Курс доллара к тенге в 2025 году снизился на 4,3%

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК). 

Валютный рынок

По итогам торгов вторника курс по паре USD/KZT закрылся на уровне 502,51 тенге за доллар (-1,64 тенге) при объеме торгов в 300,3 млн долларов (-71,5 млн долларов). Таким образом, по итогам текущего года валютная пара снижается на 4,3% (в 2024 году курс вырос на 15,5%) на фоне рекордно высокой базовой ставки, значительного увеличения предложения инвалюты со стороны НБРК (~15,3 млрд долларов: трансферты из Нацфонда + зеркалирование), регулярных продаж инвалюты субъектами КГС, а также притока средств нерезидентов в ГЦБ.

Сегодня в фокусе внимания – публикация данных по счету текущих операций, международной инвестиционной позиции, сведений о международных резервах и валютных активах Национального  фонда, а также об индексе цен на социально значимые продовольственные товары (СЗПТ).

Диаграмма 1. Динамика курса USD/KZT:

Источник: KASE, НБРК

Денежный рынок

Ситуация на денежном рынке страны характеризуется как стабильная и во многом обусловлена профицитом ликвидности в системе. Отметим, что индикативные ставки сохраняются вблизи нижней границы текущего коридора базовой ставки (TONIA – 17,00%, SWAP-1D – 7,51%). В то же время спрос на депозитном аукционе Национального банка сократился до 267,3 млрд тенге (-260,3 млрд тенге) и был полностью удовлетворен по ставке 18,0% годовых. Также отметим, что объем открытой позиции стабилизировался у отметки 6,2 трлн тенге задолженности перед рынком.

Диаграмма 2. Динамика коридора процентных ставок и ставки TONIA:

Источник: KASE

Фондовый рынок

В предпоследний день торгов индекс KASE показал небольшой рост на 0,2% и закрепился на отметке 7 049,1 пункта в преддверии продолжительных праздников. Основным драйвером роста рынка выступили акции Казахтелекома (+1,6%), KEGOC (+0,8%) и КМГ (+0,8%). Однако данный прирост был нивелирован коррекцией бумаг Air Astana (-1,4%). Напомним, что акции большинства представителей финансового и нефтегазового секторов продемонстрировали наиболее заметный рост в течение 2025 года на фоне их сильных финансовых показателей и стабильных дивидендных выплат.

Нефть

Цены на нефть во вторник снизились на 0,3%, а за 2025 год – более чем на 10%, до 61,3 доллара за баррель. Котировки Brent движутся к самому продолжительному периоду годовых потерь за всю историю – три года подряд. В первой половине 2025 года нефтяные котировки поддерживались комплексом геополитических рисков. Ужесточение санкций США против России привело к дестабилизации поставок в Китай и Индию, тогда как дальнейшая эскалация войны в Украине, включая атаки на российскую энергетическую инфраструктуру и перебои с экспортом нефти, усилила напряженность на рынке. Дополнительным фактором стало краткосрочное, но резонансное обострение между Ираном и Израилем, создавшее угрозы судоходству в стратегически важном Ормузском проливе. Параллельно сохранялись разногласия между ключевыми производителями ОПЕК – Саудовской Аравией и ОАЭ – на фоне конфликта в Йемене, а действия администрации Дональда Трампа, включая блокаду венесуэльского экспорта и угрозы нового удара по Ирану, усиливали неопределенность.

Тем не менее к середине года ценовая динамика развернулась. Ускоренное наращивание добычи в рамках ОПЕК+ компенсировало часть накопленных геополитических премий, тогда как обеспокоенность глобальных инвесторов последствиями американских тарифов начала оказывать давление на ожидания по темпам мировой экономической активности и потреблению топлива. В результате рынок перешел в фазу охлаждения, отражая балансирующее воздействие роста предложения и ослабления спросовых драйверов.

Рисковые активы

Ключевые американские фондовые индексы завершили торги во вторник снижением третью сессию подряд (на 0,1–0,2%), не продемонстрировав заметной реакции на публикацию протокола декабрьского заседания ФРС. Федрезерв опубликовал протокол декабрьского заседания FOMC, который показал более глубокие разногласия внутри центрального банка, чем предполагалось ранее, поскольку рост цен оказался более устойчивым, чем рассчитывал Центральный банк. Данные, опубликованные после заседания, указали на замедление инфляции в ноябре, однако экономисты отмечают, что недавняя приостановка работы правительства могла исказить эти показатели.

Большинство представителей ФРС поддержали декабрьское снижение ставки, однако некоторые из них «указали, что решение было принято с минимальным перевесом либо что они могли бы поддержать сохранение целевого уровня без изменений», говорится в протоколе. Другие участники выступили против декабрьского снижения, выразив обеспокоенность тем, что прогресс ФРС по возвращению инфляции к целевому уровню 2% в этом году застопорился.

Защитные активы

На рынке наблюдается рост спроса на отдельные безрисковые инструменты на фоне оттока капитала из рисковых активов. Так, цены на золото выросли до 4 402 долларов за тройскую унцию (+1,4%), доходности 10-летних американских гособлигаций поднялись с 4,12% до 4,13%, в то время как индекс доллара закрепился на уровне 98,2 пункта (+0,2%).