Stubbs Parkin
Только один из ста экономически активных казахстанцев имеет открытый счет в Центральном депозитарии, а активно торгующих на фондовой бирже еще меньше. В условиях тотального переноса или отмены ожидаемых IPO в этом году – впору задуматься о том, что нас ждет завтра. Развивать фондовый рынок, привлекая на него частных инвесторов, надо было еще позавчера, но даже сейчас – не все потеряно. И это, конечно же, намного лучше, чем просто обращаться к регулятору с просьбой выдать денег из ЕНПФ.
В соседней России каждый девятый экономически активный гражданин имеет брокерский счет. При этом основной приток пришелся на 2019 год – число частных инвесторов на Московской бирже за этот год удвоилось, а на бирже Санкт-Петербурга, которая специализируется на торговле акциями иностранных компаний, и вовсе утроилось. Если учитывать новый налог на депозиты и инвестиционные портфели, анонсированный недавно президентом России – Казахстан выглядит достаточно привлекательно – у нас доходы с торговых операций на KASE и AIX не облагаются налогами, но для достижения результата придется поработать.
Интерес к фондовому рынку понятен – люди ищут замену банковским депозитам, которые показывают недостаточную доходность, особенно если речь идет о валютных вкладах. Максимальная эффективная ставка по долларовым депозитам в РФ несильно отличается от Казахстана – максимальная 2,4%, средняя от 0,7 до 1,5%. В Казахстане только в прошлом году подняли максимальную ставку до 2%. Кстати, в Узбекистане средние ставки по долларовым депозитам – 3,5-4%.
В России добиться активности розничных инвесторов удалось несколькими способами и некоторыми из них мы можем воспользоваться. Во-первых, к увеличению количества частных инвесторов привел бурный рост рынка акций и облигаций, который наблюдался до падения 2020 года, а также отмена депозитарных комиссий для некоторых брокеров. Казахстанские бумаги тоже росли, но, как показали цифры начала весны – падение рынков даже лучший мотиватор, чем их рост. Например, падение рынков привело к открытию 400 инвестиционных счетов в РФ только в марте. В Казахстане за этот же месяц было открыто 1 046 счетов и еще 1 288 в феврале. К сожалению, рекламная активность отечественных брокеров за редким исключением оставляет желать лучшего.
Во-вторых, наш сосед создал и запустил целый ряд приложений для простого и понятного инвестирования. Регулирование позволяет открывать индивидуальные инвестиционные счета и получать налоговые льготы, которые полагаются резиденту РФ, не выходя из дома – просто используя свой смартфон. Порог входа минимальный, начать инвестировать можно хоть с нескольких сот рублей. По данным одного из крупнейших банковских брокеров – более 70% счетов открывается удаленно, без присутствия клиента в отделении. Более того, часть банков пошли еще дальше – они создала вкладку по инвестированию в своих основных банковских приложениях. К сожалению, в Казахстане до сих пор полноценно не работает ни одно подобное приложение, хотя регулирование МФЦА позволяло сделать это еще год назад.
В-третьих, в России были выпущены народные облигации федерального займа. Каждый гражданин мог купить кусочек государственного долга у государства. Был снижен порог входа в такие бумаги. Однако были и минусы, связанные с невозможностью покупки облигаций на индивидуальный инвестиционный счет и невозможностью получить налоговый вычет за них. Однако в соседней Украине эти вопросы решили. Еврооблигации внутреннего государственного займа в Украине – один из самых успешных инструментов – доходность по ним составляет от 5,5% до 7%, и это на порядок больше, чем по депозитам в банках. Причем там они тоже не облагаются налогом. Доля частных инвесторов в евробондах Украины более 1%. В Казахстане руководители некоторых банков негативно высказывались о намерении Минфина разрешить гражданам покупать подобные облигации, и это понятно. Это прямая конкуренция банковским депозитам. Поэтому в Казахстане граждане владеют государственным долгом до сих пор только опосредованно – через пенсионные счета, ведь ЕНПФ – активный покупатель госдолга Казахстана.
Что мы имеем в сухом остатке – Казахстан – страна победившего банковского депозита. Более того, прямо сейчас делать что-то с этим очень сложно – огромная доля фондирования в банках второго уровня приходится на депозиты и сегодня сделать простой и понятный продукт, который позволит получать доходность выше банковского депозита с помощью торговли на фондовом рынке, мировом или даже казахстанском – может кто угодно, но, кажется, только не банки, которые не будут рубить сук, на котором, как они полагают, очень удобно сидеть.
В свете кризисного года стоит также задуматься об IPO. Основные гиганты либо уже отложили свои размещения в текущем году, либо готовятся объявить об этом в ближайшее время. Уже точно не будет размещения КТЖ и КМГ. Скорее всего не будет размещения Air Astana. С большой вероятностью нас может ждать повторное размещение «Казахтелекома». И тут самое время задуматься и сделать аналог программы Народного IPO, которая была ранее, чтобы не пропустить такой отличный момент и дать возможность гражданам Казахстана купить бумаги отечественных компаний на размещении. Кстати, последнее громкое размещение «Казатомпрома» прошло достаточно скомканно и быстро – весь процесс занял две-три недели, и на Народное IPO никак не тянуло, к сожалению.
Андрей Чеботарев, аналитик международной инвестиционной компании EXANTE в Казахстане
