Какие тренды наблюдаются на венчурном рынке Узбекистана
В 2025 году объем венчурных сделок страны составил более 130 млн долларов, рассказывает заместитель генерального директора IT Park Ventures Далерхон Нодиров
Какие типы стартапов пользуются спросом на венчурном рынке Узбекистана? В 2024 году банкам второго уровня страны дали право открывать собственные венчурные фонды – насколько сильно это отразилось на рынке? Каковы особенности работы в Узбекистане, которые зарубежным стартапам нужно понимать и учитывать при выходе на рынок страны? На какие зарубежные рынки выходят венчурные инвесторы из Узбекистана? И в какие страны масштабируются отечественные стартапы в первую очередь? На эти и другие вопросы в интервью корреспонденту центра деловой информации Kapital.kz ответил заместитель генерального директора IT Park Ventures Далерхон Нодиров.
IT Park Uzbekistan был создан в 2019 году по инициативе президента Республики Узбекистан для улучшения стартап-экосистемы в стране – с той же целью в Казахстане был открыт Astana Hub в 2018 году. IT Park Ventures был запущен в 2024 году и является венчурным фондом IT Park Uzbekistan с капиталом в 10 млн долларов и средним чеком 300 тыс. долларов на проект.
- Далер, во время презентации исследования венчурного рынка Центральной Азии за 2024 год, которая проходила в Алматы в марте 2025 года, вы говорили, что «у нас (в Узбекистане) деньги есть, стартапов мало». Расскажите о ситуации на рынке в настоящее время. Какие тренды наблюдаются на венчурном рынке Узбекистана сегодня?
- С 2025 года венчурного капитала в Узбекистане действительно стало больше – и это подтверждается ростом сделок и активности экосистемы. По доступным данным, в 2024 году объем венчурных сделок составлял порядка 69,5 млн долларов, а в 2025 году – более 130 млн долларов. Параллельно ряд крупных сделок, включая Click, находится на финальной стадии – их закрытие может заметно увеличить совокупный объем рынка.
Одновременно растет и предложение: количество стартапов официально превышает 700, а число сделок – около 140, что отражает переход рынка к более широкой и зрелой воронке проектов.
Важно, что государство сегодня выступает основным драйвером и трендсеттером венчурного рынка, тогда как частный сектор вовлекается постепенно. Термины «стартап» и «венчур» становятся частью публичной повестки, а не только профессиональных кругов.
Приоритетным вектором становится искусственный интеллект. Объявление президентской инициативы «Пять миллионов лидеров ИИ» до 2035 года задает долгосрочный фокус для всей экосистемы, и фонды ожидаемо будут уделять больше внимания проектам на базе ИИ.
- В 2024 году банкам второго уровня в Узбекистане дали право открывать собственные венчурные фонды. Насколько сильно это отразилось на рынке?
- Да, банки начали открывать венчурные фонды и уже формируют портфели. Появление новых игроков заметно отразилось и на количестве, и на качестве сделок: сегодня на рынке около 15 фондов, которые активно начали инвестировать со второй половины 2025 года, а из общего объема сделок более 50 приходится именно на фонды при банках.
При этом для части новых фондов характерен естественный вызов молодого рынка – нехватка венчурной экспертизы. В таких случаях они обращаются к нам за консультациями, а мы делимся опытом запуска фонда и воронкой проектов, которые могут быть релевантны банковской экосистеме – особенно там, где инвестиции банка могут быть именно smart money*: пилоты, доступ к инфраструктуре, клиенты, интеграции.
Вовлеченность банков важна еще и тем, что дает стартапам возможность получить первых клиентов – в лице самих банков или их корпоративных клиентов, глубже изучая их потребности и предлагая технологические решения.
*smart money («умные деньги» с англ.) – это инвестиции в стартапы, которые обеспечивают не только финансовую поддержку, но и предоставляют дополнительную ценность: знания, советы, опыт, связи и лучшие практики.
- Из вашего опыта и наблюдений: в чем главные различия работы венчурных фондов в Узбекистане и Казахстане? Влияет ли искусственный интеллект на работу венчурных фондов в регионе?
- Венчурные фонды в Узбекистане и Казахстане работают по общим принципам, но различается зрелость инфраструктуры рынка. В Казахстане регуляторная среда AIFC (МФЦА или Международный финансовый центр «Астана» – Ред.) существует с 2018 года, что дало рынку больше времени на формирование практик, в том числе по сделкам и возможным выходам.
В 2025 году в Узбекистане было объявлено о запуске специальной правовой зоны “Enterprise Uzbekistan”, которая должна существенно упростить регулирование деятельности стартапов и фондов.
Есть различия и в корпоративной динамике: в Казахстане практика M&A (mergers and acquisitions или слияния и поглощения – Ред.) стартапов крупными финтех-игроками существует давно, а в Узбекистане первые публичные кейсы появились в 2025 году: один из примеров – взаимодействие TBC Bank и Billz.
Касательно вашего второго вопроса – ИИ влияет на венчурный рынок в регионе прежде всего как фокусный сектор: именно решения на базе ИИ сегодня становятся наиболее востребованным направлением и для стартапов, и для инвесторов.
- Давайте поговорим об этом подробнее. Какие типы стартапов сейчас пользуются спросом на венчурном рынке Узбекистана?
