золота, на прошлой неделе цена на металл впервые в истории преодолела отметку в 2000 долларов США за унцию. Как это отразилось на золотовалютных активах?
- По предварительным данным, золотовалютные резервы увеличились за месяц на $2,4 млрд и на конец июля достигли $35,3 млрд. На фоне неопределенности мировой экономики, вызванной, в частности, пандемией, а также слабого доллара, цена на золото за прошедший месяц выросла с 1771 до 1975 долларов за унцию, или на 12%. Рост портфеля золота составил $2,3 млрд, что и послужило основным драйвером роста золотовалютных активов, которые, впервые с 2012 года превысили отметку в $35 млрд.
Дополнительным фактором, оказывающим поддержку роста цены на золото, является значительный объем избыточной ликвидности в долларах США, находящейся в распоряжении инвесторов и других участников рынка, после принятия властями США беспрецедентных мер по поддержке экономики в борьбе с последствиями распространения пандемии Covid-19.
При этом, если ФРС США ограничится уже принятыми мерами для поддержания экономической активности в стране, а также в случае стабилизации ситуации с вирусом COVID-19 волатильность на рынке золота сохранится. Уже вчера мы наблюдали падение цены на золото почти на 150 долларов за унцию.
С учетом нестабильной ситуации на мировых рынках Национальный Банк продолжит накапливать золото в качестве резервного актива.
- Как изменился объем валютных активов Национального фонда в июле и какие факторы на это повлияли? Какой объем трансферта был сконвертирован и направлен в бюджет?
- По предварительным данным на конец июля 2020 года, объем валютных активов Национального фонда составил $58,24 млрд.,что на $0,5 млрд больше, чем месяцем ранее.
По итогам июля инвестиционный доход фонда составил порядка $1,58 млрд. Основная доля инвестиционного дохода пришлась на облигации развитых стран – более $700 млн. Также рост показали портфель акций и портфель золота на 4,8% и 11,5% соответственно.
Основная часть инвестиционного дохода была нивелирована изъятиями в бюджет. В июле объем гарантированных трансфертов из Национального фонда в республиканский бюджет составил 455 млрд. тенге. Поэтому с целью осуществления трансфертов из фонда в бюджет было сконвертировано на валютном рынке $1,1 млрд.
- Нацбанк в понедельник сообщил о расширении международной линии с клиринговой системой Clearstream до типа DvP. Объясните, пожалуйста, что дает рынку наличие международной линии с Clearstream?
- Clearstream является для Казахстана стратегическим партнером. Как и другие международные расчетные организации, Clearstream является «точкой входа» для иностранных инвесторов на казахстанский рынок.
Переход к формату DVP - это переход на новый уровень для всего внутреннего финансового рынка. Наличие DVP с Clearstream - это один из шагов подготовки местной инфраструктуры для инвесторов, в особенности внешних. DVP позволяет снизить риски глобальных инвесторов при «входе» в государственные ценные бумаги Казахстана, а в условиях конкуренции за потоки капитала, для нас это несомненный плюс в сравнении с аналогичными рынками.
Формат Delivery versus Payment предполагает проведение оплаты одновременно с переводом ценных бумаг, что снижает риски для вовлеченных сторон и соответствует лучшей мировой практике. Мы «технически» стали еще более интегрированы с глобальными финансовыми рынками.
Привлечение внешних инвестиций в гособлигации снижает стоимость заимствования для государства, расширяет источники фондирования, способствует повышению ликвидности рынка и диверсификации инвесторской базы. Интеграция с международными депозитариями и глобальными кастодианами оказывает положительное влияние с точки зрения позиционирования внутреннего рынка.
- Август считается «критичным» месяцем для казахстанского валютного рынка. Каковы ожидания Нацбанка по мировым трендам на финрынках и их влиянию на Казахстан?
- Центральные банки крупнейших экономик мира продолжают программы стимулирующих мер для поддержания активности внутри своих экономик, а правительства рассматривают возможности принятия дополнительных фискальных мер для минимизации последствий от COVID-19. К примеру, Правительство США находится в процессе утверждения дополнительного фискального стимула в размере не менее 1 трлн долларов США в целях восстановления экономической активности: освобождение от налогов и материальная помощь по безработице. Параллельно все следят за новостями об успешных испытаниях вакцин против коронавируса.
По заявлениям Аramco – крупнейшего производителя нефти в мире, спрос на нефть со стороны азиатского рынка восстанавливается и близок к своим докризисным уровням. Все это является поддерживающими факторами для рынка нефти и, соответственно, для нашего валютного рынка.
С другой стороны, эпидемиологи отмечают вторую вспышку коронавирусной инфекции в целом ряде стран. Это сдерживает рост цен на нефть. Сохраняются риски нестабильности на рынках наших основных торговых партнеров – России и Китая.
Мы глубоко интегрированы с глобальными финансовыми рынками, но нам свойственны и наши внутренние особенности. Как центральный банк, мы продолжим ежедневно следить за развитием событий и в случае необходимости будем использовать весь спектр инструментов для обеспечения финансовой стабильности. Совместно с правительством нами проработаны различные сценарии, в том числе и на случай ухудшения ситуации в мировой экономике.
