Где теперь занимать деньги?
Рынок синдицированных кредитов за прошлый год вырос практически вдвое — до $70 млрд., отмечается в докладе Cbonds. «Бум синдикаций связан не только с естественным развитием инструмента, но и с проблемами на мировом рынке капитала. Синдицированные кредиты в III-IV кварталах 2007 года остались практически единственным способом крупных заимствований», — считают в Cbonds. Однако рынок еврооблигаций все равно показал 40%-ный рост - прошлом году, по данным компании, российские эмитенты продали за рубежом 112 выпусков облигаций на $37,1 млрд.
На 1-е место по объему размещенных бондов, по оценке Cbonds, вышел ABN Amro, которому удалось продать 15 эмиссий на общую сумму $3,7 млрд. По итогам прошлого года ABN Amro занимал 10-е место с $600 млн. В топ-10 вошел лишь один российский организатор — ВТБ (9-е место), разместивший евробонды на $1,6 млрд., но почти весь этот объем обеспечил его собственный выпуск. В рэнкинге организаторов синдицированных кредитов 1-е место занял BNP Paribas (6-е место в 2006 году) с 27 кредитами на $10 млрд., а второе — ABN Amro с 24 кредитами на $7,3 млрд.
Между тем, оценивания рынок синдикаций Казахстана, Ольга Веселова, аналитик ИК «Тройка Диалог», отметила, что на конец III квартала объем этого рынка банков составил порядка $10 млрд. - немалая величина, по ее мнению, для сектора с активами менее $100 млрд., более того, она превышает объем всех внутренних займов банков Казахстана. К тому же, добавляет г-жа Веселова, со 2 полугодия рынок синдикаций оставался в обездвиженном состоянии, банкам было сложно привлекать средства с долговых зарубежных рынков.
В целом, по словам Бахтияра Бакас уулу, аналитика «Института экономических стратегий - Центральная Азия», по сравнению с 2006 годом синдицированные займы казахстанских банков определенно увеличились. Но данный рост шел в совокупности с другими инструментами заимствований, наряду с евробондами, векселями и прямыми кредитами от банков.
«По нашим оценкам, уточнил аналитик, объем привлеченных БВУ в 2007 году синдицированных займов составил $4,05 млрд., что от совокупной внешней задолженности банков в $44 млрд. на 1октября 2007 года составляет приблизительно 10%. В случае если рассматривать во временном разрезе, банки активно смогли привлечь средства в форме синдицированных займов до сентября прошлого года (т.е. из $4,05 млрд. $3,4 млрд. были привлечены в период наиболее благоприятной ситуации на мировом финансовом рынке).
Действительно, по сравнению с другими формами привлечения средств, именно объемы синдицированных займов растут. Это вполне объяснимая ситуация: в момент волатильности рынков прямые кредиты имеют более низкий риск по сравнению другими формами заимствований. Здесь заемщики – казахстанские банки имеют дело с профессионалами рынка и могут найти более эффективный подход в обосновании своей платежеспособности. Евробонды нацелены на широкий круг инвесторов. С другой стороны, синдицированные займы – как правило, меньше в объеме, жестче по условиям и короче по срокам. Поэтому плюсы и минусы распределены в зависимости от потребностей клиентов, добавил Бахтияр Бакас уулу.
Для казахстанских банков цель одна – поиск необходимых средств рефинансирования ранее привлеченной внешней задолженности из всех потенциальных источников финансирования. Для них поиск синдицированных займов, особенно среди инвесторов арабских стран или Китая, наверное, будет более обоснованным, чем выход на рынок евробондов, который в настоящее время очень рискованный.
Вслед за проблемами у американских банков, о проблемах в своей деятельности постепенно заявляют уже европейские банки (к примеру, проблемы в деятельности Societe General и пока не объявленных проблемах швейцарского банка UBS). Поэтому можно определенно прогнозировать ужесточение требований на финансовых площадках ко всем заемщикам, а в последующем и снижение предложения денег. На межбанковском рынке капиталы в ближайшее время будут перемещаться только между наиболее стабильными и капитализированными (крупными) банками, и, таким образом, возможно, для мелких банков данный рынок будет временно закрыт.
Доступ к ресурсам также будет закрыт финансовым учреждениям из развивающихся стран, к которым относится и Казахстан. Безусловно, для местных банков международный рынок межбанковских ресурсов будет оставаться важным источником финансирования (в первую очередь в качестве одного, но не единственного из инструментов рефинансирования внешней задолженности). Тем не менее, из-за продолжающейся негативной тенденции в развитии экономик ведущих стран мира, казахстанским банкам определенно труднее и даже, можно сказать, тяжелее (а также дороже) осуществлять любые заимствования.
В этом мнении с аналитиком «Института экономических стратегий – Центральная Азия» сходится и Ольга Веселова. Скорее всего, отметила она, былого темпа роста синдикаций ожидать не стоит. Как она считает, с ограничением внешнего финансирования банки будут стремиться перефокусироваться на внутренние ресурсы - в первую очередь, на депозиты физических лиц, средства клиентов и дополнительные меры, которые способны добавить ликвидности.
