В середине марта «Цеснабанк» и «БанкЦентрКредит» (БЦК) объявили о выходе из процесса возможного слияния. Пакеты простых и привилегированных акций БЦК, принадлежащие «Цеснабанку» и финансовому холдингу «Цесна», были проданы основателям БЦК Бахытбеку Байсеитову и Владиславу Ли, а также группе физических лиц — миноритарных акционеров. Покупателем в части привилегированных акций выступил сам БЦК. В результате впервые с момента кризиса 2007−2009 годов и вхождения в капитал банка южнокорейского Kookmin Bank и IFC контрольный пакет акций банка вернулся к его традиционным стейкхолдерам в лице г-на Байсеитова, у которого теперь 48,07% голосующих акций банка, и г-на Ли с пакетом в 10,04%. Согласно сугубо официальной формулировке из сообщения «Цеснабанка», «с 14 марта 2018 года АО «Банк ЦентрКредит» не является аффилированным и связанным лицом c АО «Цеснабанк» и АО «Финансовый холдинг «Цесна». АО «Цеснабанк» и АО «Банк ЦентрКредит» продолжают свою деятельность в качестве самостоятельных и независимых друг от друга финансовых организаций».
В начале марта председатель правления «Банка ЦентрКредит» Галим Хусаинов в ходе одной из панелей саммита финансовых директоров, отвечая на вопрос о возможном объединении, отметил, что это главным образом тема акционеров. Так или иначе объединение может иметь смысл, если находится очень сильная синергия, способная повлиять на результаты объединенного института. Найти взаимодополняющие позиции в нынешней рыночной ситуации достаточно сложно. По словам г-на Хусаинова, акционеры рассчитывают, что в рамках слияния «один плюс один может быть равно трем, по факту же может оказаться, что один плюс один равно нулю».
В начале прошлого года в момент вхождения «Цеснабанка» в капитал БЦК ситуация оценивалась потенциальными партнерами существенно иначе: «Участники консорциума также обсуждают условия увеличения капитала банка и возможность слияния АО „Цеснабанк“ с банком или иной формы их реорганизации с целью создания укрупненного финансового института, который сохранит и усилит свои позиции в качестве одного из лидеров в банковском секторе страны как в сегментах корпоративного кредитования, финансирования субъектов малого и среднего предпринимательства, так и в сфере розничного кредитования и банковского обслуживания. Предполагаемое слияние этих двух банков повысит эффективность объединенного финансового института и позволит получить синергетический эффект».
Восприятие возможностей, связанных со слиянием, поменялось за год достаточно кардинально и пока, в ситуации отсутствия подробных комментариев от банков, остается лишь рассматривать ключевые факторы, которые могли повлиять на рост пессимизма относительно достижения синергии.
Участие в программе финансовой стабильности Нацбанка отвечает на часть вызовов, которые решало бы слияние
Оба банка получили в рамках программы вливания в капитал от государства и подтвердили свой статус системообразующих. В настоящий момент Нацбанк объявил о том, что прекращает рассматривать предложения о присоединении к программе от банков, не входящих в первую десятку по размерам активов. «Цеснабанк» и БЦК по отдельности попали в пятерку участников программы. Вливания в их капитал оказались самыми скромными относительно размеров в результате размещения субординированных облигаций банков. Вливания в капитал «Цеснабанка» составили 100 млрд тенге, в «Банк ЦентрКредит» — 60 млрд. Это несопоставимо с 250% от капитала, влитых в Bank RBK, который пришлось буквально спасать. Тем не менее участие в программе содержит жесткие обязательства со стороны банков, в том числе по капитализации со стороны акционеров. Возможности слияний и поглощений с участием средств банков, вероятно, становятся трудноосуществимыми. Кроме того, на банки — участники программы накладываются ограничения, связанные с направлением прибыли на выплаты дивидендов акционерам. С другой стороны, участие в программе, вероятно, облегчает доступ к фондированию на рынке, в том числе за счет средств квазигосударственных структур, что, наверное, обеспечивалось бы и в случае отсутствия программы, но при участии в консолидации и росте капитализации сектора в соответствии с пожеланиями регулятора. Рыночные доли банков в сегментах розничных и корпоративных депозитов по состоянию на 1 февраля этого года не претерпели очень значительных изменений по сравнению с 1 декабря 2016-го. Доля «Цеснабанка» в депозитах населения составляет примерно 8,5% против 8,2% тогда, в корпоративном сегменте — 9,8% против 9,2%. Что касается БЦК, то это соотношение в рознице 6,2% против 6,7% и 5,2% вместо 5,3% в депозитах корпоративных клиентов.
