Сокращение торгового баланса может оказать давление на курс тенге

Обзор рынков подготовили аналитики Ассоциации финансистов Казахстана (АФК).

Валютный рынок

На валютном рынке уже четвертый день подряд сохраняется относительный баланс между покупателями и продавцами. По итогам торгов четверга курс по паре USD/KZT закрепился на отметке 511,11 тенге за доллар (+0,71 тенге) при объеме торгов в 209,0 млн долларов (-73,6 млн долларов). Вероятно, предложение инвалюты в рамках операций НБРК, конвертации валютной выручки субъектами КГС и экспортерами покрывает текущий спрос на нее со стороны казахстанских компаний (оплата импорта, погашение/обслуживание внешнего долга) и населения. В ближайшее время курс по паре USD/KZT может и дальше демонстрировать слабые колебания при прочих равных условиях. Напомним, по результатам февральского опроса АФК к началу февраля курс USD/KZT прогнозируется на отметке 516,5 тенге за доллар (517,1 ранее).

Из опубликованной макростатистики отметим, что внешнеторговый оборот страны в январе-ноябре 2025 года составил 128,8 млрд долларов: экспорт – 71,1 млрд долларов (-4,2%), импорт – 57,7 млрд долларов (+5,5%). Соответственно, профицит торгового баланса ухудшился до 13,5 млрд долларов с 19,6 млрд долларов годом ранее (-31%).

Сегодня в фокусе внимания – публикация данных об инвестициях в основной капитал и индексе цен на социально значимые продовольственные товары.

Диаграмма 1. Динамика инвестиций в основной капитал:

Источник: БНС АСПиР РК

Денежный рынок

Доходности инструментов денежного рынка остаются вблизи нижней границы текущего коридора базовой ставки на фоне высоких показателей профицита ликвидности в системе (TONIA – 17,01%, SWAP-1D – 11,79%). В то же время спрос на депозитном аукционе Национального банка резко вырос до 1,9 трлн тенге (+1,4 трлн) и был полностью удовлетворен по ставке 18,0% годовых. При этом объем открытой позиции сохраняется на уровне 7,6 трлн тенге задолженности перед рынком.

Диаграмма 2. Динамика коридора процентных ставок и ставки TONIA:

Источник: KASE

Фондовый рынок

По итогам торгов четверга индекс KASE продемонстрировал умеренно позитивную динамику, поднявшись на 0,4% – до 7 266,5 пункта под влиянием заметного роста торговой активности. Так, объем торгов увеличился в 2,0 раза и достиг 705,0 млн тенге, что отражает локальное усиление спроса на отдельные бумаги. Наибольший вклад в рост индекса обеспечили акции Kaspi (+2,7%) и Казатомпрома (+2,0%) благодаря повышенному интересу инвесторов и ожиданиям высокой прибыли эмитентов. Среди корпоративных новостей отметим, что по итогам внеочередного общего собрания акционеров Air Astana заключила сделку на покупку пяти воздушных судов Boeing 787-9.

Нефть

Цены на нефть снизились до 63,8 доллара за баррель (-4,2%) на фоне признаков ослабления напряженности между США и Ираном после заявления президента Соединенных Штатов Дональда Трампа о том, что власти Тегерана прекратили жестокие действия против антиправительственных демонстрантов. Дополнительное давление на рынок оказали данные Управления энергетической информации США: запасы нефти за прошлую неделю выросли на 3,4 млн баррелей, тогда как аналитики ожидали сокращение на 1,7 млн баррелей.

Рисковые активы

Ключевые американские фондовые индексы в четверг выросли на 0,3-0,6%, восстанавливаясь после недавнего снижения. Акции полупроводниковых компаний стали одними из лидеров роста после того, как Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) опубликовала сильные результаты за четвертый квартал, вновь усилив интерес инвесторов к сегменту искусственного интеллекта. Бумаги TSMC прибавили более 4%, в то время как Nvidia и AMD выросли примерно на 2% каждая. Дополнительную поддержку сектору оказала новость о достижении торгового соглашения между США и Тайванем, согласно которому тайваньские производители чипов и технологий инвестируют не менее 250 млрд долларов в расширение производственных мощностей в Америке, тогда как Белый дом освобождает импортируемые чипы, используемые для развития американской производственной цепочки, от новых 25% тарифов. Банковский сектор также продемонстрировал уверенный рост после публикации сильной квартальной отчетности Goldman Sachs (акции прибавили более 4%) и Morgan Stanley (акции выросли почти на 6%).

Защитные активы

Спрос на безрисковые активы преимущественно снизился в условиях восстановления аппетита к риску, а также снижения геополитических рисков. Так, цена на золото снизилась до 4 614 долларов за тройскую унцию (-0,5%), а доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла с 4,14% до 4,16%. При этом индекс доллара закрепился на отметке 99,3 пункта (+0,2%).