- На сегодняшний день наиболее востребованное направление – проекты на базе ИИ, что соответствует общему сдвигу рынка в сторону технологических решений с прикладным эффектом и масштабируемой бизнес-моделью.
При этом, если смотреть в целом по Узбекистану, венчурные сделки в 2025 году распределялись по широкому спектру направлений.
Помимо ИИ, инвестиционная активность приходилась на проекты в сферах SaaS (software as a service – программное обеспечение как услуга с англ.), e-commerce, FinTech, EdTech, ERP/CRM-решений (системы управления процессами/клиентами – Ред.), Logistics, AdTech (рекламные технологии – Ред.), HealthTech, SocialTech, POS/платежной инфраструктуры, RetailTech, HR Tech, а также Robotics, AgroTech, TravelTech, StreamingTech, MedTech и GameDev (разработка игр – Ред.).
Структура портфеля IT Park Ventures отражает данные приоритеты, и при этом показывает четкий фокус фонда по направлениям инвестиций:
ИИ и data-driven решения – 40%;
SaaS и enterprise software – 25%;
EdTech и HR Tech – 15%;
FinTech – 12%;
HealthTech и SocialTech – 8%.
По итогам 2025 года портфель IT Park Ventures сформирован по сбалансированной модели, которая сочетает прямые инвестиции и получение доли стартапов в организуемых с партнерами программах. Часть проектов получила прямую инвестиционную поддержку, а другая часть вошла в портфель через структурированные go-to-market и scale-up программы, реализуемые совместно с партнерами фонда и ориентированные на выход на целевые рынки, включая AlchemistX и Silicon Valley Residency (США), Tumar Scale-Up (ОАЭ), а также Digital Startup Awards – региональную программу для стартапов Центральной Евразии, реализуемую в Узбекистане.
Фонд инвестирует на стадиях Pre-seed, Seed, Round A, а также делает follow-on инвестиции. При отборе оцениваются качество и зрелость команды, масштабируемость бизнес-модели, ориентация на международные рынки, технологическое преимущество и долгосрочная устойчивость проекта. Такой набор критериев формирует спрос прежде всего на стартапы, способные создавать реальную ценность и устойчиво масштабироваться, включая решения на базе ИИ.
- Каковы особенности работы в вашей стране, которые зарубежным стартапам нужно понимать и учитывать при выходе на рынок Узбекистана?
- При масштабировании на рынок Узбекистана важно учитывать культурные особенности и демографию. Страна испытывает выраженный спрос на технологические решения и предоставляет поддержку не только местным, но и зарубежным стартапам – особенно тем, кто готов локализовать продукт и развивать долгосрочное присутствие.
Сейчас благоприятный момент для развития стартапа в Узбекистане: высокомотивированная молодежь, поддержка государства, растущий венчурный капитал и готовность институциональных игроков, включая IT Park и Министерство цифровых технологий Республики Узбекистан, помогать стартапам выходить на целевые мировые рынки через партнерства и программы.
- На какие зарубежные рынки выходят венчурные инвесторы из Узбекистана? И в какие страны масштабируются отечественные стартапы в первую очередь?
- На текущем этапе узбекские венчурные инвесторы чаще выходят на те рынки, где есть диаспора из Узбекистана и Центральной Евразии, и поддерживают такие проекты в числе первых. Показательные примеры – Datatruck (США) и Datox (Великобритания): их продукты изначально нацелены на зарубежные рынки.
Параллельно IT Park ведет активную работу по продвижению региональных стартапов на рынок MENA (Middle East and North Africa – Ближний Восток и Северная Африка, Ред.), и в 2026 году это направление, по ожиданиям, получит еще больший масштаб.
- Какому фаундеру вы бы доверили свои средства?
- Я бы доверил средства фаундеру (основатель стартапа – Ред.), который сочетает прикладную экспертизу в своей сфере с выраженными лидерскими качествами. Важно, чтобы он хорошо владел навыками кризис-менеджмента, умел управлять командой и принимать решения в условиях неопределенности.
Отдельный критически важный критерий – дальновидность: стартап строится с горизонтом 5-10 лет, и в сегодняшних переменчивых условиях способность видеть дальше ближайшего квартала становится одним из ключевых факторов успеха.
- Вы говорили, что согласны с мнением, что стартапам из Центральной Азии лучше позиционировать себя на международном рынке в качестве «центральноазиатских стартапов», нежели чем из отдельной страны – так они воспринимаются лучше. В каком направлении нужно развиваться дальше, чтобы привлекать международных инвесторов в Центральную Азию?
- Это один из наиболее сильных подходов для ускоренного развития региона и более заметного позиционирования на мировой арене. Объединяя усилия, нам проще интегрироваться в глобальный венчурный рынок и выводить стартапы на международный уровень.
Наглядный пример – партнерство IT Park Uzbekistan и Astana Hub под брендом Central Asian Innovation Hubs: совместно мы представляем возможности региона в США, Европе и странах Ближнего Востока, привлекая инвесторов и стартапы в Центральную Азию.
Важно активнее вовлекать игроков из соседних стран и усиливать друг друга – финансовыми ресурсами, человеческим потенциалом и экспертизой: развивать совместные программы, единые региональные воронки проектов и координированное продвижение Центральной Азии на международных рынках.
Читайте также
Общий объем венчурных вложений составляет 73 млн долларов
При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.
Вам может быть интересно
Читайте Kapital.kz в
