Мошеннические кредиты в региональных банках США вызвали нервозность на рынках

Обзор рынков за 13-17 октября 2025 года подготовил аналитик Департамента аналитики и исследований BCC Invest Алдияр Ануарбеков.    

Что было на рынках: небольшой рост на мягких сигналах ФРС и старте отчетного сезона

Неделя началась отскоком акций США после резкой распродажи и частичной деэскалации тарифной риторики США-Китай. Поддержку добавили голубиные комментарии Федрезерва и сделки в области ИИ.

По мере старта отчетности банки задали тон: доля компаний S&P 500, превысивших консенсус по прибыли, достигла 86% - это улучшило настроение. Но к четвергу волну оптимизма смыло: вскрылись проблемы с мошенническими кредитами у ряда региональных банков, что подняло VIX до максимумов с апреля и обнажило нервозность вокруг качества кредитов.

На долговом рынке спрос на защиту усилился: доходности средних и длинных UST снизились, 10-летка опускалась к минимумам за 12 месяцев, классический «risk-off».

Секторально лучше смотрелись коммунальные услуги, потребительские товары повседневного спроса и коммуникации, а коммерческие услуги, электроника и здравоохранение снизились. Нефть под давлением ожиданий избытка предложения и геополитики; золото обновляло пики на фоне волатильности.

Денежно-кредитная политика и доходности: курс на смягчение, но риски не ушли

Пауэлл подтвердил смещение рисков в сторону занятости, тем самым усилив ожидания дальнейшего снижения ставок уже в этом году, даже при инфляции выше цели. Beige Book описала «ровную» картину: занятость стабильна, зарплаты растут, потребление слегка слабеет, цены продолжают подниматься. На этом фоне доходности казначейских облигаций снизились, высококачественные бумаги выросли в цене, а инструменты эмитентов из регионального банковского сектора показали отрицательную динамику: спреды расширились, котировки просели относительно сопоставимых по срокам U.S. Treasuries.

Глобальные рынки: Европа, Япония, Китай и EM

Индекс STOXX 600 за неделю слегка прибавил на ожиданиях более мягкой политики ФРС и ослабления тарифной риторики. При этом динамика по странам разошлась:

Франция уверенно выросла, а Германия просела из-за слабости автопрома и снижения промышленного выпуска еврозоны на 1,2% за месяц.

Великобритания продолжает балансировать у нулевого роста: ВВП прибавил лишь 0,1% м/м, безработица поднялась до 4,8%, а темп роста зарплат замедляется - это снижает давление на Банк Англии.

Во Франции правительство пережило вотум недоверия; событие добавило шума, но не изменило общую оценку рисков.

Япония закрыла неделю в минусе: укрепление иены к ~JPY 149 за доллар ухудшило экспортные перспективы, а доходность 10-летних JGB опустилась к 1,62% на фоне слабых ожиданий скорого повышения ставки Банком Японии.

В Китае акции снизились на фоне признаков дефляционного давления: PPI -2,3% г/г, CPI -0,3%, при этом базовая инфляция держится у 1,0%. Инвесторы ждут решений предстоящего пленума партии, в фокусе возможные меры для поддержки внутреннего потребления и структурных реформ.

Перу сохраняет ставку 4,25%: инфляция близка к цели, а экономическая активность, по оценке регулятора, находится «около потенциального уровня».