Мировые рынки, особенно энергетический, в
сентябре — первой половине октября захлестнула новая, довольно
специфическая волна волатильности. Особое внимание привлекло
беспрецедентное ралли на рынке газа, стоимость которого в Европе в
сентябре была почти в пять раз выше, чем до пандемии. Во многом это
результат сильного роста спроса в условиях холодной зимы и жаркого лета,
а также форсирования перехода к зеленой энергетике и, возможно,
спекулятивной торговли. На фоне роста цен на газ дорожают уголь и нефть —
котировки последней впервые с 2018 года поднимались выше 80 долларов за
баррель. Об этом говорится
в макроэкономическом обзоре
за октябрь 2021 года Евразийского банка развития (ЕАБР), сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.
«Фундаментально все это — проявления
инфляции активов как результата сверхмягкой денежно-кредитной политики в
США, еврозоне и т. д. вкупе с «поврежденными» ковидом цепочками
поставок. Мы не думаем, что ценовая спираль будет раскручиваться и
дальше. Однако в ближайшие месяцы эффекты ценового ралли окажут
проинфляционное влияние и сдерживающее воздействие на производство», —
считает главный экономист ЕАБР и Евразийского фонда стабилизации и
развития (ЕФСР) Евгений Винокуров.
Он также отмечает неспокойствие и на
финансовых рынках. Доходности десятилетних американских гособлигаций
вновь превысили 1,5% на фоне ожиданий сворачивания программы
количественного смягчения в США и сместившихся на 2022 год прогнозов ФРС
по поднятию ставки. На повестку дня встало и замедление экономики
Китая. Наиболее ярко проявляются риски для рынка недвижимости и
IT-сектора, но фундаментально речь идет о долгосрочном структурном
сдвиге в КНР. Эти факторы ведут к росту доходностей облигаций
развивающихся стран, что в среднесрочной перспективе может стать
триггером проблем с долговой устойчивостью. Россия и Казахстан вне зоны
риска, учитывая их сравнительно невысокий уровень долга и наличие
значительных резервов.
На динамику процентных ставок в
развивающихся странах в значительной степени воздействует усиление
инфляционных рисков. Эта проблема не обходит стороной и государства —
участники ЕАБР. Так, в России инфляция в сентябре подскочила до 7,4%
г/г, в Казахстане и Армении — до 8,9% г/г, а в Беларуси впервые с
декабря 2016 года стала двузначной — 10,2% г/г. Дорожает продовольствие,
в том числе из-за снижения урожая отдельных культур и возросших цен в
мире. Сохраняются проблемы с поставками товаров, инфляционные ожидания
населения остаются повышенными.
«Мы по-прежнему считаем, что
транспортно-логистические затруднения и всплеск цен на сырье — по своей
сути временные явления, а не структурные изменения. Мировая экономика
проявит силу и гибкость — и нейтрализует эти проблемы. И чипы, и
контейнеры, и поставки энергоносителей — это все решаемые задачи. Однако
скрытая сила «ковидных повреждений» в мировой экономике, а также
сильнейшее влияние монетарной политики таковы, что нейтрализация
инфляционного воздействия этих факторов может занять больше времени, чем
ожидалось. Возрастают риски закрепления инфляции на повышенных уровнях
относительно целей денежно-кредитных регуляторов. В связи с этим мы
допускаем дальнейшее повышение ключевых процентных ставок в государствах
— участниках банка до конца текущего года. В России мы ожидаем
увеличения ключевой ставки в октябре на 0,25–0,5 п. п., до 7–7,25%, а в
Казахстане — на 0,25 п. п., до 9,75%. В то же время риски снижения
экономической активности сейчас высоки. Они связаны как с развитием
пандемии, так и с ситуацией в мировой экономике, в том числе с угрозой
замедления роста Китая и влиянием цен на углеводороды на промышленное
производство в Европе. Эти факторы могут стать аргументами в пользу
менее резких движений по ключевой ставке», — отмечает Евгений Винокуров.
Макроэкономический обзор за октябрь 2021 года является промежуточной публикацией между
макроэкономическими прогнозами
и содержит статистическую информацию об основных макроэкономических
показателях стран — участниц ЕАБР: Армении, Беларуси, Казахстана,
Кыргызстана, России и Таджикистана.