USD
448.15₸
-1.430
EUR
483.46₸
-3.480
RUB
4.86₸
BRENT
87.19$
BTC
70649.20$
-197.400

S&P подтвердила рейтинг КазТрансОйла на уровне ВВ+

КТО до сих пор считается «стратегически значимой» дочерней компанией группы КМГ

Share
Share
Share
Tweet
Share
S&P подтвердила рейтинг КазТрансОйла на уровне ВВ+- Kapital.kz

Служба кредитных рейтингов Standard & Poor's подтвердила долгосрочный кредитный рейтинг казахстанского оператора нефтепроводов АО «КазТрансОйл» (КТО) на уровне «ВВ+»: прогноз — «Негативный».

Подтверждение рейтингов отражает мнение службы о сохраняющейся «высокой» вероятности предоставления компании своевременной и достаточной экстренной поддержки со стороны правительства Республики Казахстан, а также оценку характеристик собственной кредитоспособности (stand-alone credit profile — SACP) КТО на уровне «bb+». S&P по-прежнему считает КТО «стратегически значимой» дочерней компанией группы КМГ.

Статус «стратегически значимой» компании группы КМГ поддерживается положением КТО как основного оператора нефтепроводов, который транспортирует более 53% нефти в стране.  КТО играет «очень важную» роль для правительства страны, а также имеет «прочные» (хотя и опосредованные) связи с государством. Предполагается, что КТО, скорее всего, получит экстренную поддержку напрямую от государства (а не от материнской компании), поэтому кредитный рейтинг КТО основан на характеристиках ее собственной кредитоспособности и учитывает надбавку за счет возможной поддержки от государства.

Оценка SACP КТО определяется «приемлемым» профилем бизнес-рисков, «умеренным» профилем финансовых рисков и негативной оценкой по модификатору «финансовая политика».

Компанию характеризуют сильная рыночная позиция, ограниченная конкуренция со стороны железнодорожного и танкерного транспорта, обусловленная отсутствием выхода к морю, удаленностью от Каспийского моря, а также низкой стоимостью трубопроводной транспортировки нефти. В то же время оценивается страновой риск в Казахстане как «высокий» и считается, что режим тарифного регулирования является непрозрачным, а тарифы пересматриваются нерегулярно.

S&P также отмечает благоприятную структуру долга компании, принимая во внимание тот факт, что всю сумму непогашенного на сегодняшний день долга КТО составляют обязательства его операционных дочерних компаний, а также совместных предприятий. КТО обладает хорошей финансовой гибкостью благодаря адекватной денежной позиции, а также возможностью переносить сроки большинства новых проектов и способностью привлекать заемные средства. Ожидается, что в 2015 году КТО продолжит генерировать значительный положительный свободный денежный поток от операционной деятельности благодаря повышению тарифов в 2014 году. Полагается, что значительные запасы денежных средств КТО позволяют покрыть расходы, связанные со всеми существующими инвестиционными проектами и высокими дивидендными выплатами. Основными негативными факторами являются возможное участие в новых строительных проектах, что может привести к ослаблению показателей кредитоспособности и более агрессивному профилю финансовых рисков, а также подверженность риску, связанному с возможным давлением со стороны материнской компании в отношении дивидендных выплат.

Прогноз «Негативный» отражает прогноз по рейтингам материнской компании — КМГ. В соответствии с нашей методологией присвоения рейтингов группе компаний рейтинг КТО сдерживается уровнем рейтинга КМГ. Понижение рейтинга материнской компании на одну ступень, скорее всего, обусловит аналогичное рейтинговое действие в отношении КТО.

Рейтинг может быть понижен, если компания примет участие в новых инвестиционных проектах, требующих значительных внешних заимствований, что приведет к ухудшению ее кредитных характеристик, или в случае существенного неблагоприятного изменения условий новых контрактов КТО с клиентами. Вместе с тем, если суверенный рейтинг Казахстана по обязательствам в национальной валюте останется на уровне «ВВВ», рейтинг КМГ сохранится на уровне «BB+» и наша оценка вероятности предоставления КТО поддержки со стороны государства и статуса в рамках группы не изменится, оценка SACP КТО может быть пересмотрена на «b+», что обусловит понижение рейтинга. Это может стать результатом существенного увеличения финансового рычага в связи с масштабной инвестиционной программой или дивидендными выплатами, соответствующими оценке службы профиля финансовых рисков как «агрессивного» (например, когда отношение «долг / EBITDA» превысит 4,0x), или значительного ухудшения показателей ликвидности, что в настоящее время не предусматривается  базовым сценарием службы.

Давление на рейтинг также могут оказать признаки ослабления поддержки со стороны КМГ или негативные последствия вмешательства материнской компании (государства) в деятельность КТО. Вместе с тем в настоящее время рейтинг КТО не включает дополнительных ступеней в связи с поддержкой со стороны государства, учитывая оценку SACP на уровне «bb+». Соответственно, любое негативное рейтинговое действие, которое может последовать за этим вмешательством в деятельность КТО, будет следствием ослабления финансовых показателей компании.

Прогноз «Негативный» по рейтингам КТО может быть повышен до «Стабильного» только в случае аналогичного изменения прогноза по рейтингам материнской компании.

При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.

Вам может быть интересно

Читайте Kapital.kz в Google News Kapital Telegram Kapital Instagram Kapital Facebook
Вверх
Комментарии
Выйти
Отправить
Авторизуйтесь, чтобы отправить комментарий
Новый пользователь? Регистрация
Вам необходимо пройти регистрацию, чтобы отправить комментарий
Уже есть аккаунт? Вход
По телефону По эл. почте
Пароль должен содержать не менее 6 символов. Допустимо использование латинских букв и цифр.
Введите код доступа из SMS-сообщения
Мы отправили вам код доступа. Если по каким-то причинам вы не получили SMS, вы можете отправить его еще раз.
Отправить код повторно ( 59 секунд )
Спасибо, что авторизовались
Теперь вы можете оставлять комментарии.
Вы зарегистрированы
Теперь вы можете оставлять комментарии к материалам портала
Сменить пароль
Введите номер своего сотового телефона/email для смены пароля
По телефону По эл. почте
Введите код доступа из SMS-сообщения/Email'а
Мы отправили вам код доступа. Если по каким-то причинам вы не получили SMS/Email, вы можете отправить его еще раз.
Пароль должен содержать не менее 6 символов. Допустимо использование латинских букв и цифр.
Отправить код повторно ( 59 секунд )
Пароль успешно изменен
Теперь вы можете авторизоваться
Пожаловаться
Выберите причину обращения
Спасибо за обращение!
Мы приняли вашу заявку, в ближайшее время рассмотрим его и примем меры.