Вероятность слияния увеличивалась бы либо в ситуации жесткого кризиса, либо в преддверии быстрого роста
После прохождения острой фазы кризиса в 2015 и начале 2016 года банки стабилизировали качество кредитного портфеля. Нацбанк по-прежнему изымает огромные объемы тенговой ликвидности. Объемы стерилизации превышают 4,5 трлн тенге. И «Цеснабанк», и БЦК имеют, правда, достаточно высокое соотношение кредитного портфеля к активам. По состоянию на 1 февраля у «Цеснабанка» этот уровень составляет 81,8%, у БЦК он примерно 68,5%. В относительно благополучные времена высокого экономического роста и спроса на кредиты со стороны качественных заемщиков оптимальным соотношением «кредитный портфель — активы» считался уровень в 70%. В нынешней ситуации желаемый уровень, вероятно, значительно ниже. Соответствующее соотношение у «Халык банка» без учета поглощаемого «Казкома» — 56, 3%. С «Казкомом» оно было бы еще ниже. При этом, по словам председателя правления банка Умут Шаяхметовой, необходимо учитывать, что значительная часть избыточной ликвидности вложена в высокодоходные инструменты Нацбанка. Очевидно, что нет каких-то высоких уровней ликвидностей и перекапитализированности, которые бы подталкивали к приобретениям и слияниям с другими рыночными игроками и наращиванию быстрыми темпами кредитных портфелей. «Цеснабанк» в своей статистике по-прежнему показывает крайне низкий уровень просроченных кредитов на срок свыше 90 дней в 4,31%, что должно означать: портфель банка очень существенно отличается по качеству от того, что происходит на рынке в целом.
Шансы на слияние были бы выше, если бы это был единственный способ выполнения регуляторных нормативов в кризисной ситуации или бы вновь стало интересным наращивание рыночных долей в кредитовании. Аналитики, правда, отмечают в числе фундаментальных предпосылок роста акций БЦК в последние месяцы высокую собираемость процентных доходов, что выглядит симптомом оздоровления кредитного портфеля. Другими драйверами роста называются неоцененность банка и как раз возможности, открывающиеся в связи с отказом от сделки с «Цеснабанком».
Синергия ограничена из-за похожести банков
Несмотря на принадлежность к разным волнам роста в банковском секторе («Цесна» стала третьим по размеру активов банковским институтом, компенсируя спад кредитной активности традиционных лидеров сектора, к которым принадлежал «Банк ЦентрКредит» после кризиса 2007−2009 годов) и различия в корпоративной культуре (на БЦК влияло в последние годы в том числе наличие в числе акционеров Kookmin Bank), банки имеют очень похожую бизнес-модель институтов прежде всего для среднего бизнеса. Оба участника несостоявшегося слияния стремились к большей диверсификации в пользу розницы, но это намерение находится в процессе осуществления. При этом «Цеснабанк» настроен на сохранение кредитной активности. Председатель правления банка Ержан Таджияков прошлой осенью в комментариях «Капитал.kz» говорил о намерениях направить на поддержание МСБ дополнительно до 500 млрд тенге кредитных ресурсов.
Единственным явным драйвером синергии оставалась достаточно сильная региональная дифференциация. Г-н Таджияков упоминал о сохранении высокой рыночной доли банка в северных регионах страны. По его оценкам, там у «Цеснабанка» примерно 50-процентная доля в кредитовании МСБ и 20% в сегменте депозитов юридических лиц. Банк хотел бы расширения своего присутствия в других регионах. Наращивание базы отделений в Алматы и южных регионах, однако, началось несколько лет назад, задолго до несостоявшегося слияния с БЦК.
Возможны неприятные сюрпризы, связанные с банковской отчетностью
При детальном рассмотрении ситуация с проблемными кредитами может оказываться иной, чем в публикуемой отчетности банков. Последний такой инцидент произошел уже после объявления о возможности слияния двух банков при изучении новым менеджментом ситуации в «Казкоме». Несмотря на то, что до этого ситуация с кредитным портфелем анализировалась вместе с Нацбанком и были сделаны беспрецедентно крупные вливания, потребовалось новое очень масштабное формирование провизий со стороны акционеров «Халык Банка». Это риски, которые всегда держатся в голове при осуществлении сделок слияния и поглощения в банковском секторе.
Так или иначе отказ от сделки воспринимается многими скорее с облегчением, поскольку рыночные мотивы возобладали над все же достаточно искусственной моделью консолидации сектора. «Банк ЦентрКредит» как игрок, обладающий уникальным опытом финансирования в перерабатывающих отраслях, сохранится как самостоятельный институт либо будет искать синергию с какими-то другими партнерами. Наверное, расчеты, что в результате подобной консолидации может появиться какой-то противовес гиганту в виде объединенных «Халыка» и «Казкома», были эфемерными. В ходе своей последней пресс-конференции председатель правления АО «Народный банк Казахстана» Умут Шаяхметова упомянула о несостоявшейся сделке и высказала точку зрения, что для небольших банков за пределами первой десятки консолидация остается актуальной.
