Нацбанк не видит условий для смягчения денежно-кредитной политики

Национальный банк планирует оставить базовую ставку без изменений до конца 2025 года, но допускает ее повышение в 2026 году, заявил председатель НБРК Тимур Сулейменов, передает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.

По его словам, Нацбанк не видит условий для смягчения денежно-кредитной политики минимум до лета 2026 года. Предыдущий шаг по повышению ставки с 16,5% до 18% совместно с мерами правительства - в частности, заморозкой тарифов на коммунальные услуги и цен на ГМС - позволил регулятору удержать ставку на текущем уровне. Однако, как подчеркнул глава Нацбанка, риски ускорения инфляции все еще значительны и требуют повышенного внимания.

«Сейчас уверенность в дальнейшем снижении инфляции может появиться только при её стабильном замедлении на протяжении длительного периода», - сказал он на брифинге в Нацбанке.

Тимур Сулейменов отметил, что на данный момент пространство для скорого снижения базовой ставки ограничено: инфляционные ожидания остаются высокими, базовая инфляция замедляется неравномерно, а влияние тарифных и налоговых реформ проявится позже.

«Однако в настоящее время Национальный банк не видит пространства для снижения ставки до конца первого полугодия 2026 года, принимая во внимание высокие инфляционные ожидания, динамику базовой инфляции и отложенное влияние тарифных и налоговых реформ. В случае отсутствия убедительных признаков формирования устойчивого тренда на замедление инфляции не исключается возможность ужесточения денежно-кредитных условий», - считает он.

Тимур Сулейменов также прокомментировал критику о якобы узком подходе Нацбанка в вопросах управления денежно-кредитной политикой. Он подчеркнул, что работа регулятора не ограничивается одним инструментом - базовой ставкой, о чём он неоднократно напоминает.

«Да, у нас есть, конечно, эксперты, всегда есть разница во мнениях, но, на самом деле, мы и не ограничиваемся базовой ставкой. Я каждый раз в конце, когда я говорю про базовую ставку, обязательно повторяюсь - и сегодня еще раз повторюсь. Я рассказал про программу нашу с правительством и с АРРФР, о мерах, которые мы принимаем, которые планируем. Не нужно нас выставлять, что национальный банк настолько глуп и ограничен - и у него только одно есть оружие: базовая ставка вверх, базовая ставка вниз», - отметил он.

Тимур Сулейменов добавил, что НБРК активно использует макропруденциальные инструменты, секторальные буферы и иные меры воздействия на финансовый сектор. Эти инструменты позволяют сдерживать инфляцию и стабилизировать экономику более точечно, не прибегая к резким движениям по ставке.

«То есть мы хорошо разбираемся в своем предмете и понимаем, что влияет на стоимость кредита экономики, на инфляцию в экономике, и понимаем способы и методы, как с этим бороться. Если бы мы пытались бороться только базовой ставкой, мы бы ее задрали сейчас до 20%, но это было бы глупо», — заключил он.

Ранее председатель Национального банка Тимур Сулейменов объяснил, какие факторы сломали привычную логику валютного рынка и позволили тенге укрепиться.

Сегодня, 28 ноября 2025 года, Комитет по денежно-кредитной политике Национального банка принял решение сохранить базовую ставку на уровне 18,0% годовых с коридором +/- 1 п.п.

Тимур Сулейменов также сообщал, что участие крупных иностранных инвесторов на рынке ценных бумаг Казахстана достигло 2,8 млрд долларов. «Мы ожидаем, что курс будет оставаться вблизи (нынешних - Ред.) значений. Но, тем не менее, определенные рыночные колебания, безусловно, возможны, как мы все это прекрасно знаем. Еще раз подчеркну, и это не для красного словца: если мы будем видеть нерыночные, спекулятивные, дестабилизирующие тенденции на рынке, то будем реагировать очень быстро и решительно. Мы готовы к проведению в том числе и словесных, и финансовых валютных интервенций», - подчеркивал глава Нацбанка.

Позиция Нацбанка в области валютной политики останется неизменной: валютный курс на внутреннем рынке будет формироваться в условиях свободного курсообразования.