есть ограниченные инвестиционные возможности
Выздоровление мировых экономик, по оценкам экспертов, проходит не по самому оптимистичному сценарию. Финансовый кризис повлек за собой кризис потребительского спроса, в Казахстане статистика розничных продаж за 9 месяцев текущего года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года упала на 10%, укрепляется тренд растущих «плохих» кредитов, доля таковых составляет 35%, по некоторым оценкам. Такие данные привел Даррелл Дж.Хэдэвей, управляющий партнер по каспийскому региону компании Deloitte, выступая на брифинге по итогам «круглого стола» «Диалог по корпоративной реструктуризации».
В текущих условиях серьезным вызовом для экономики становится вопрос реструктуризации компаний, обремененных большой долговой нагрузкой. «Круглый стол», посвященный вопросам корпоративной реструктуризации, был организован Казахстанской ассоциацией венчурного капитала и прямых инвестиций, компанией Kazyna Capital Management, дочерней компанией «Самрук-Казына», РФЦА и компанией Deloitte. Встреча стала первым шагом в понимании узких мест в процессе реструктуризации компаний и в целом попыткой построения конструктивного диалога между различными игроками рынка. В обсуждении принимали участие представители ЕБРР, компании Deloitte, Казинвестбанка, АТФ Банка, Альянс Банка, а также представители фондов прямых инвестиций: Kazakhstan Growth Fund, CITIC-Kazyna Investment Fund, Falah Growth Fund.
По словам Борисбия Жангуразова, заместителя председателя правления Kazyna Capital Mаnаgement, наметился продуктивный диалог между фондами прямых инвестиций с одной стороны, и банками с другой стороны, с тем, чтобы фонды прямых инвестиций могли реструктуризировать корпоративных заемщиков, рефинансировать часть того долга, который есть в портфеле банков. Самое важное, что уже становится примерно понятным, с какими сложностями может быть сопряжен данный процесс. «Во-первых, это необходимость внесения определенных изменений в требования регулирующих органов, во-вторых, вопрос налоговых последствий, который встает в случае проведения реструктуризации компаний», – считает Абай Алпамысов, председатель правления Kazyna Capital Mаnаgement.
По его словам, сейчас понимание важности этого вопроса есть у бизнеса, у банков, у фондов. Теперь необходимо донести позицию до отдельных регулирующих органов с тем, чтобы обеспечить эффективность процесса реструктуризации.
Один из основных выводов, к которому пришли участники «круглого стола» состоит в том, что фонды прямых инвестиций должны и могут играть более активную роль в процессе реструктуризации компаний.
По мнению экспертов, на казахстанском рынке сейчас не так много компаний, привлекательных с точки зрения инвестиций, и с каждым днем их становится все меньше. В целом, по оценкам участников «круглого стола», порядка 40-50% компаний требуют серьезной реструктуризации в силу неудовлетворительных финансовых показателей, из-за нехватки оборотных средств, высокого уровня дебиторской и кредиторской задолженности, однако только 20-30% могут быть реструктуризированы.
Фонды прямых инвестиций не будут заходить в stаrt-up проекты, в первую очередь рекапитализация затронет те компании, которые уже работают на рынке. Инвестироваться будут компании с потенциалом роста и прозрачной бизнес-концепцией. Как отметил г-н Алпамысов, инвестиционные суммы составляют порядка $50-70 млн.
Поэтому очень важным является диалог с компаниями, которым нужна информация о том, какие шаги они должны предпринять для того, чтобы привлечь прямые инвестиции.
Фундаментально фонды дают не просто живые деньги, чтобы помочь компаниям, фонды дают именно инвестиции в капитал, речь идет не просто о сотрудничестве инвестиционных фондов и банков. Это важный акцент, на который обращают внимание эксперты. Таким образом, структура капитала улучшается и становится более адекватной, а компания более устойчивой. Исторически складывалось так, что до 2007 года собственные средства в капитализации компаний составляли 5-7%, остальную часть составляли заемные средства банков. Мировой опыт показывает, что оптимальным является соотношение 30% к 70%, где собственные средства составляют порядка 30%.
В целом эксперты подчеркнули, что на пути постепенного восстановления казахстанской экономики предвидится активизация процессов реструктуризации компаний.
