Эксперты Moodyʼs Analytics предупреждают, что причиной следующего финансового кризиса в США могут стать быстрорастущие рисковые долги нефинансовых компаний. Об этом пишет Росбалт.
Главный экономист Moodyʼs Analytics Марк Зэнди обращает внимание на «пугающее» сходство между субстандартными ипотечными кредитами (subprime), которые привели к финансовому кризису в США в 2007—2008, и нынешним рынком рисковых займов (leveraged loans) и «мусорных» облигаций (junk bonds).
Leveraged loans — это займы, которые выдаются уже и без того сильно закредитованным нефинансовым бизнесам. Как правило, эти кредиты предоставляются под плавающую процентную ставку, привязанную к Libor (то есть стоимость их обслуживания растет на фоне общего роста ставок в экономике), и они имеют «мусорные» рейтинги от кредитно-рейтинговых агентств. Компании-заемщики используют эти кредиты для финансирования слияний и поглощений, выплат дивидендов, выкупов собственных акций, рефинансирования долгов.
«Это самая серьезная назревающая угроза текущему деловому циклу», — утверждает Марк Зэнди. Объем этих рисковых займов в США, по данным Moodyʼs, достиг рекордных 1,4 трлн долларов, а в сумме с «мусорными» корпоративными облигациями рисковый долг составляет примерно 2,7 трлн.
«А теперь обратите внимание, что долги по ипотечным кредитам subprime были близки к 3 трлн долларов на своем пике перед финансовым кризисом (2008 года)», — предостерегает экономист.
При этом, как и в 2000-х годах, предшествовавших финансовому кризису, когда ипотечные кредиты subprime агрессивно секьюритизировались, нынешние рисковые займы тоже переупаковываются в производные инструменты — облигации, обеспеченные кредитами (CLO), которые предлагаются глобальным инвесторам. По данным Moodyʼs Analytics, около половины leveraged loans упаковываются в CLO, то есть этих облигаций обращается примерно на 550 млрд долларов.
Со времени «Великой рецессии» в США 2008—2009 годов уровень корпоративной долговой нагрузки вырос с 40% ВВП до исторического максимума в 46% ВВП, отмечает BBVA Research в экономическом прогнозе по США на третий квартал 2018 года.
«Почти во всех рецессиях с 1950-х годов этот коэффициент существенно повышался перед экономическим спадом», — пишут аналитики. Поэтому резкий рост долговой нагрузки бизнеса «может вскоре оказаться неустойчивым, если процентные ставки будут расти слишком быстро, активы начнут дешеветь и спрос на высокодоходные рисковые активы сократится», предупреждают они.
