ФРС может снизить ставку на заседании 29 октября

Обзор рынков за 20-24 октября 2025 года подготовил аналитик Департамента аналитики и исследований BCC Invest Алдияр Ануарбеков.

Рынки в рекордной зоне: рост на фоне ожиданий снижения ставки ФРС

Американские индексы продолжили уверенное восхождение: S&P 500, NASDAQ и Dow обновили исторические максимумы, прибавив около 2% за неделю. Поддержкой выступили более мягкие данные по инфляции - индекс потребительских цен в сентябре вырос на 3.0% год к году при прогнозе 3.1%. Эти цифры усилили ожидания, что ФРС снизит ставку на 0,25 п.п. уже на заседании 29 октября. Фьючерсы на ставки оценивают вероятность такого шага в 97%, а рынок облигаций уже закладывает курс на дальнейшее смягчение в 2026 году. В совокупности это формирует наиболее благоприятную монетарную среду за последние три года, что стало катализатором роста риск-активов.

Прибыль мегакорпораций и давление на оценку: доходы становятся драйвером

Сезон отчётности за III квартал укрепляет картину умеренного, но устойчивого роста: по итогам уже опубликованных результатов годовой рост прибыли S&P 500 оценивается в 8,5%. Основной вклад вносит технологический сектор - информационные технологии и коммуникационные сервисы обеспечивают около 60% прироста. Так называемая «великолепная семёрка» показывает средний рост прибыли на уровне 15%, тогда как остальные компании индекса 6-7%. Однако при текущих мультипликаторах, P/E около 31x, даже сильные результаты воспринимаются рынком с осторожностью. Согласно данным Bloomberg Intelligence, ожидается, что «великолепная семёрка» продемонстрирует рост прибыли на 14% в третьем квартале, что ниже 27% во втором квартале. Это почти вдвое превышает ожидаемый рост прибыли для индекса S&P 500 в 8%, но при этом это будет самый медленный темп роста для группы с первого квартала 2023 года.

Три года бычьего рынка

Текущий бычий рынок, стартовавший в октябре 2022 года, отметил трёхлетие, прибавив около 90% от минимума. Исторически это лишь середина цикла - средняя продолжительность подобных периодов превышает пять лет, а средний рост - около 200%. Теперь, когда ФРС смягчает политику, а инфляция стабилизируется, дальнейшее движение, вероятно, будет опираться на диверсификацию источников роста: циклические отрасли, здравоохранение, а также малые и средние компании за пределами США. Иными словами, рынок выходит из фазы «технологической концентрации» и готовится к более широкому восстановлению, что открывает пространство для переоценки стратегий и обновления портфелей.