Еще полгода назад на фоне достаточно стабильной ситуации в республике вопросов относительно реструктуризации внешних заимствований не было. Однако уже в ближайшее время эти процессы могут стать нормой для всех банков и компаний, причем не только в Казахстане, но и во всем мире. «Капитал.kz» решил выяснить, что думают о реструктуризации эксперты.
По словам Ирины Велиевой, аналитика российского рейтингового агентства «Эксперт РА», реструктурировать внешние займы придется тем компаниям и банкам, чье государство провело девальвацию национальной валюты в какой-либо форме. Особенно это актуально для тех банков, которым внешние заимствования стали обходиться дороже, чем в период их привлечения.
«Необходимо понимать, что банки, которые имели доступ к зарубежным деньгам и кредитовались в долларах или евро, в любом случае столкнутся с проблемой реструктуризации. И здесь дело не в том, что сильно ухудшилось состояние банков, или что их бизнес-модели не устойчивы. Дело в том, что ухудшается финансовое состояние клиентов банков, идет экономический спад в реальном секторе экономики», – добавила г-жа Велиева. От этого страдают ссудные портфели банков, портфели ценных бумаг, которые банки держат на своих балансах, и в принципе качество активов. Поэтому возникает необходимость договариваться с кредиторами о реструктуризации.
Ирина Велиева считает, что если есть возможность договориться о реструктуризации, то это будут делать многие банки. Важно отметить, что вопрос реструктуризации внешних займов не является тревожным сигналом для того, чтобы вкладчики изымали свои средства. Если банк договорился о реструктуризации – это позитивный сигнал. Это означает, что финансовый институт выровнял баланс по срокам активов с пассивами, составил наиболее оптимальный график погашения внешних долгов и стал чувствовать себя более устойчиво. Банки, которым удалось договориться о реструктуризации, смогли убедить инвесторов в возможности своего выздоровления. «Здесь нет никакого повода для паники», – добавила аналитик рейтингового агентства.
Со своей стороны Наталья Орлова, аналитик российского «Альфа-банка», считает, что корпоративный сектор Казахстана находится в сложной ситуации с 2007 года. Прошлый год был достаточно успешным для республики по причине роста цен на нефть, что позволило увеличить объем средств в Национальном фонде. Но при нынешней конъюнктуре объем средств государства ограничен. Поэтому логично, что корпоративному сектору придется использовать возможности реструктуризации.
«На самом деле Казахстан себя чувствует гораздо лучше, чем многие другие страны и многие кредиторы понимают, что нужно идти на обсуждение реструктуризации долга. Вопрос в том, насколько условия реструктуризации будут приемлемы для сторон. Я не считаю, что сам факт реструктуризации наносит какой-либо ущерб банкам или компаниям», – добавила эксперт.
К тому же способов сохранить объемы обязательств, подлежащих выплате в течение этого и следующего года, совсем немного. Долги, по словам Дмитрия Сенчукова, ведущего аналитика Dresdnerkleinwort, можно рефинансировать на рынке, их можно выплатить с привлечением средств государства или международных организаций, или их можно реструктуризировать. На самом деле казахстанские банки на данный момент не могут рефинансировать свои внешние займы. Второй вариант: деньги на погашение внешних займов может дать государство, которое, в свою очередь, может занять их у каких-либо кредиторов или международных финансовых институтов. Но этих денег может не хватить, и тогда придется вернуться к кредиторам и просить их о реструктуризации, уверен г-н Сенчуков.
Ринат Гайнуллин, независимый эксперт, полагает, что полномасштабной реструктуризации внешних долгов ни БТА, ни Альянса не будет. Государство как основной акционер, наверное, будет пытаться провести «сепаратные» переговоры о реструктуризации с отдельными кредиторами, например, по двусторонним кредитам (если такие есть), предложив им какие-то преференции в будущем. Эксперт не исключает, что зарубежные кредиторы уже рассматривают выданные этим банкам кредиты как квазисуверенный долг, и будут готовы вести переговоры об изменении условий его погашения.
«Впрочем, этот вопрос актуален и для российских банков, – отметила г-жа Велиева, – но не для всех по банковской системе, а для крупных банков, у которых был доступ к рынку внешних заимствований».
В то же время на процесс реструктуризации могут повлиять и юридические перспективы взыскания долга иностранными кредиторами. По словам Алмата Даумова, партнера юридической компании GRATA, в подавляющем большинстве соглашений о привлечении финансирования, которые заключались с иностранными кредиторами, есть арбитражная оговорка, в соответствии с которой все споры должны решаться в международных арбитражных судах. Сейчас ситуация складывается таким образом, что мы наблюдаем, что количество судебных разбирательств в международных арбитражных судах увеличивается. «Однако на практике с исполнением решений международного арбитража, особенно в странах СНГ, зачастую возникают трудности, либо исполнение таких решений сильно затягивается», – добавляет эксперт рынка юридических услуг России.
При наступлении дефолта возможна внесудебная реализация залога. Однако иностранные кредиторы не всегда имеют реальное и достаточное залоговое обеспечение, либо не имеют его вовсе (как в случае с еврооблигациями или синдицированными займами для финансовых институтов).
Как пояснил г-н Даумов, в случае признания заемщика банкротом будет применимо законодательное право того государства, в котором ликвидируется этот заемщик. Очередность кредиторов будет устанавливаться согласно локальному законодательству. Если это случится с казахстанскими компаниями, то данный вопрос будет регулироваться законодательством РК, а внешняя задолженность не будет первоочередной. В первую очередь будут учитываться локальные интересы: депозиты физических и юридических лиц, и лишь третья и пятая очередность – это остальные кредиторы, в том числе и иностранные кредиторы.
Таким образом, похоже, что реструктуризация – это единственный приемлемый вариант сохранения стабильности банковской системы. Способность банка договориться о реструктуризации – это позитивный сигнал рынку, свидетельствующий о наличии у банка понятной стратегии выхода из кризисной ситуации. В конечном итоге успешная реструктуризация внешнего долга банком позволит вздохнуть с облегчением его вкладчикам, кредиторам, государству и даже конкурентам.
