Эксперты: сохранение базовой ставки - безальтернативно

Предпосылок для снижения базовой ставки в среднесрочном периоде нет. Об этом заявили эксперты, комментируя решение Национального банка сохранить базовую ставку на уровне 18%.

Финансовый консультант, участник Qazaq Expert Club Раушан Тасшоинова отметила, что сохранение базовой ставки на уровне 18% логично и своевременно. По ее словам, несмотря на небольшое снижение годовой инфляции в октябре, говорить об устойчивом тренде рано: базовое ценовое давление остается высоким, значительная доля товаров дорожает быстрее целевого уровня.

«Структура инфляции неоднородна – продовольственный сегмент продолжает ускоряться, тогда как замедление в услугах связано в основном с административными мерами. На фоне повышенных инфляционных ожиданий и устойчивого внутреннего спроса преждевременное смягчение могло бы усилить риски. Поэтому сохранение жестких условий позволяет закрепить дезинфляционные процессы и удерживать ожидания под контролем», - говорит финансовый консультант.

Эксперт также считает, что динамика потребительского кредитования значительно влияет на логику принятия решений центробанка. В третьем квартале сохраняется высокий спрос в ключевых сегментах.

«Потребкредиты по-прежнему поддерживают избыточный спрос, который растет быстрее возможностей предложения и усиливает инфляционное давление. Для Нацбанка это сигнал, что текущие денежные условия пока не стали достаточно сдерживающими, чтобы менять курс политики. Поэтому сохранение базовой ставки остается важным инструментом постепенного охлаждения спроса и стабилизации цен», - отметила спикер.

Для снижения базовой ставки необходимо, чтобы инфляция начала устойчивое, а не разовое замедление, а также снижение инфляционных ожиданий.

«Дополнительным условием является прохождение пиковых эффектов ожидаемых налоговых реформ, которые могут временно усиливать давление на цены. Кроме того, курс тенге должен стабилизироваться не за счет краткосрочных факторов, а благодаря более сбалансированной внешнеторговой динамике и умеренному импортному спросу», - считает Раушан Тасшоинова.

По ее словам, только при такой комбинации условий снижение ставки будет безопасным и не приведет к повторному росту инфляции – именно поэтому Нацбанк сохраняет жесткую позицию, стремясь закрепить дезинфляционный тренд.

В свою очередь финансист, к.э.н., участник qazaq Expert Club Айгерим Ильясова считает, что решение Нацбанка сохранить базовую ставку – это взвешенный подход в текущей макроэкономической ситуации.

«На уровень инфляции сильное влияние оказывают высокая доля потребления импортных товаров, неэластичность спроса на коммунальные услуги, продовольствие и ГСМ, а также доступность кредитов для подогревания спроса.  Во всем мире правительства принимают определенные меры для снижения инфляции, в частности, для ограничения доступности кредитов повышается базовая ставка. В Казахстане Нацбанк и правительство предпринимают и другие меры – заморозка цен на коммунальные услуги и бензин, ограничение торговой наценки 15% на социально значимые товары, готовность Нацбанка поддерживать курс тенге путем валютных интервенций, планируемое правительством существенное сокращение трансфертов из Национального фонда», - говорит спикер.

По ее мнению, все меры вкупе с высокой базовой ставкой призваны помочь контролировать уровень инфляции в стране. Коснулась эксперт также темы потребительского кредитования – механизм воздействия базовой ставки на инфляцию работает следующим образом: когда ставка растет, кредиты дорожают, потребители и компании занимают меньше, больше хранят на депозитах, спрос на товары и услуги снижается, соответственно, уменьшается давление на цены.

«В Казахстане влияние базовой ставки на инфляцию может быть снижено вследствие высокой доли импортных товаров в структуре потребления, неэластичности спроса на коммунальные услуги, продовольственные товары и ГСМ, а также неполного и запаздывающего влияния изменения базовой ставки на ставки депозитов и кредитов. Однако высокая базовая ставка как инструмент снижения потребительского кредитования успешно используется мировыми регуляторами и наряду с другими мерами правительства вносит вклад в снижение инфляции в стране», - подытожила спикер.