Западные эксперты отмечают, что классические индексные фонды за последний период показали большую доходность, нежели более рисковые хедж-фонды. Некоторые крупнейшие пенсионные фонды США и Европы в прошлом году даже сообщили о планах по выводу своих инвестиций из хедж-фондов. По имеющейся информации, к концу прошлого года около 60% хедж-фондов столкнулись с оттоком инвесторов.
«Как показывают данныеBloomberg, в последнее время доходность хедж-фондов действительно ниже, чем доходность индексных фондов. Это, прежде всего, объясняется стабильным ростом основных фондовых индексов развитых стран, куда инвестируют свои средства индексные фонды», – отмечает Асхат Ержанов, эксперт RESMI, и приводит данные о том, что за 2014 год индексS&P500 показал рост 12,55%, а в 2013 году – впечатляющие 37%. Всего в период с 2009 по 2014 годы рост по индексу широкого рынка составил 123%.
«Проще говоря, в 2009 году можно было инвестировать в индекс или индексный фонд и получить сегодня удвоение капитала, больше никуда не инвестируя. Работа хедж-фонда, как правило, предполагает более активное инвестирование в различные финансовые инструменты, включая акции, товары, фьючерсы и опционы. Рынок показал, что пассивная инвестиционная стратегия была более жизнеспособной в данный период времени», – рассказывает Асхат Ержанов.
При этом Андрей Шевчихин, аналитик ГК Forex Club, считает, что пока можно констатировать только лишь неравномерность распределения доходности различных видов активов. «Доходность классических индексных фондов, облигационных, хедж-фондов разнится. Фондовые активы выглядят лучше сырьевых рынков и валют, однако доходность самих индексов значительно варьируется», – считает Андрей Шевчихин. Он приводит данные о том, что если в 2014 году американский индекс Dow Jones продемонстрировал рост +8,4%, более широкий индекс S&P500 +12,4%, высокотехнологический NASDAQ +19,2%, то европейские индексы не могли похвастаться такой динамикой. Так, немецкий DAX показал рост +3,7%, а сводный европейский индекс EU Stoxx 50 вырос всего на 0,6%. Британский FTSE просел на -2,6%, французский CAC 50 снизился на 0,5%. Существенно вырос японский Nikkey +6,3%, а гонконгский индекс HSI – на 1,3%.
«Обвалились фондовые площадки развивающихся стран. Таким образом, консервативные индексные фонды даже между собой показали далеко не равномерную динамику. Лучше выглядели фонды, нацеленные на стимулируемые ФРС США американские активы, или японские акции, которые росли также благодаря рекордным вливаниям в экономику. В то же время индексные фонды европейских стран показали, очевидно, более низкие результаты под влиянием слабости экономики, подорванной санкциями против РФ и дефляционными тенденциями», – поясняет аналитик Forex Club.
По его словам, хедж-фонды, имея более агрессивную стратегию инвестирования, чаще сосредоточены на инвестициях на сырьевых рынках, банковских металлах, валютах, других высокодоходных инструментах, рынках развивающихся стран.
«Однако это не исключает классические инвестиции в акции и облигации. Вот некоторая фактическая доходность нефондовых инструментов в 2014 году: нефть марки Brent -48,8%, кукуруза +2,1%, пшеница +1,9%, золото –1,4%, серебро -9,3%, евро/$ –12,3%, $/руб + 83,4%. В зависимости от правильного выбора актива и направления движения актива управляющим можно было получить высокую доходность по определенным инструментам. Впрочем, стоит отметить и события геополитического характера, которые изменили тенденции целых секторов экономики различных регионов, и их влияние будет довлеть над рынками еще долгое время», – высказывает предположение аналитик Forex Club.
Эксперты подчеркивают, что инвестиции в хедж-фонды являются одними из самых рискованных форм инвестирования.
«Как правило, они сопряжены с высоким уровнем риска и потенциально высокой доходностью. Однако, действительно, за последние два года хедж-фонды показывают худшую доходность по сравнению с консервативными индексными фондами. Хедж-фонды получают возможность хорошо заработать при увеличении волатильности финансовых рынков, а за 2013-2014 год бенчмарк инвестиционной доходности – американский индекс S&P 500 – продемонстрировал устойчивый восходящий рост без значительных колебаний и коррекций. Поэтому за данный отрезок времени вложения в индексные фонды принесли больший доход, особенно учитывая низкие комиссии индексных фондов и высокие комиссии у управляющих хедж-фондами», – соглашается с коллегами Мурат Кастаев, генеральный директор DAMU Capital Management. При этом он предполагает, что сейчас финансовые рынки вошли в период относительно высокой волатильности, характеризующийся более резкими подъемами и спадами, что создает условия для получения спекулятивного дохода.
«В период нестабильности и высокой волатильности индексные фонды также будут терпеть убытки, тогда как хедж-фонды имеют возможность зарабатывать при любом направлении движения цен на рынке. При том, что как раз периоды нестабильности являются самыми богатыми на возможности для хедж-фондов ввиду высокой неэффективности рынка. Поэтому мы считаем, что хедж-фонды еще покажут высокие доходности при падении рынков», – в свою очередь прогнозирует аналитик RESMI.
Андрей Шевчихин напоминает о том, что доходы, полученные фондами в прошлом, не гарантируют их достижения в будущем. «Это выражение ровно подходит и к рискам/убыткам. Таким образом, слабые показатели хедж-фондов, исходя из стратегии или набора инструментов, показавших низкую доходность в 2014 году, не гарантируют низкую доходность инвестиций в будущем», – уверен аналитик.
По его мнению, динамичность рынков и развитие системы торгов позволяют зарабатывать управляющим как на росте, так и на снижении. Низкие требования к диверсификации активов, низкий уровень нормативного регулирования хедж-фондов делают ключевой фигурой инвестиционного управляющего, от выбора которого и зависит доходность. «Таким образом, интерес к инвестированию в хедж-фонды останется. И будут как высокие показатели доходности, так и низкие. За качество управления инвесторы будут голосовать деньгами», – резюмирует эксперт Forex Club.
При этом руководитель DAMU Capital Management рекомендует помнить, что вложения в хедж-фонды являются высокорискованными и подходят, во-первых, квалифицированным инвесторам, а во-вторых, инвесторам с наличием значительных капиталов, которые могут позволить вложить в них только часть своих средств. «На наш взгляд, те же индексные фонды (которых существуют тысячи) являются гораздо более надежными и стабильными источниками доходов для индивидуального инвестора», – считает Мурат Кастаев.
