Эксперты назвали главный фактор краткосрочной цены биткоина

На уходящей неделе на криптовалютном рынке наблюдались значительные колебания, которые привлекли внимание крупнейших финансовых институтов к факторам, определяющим цену биткоина, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.

Стабильность Strategy

Специалисты американского инвестиционного банка JPMorgan провели анализ и пришли к выводу, что для краткосрочного ценообразования первой криптовалюты решающее значение имеет финансовая стабильность компании Strategy и ее возможность не прибегать к продаже цифровых активов. Эти факторы оказывают более существенное влияние, чем действия майнеров по сбросу монет.

Эксперт банка Николаос Панигирцоглу обозначил две ключевые причины негативного воздействия на стоимость цифрового золота. Первой из них стало сокращение мощности сети и понижение сложности добычи в результате усиления ограничительных мер в Китае. Это произошло после всплеска частного майнинга и вытеснения неконкурентоспособных участников с территории КНР. Второй причиной аналитик назвал беспокойство участников торгов, вызванное высказываниями генерального директора Strategy Фонга Ле. Снижение хешрейта традиционно приводит к временному увеличению заработков добытчиков криптовалюты до момента следующей корректировки параметров сложности. Представители JPMorgan отметили, что в последнее время некоторые майнеры с высокими издержками оказались вынуждены избавляться от биткоинов из-за сокращения прибыльности операций. Тем не менее их активность по продаже монет не является определяющим элементом для формирования дальнейшей траектории котировок цифрового золота.

Как подчеркнули аналитики, гораздо более значимую роль играет экономическое положение компании Strategy. Специалисты JPMorgan указали на показатель mNAV в качестве основного критерия для оценки финансовой устойчивости фирмы Майкла Сэйлора. Данный коэффициент демонстрирует соотношение между рыночной капитализацией организации и величиной ее криптовалютных резервов. Несмотря на значительное снижение во втором полугодии, мультипликатор держится на отметке 1,13. Эксперты банка указали, если параметр останется выше единицы и Strategy удастся избежать массовой распродажи цифровых активов, это успокоит участников рынка, и наиболее тяжелый период для цены криптовалюты, вероятно, будет преодолен. Дополнительным признаком стабильности аналитики считают формирование денежного резерва объемом $1,44 млрд. По расчетам банка, этих ресурсов хватит для покрытия дивидендных выплат и процентных обязательств перед держателями акций на протяжении двух лет, что устраняет риск принудительной продажи цифровых активов в предсказуемой перспективе.

Отметим, Strategy расширила свой биткоин-резерв, купив за семь дней 10624 монеты примерно за $962,7 млн. Средняя стоимость одного BTC в рамках сделки составила $90615. После этой покупки совокупный объем криптовалютных активов фирмы достиг 660624 BTC, что эквивалентно приблизительно $59,5 млрд по актуальному на 10 декабря курсу. С августа 2020 года Strategy инвестировала в приобретение цифрового золота суммарно около $49,35 млрд. Финансирование последних закупок компания обеспечила через реализацию акций STRD и MSTR в рамках программы публичного размещения.

Создание в начале декабря денежного фонда на $1,44 млрд в компании Strategy специалисты CryptoQuant расценили как подготовку к длительному медвежьему тренду. При этом руководство Strategy заявило о готовности продавать криптоактивы при необходимости. До этого Майкл Сэйлор многократно утверждал, что корпоративная стратегия компании исключает подобные действия. Генеральный директор Strategy Фонг Ле заявил, что частичная реализация крипторезервов возможна, например, в ситуации снижения показателя mNAV ниже единицы. Данное критическое значение метрики имеет важнейшее значение для всех корпораций с криптовалютными казначействами (DAT), поскольку позволяет им привлекать финансирование для дальнейшего увеличения балансов в цифровых активах.

Дарвиновская фаза

Специалисты CoinShares считают, что текущая коррекция на криптовалютном рынке выявила системные слабости существующей стратегии компаний с цифровыми казначействами. Изначально биткоин-инициатива Strategy в 2020 году была создана как инструмент диверсификации портфеля активов и инструмент управления валютными рисками. Однако с течением времени она эволюционировала в механизм для инвестирования в криптовалюту с применением заемного капитала. Аналогичную модель переняли многочисленные последователи Strategy, бум которых достиг пика в текущем году. При этом у подавляющего большинства представителей этого сегмента основная операционная деятельность (если она вообще существует) не генерирует денежных потоков, сопоставимых с размером криптовалютных резервов. В летний период акции многих DAT-компаний торговались с премией, достигавшей трехкратного и даже десятикратного превышения. Однако на данный момент медианное значение коэффициента mNAV опустилось ниже единицы.

Аналитики CoinShares выделили два основных сценария дальнейшего развития ситуации. Первый предполагает, что снижение цен спровоцирует агрессивную распродажу казначейских активов, что вызовет каскадный обвал рынка. Второй вариант подразумевает, что компании сохранят свои криптовалютные балансы и получат выгоду от последующего восстановления котировок. Эксперты склоняются к реализации второго сценария, однако уверены, что в любом случае сегмент ожидает существенная трансформация. Одним из возможных последствий этого процесса может стать консолидация рынка через поглощение слабых участников более сильными.

Специалисты Galaxy Research подчеркнули, что текущая стратегия DAT-компаний достигла естественного предела своего развития, и организации вступили в «дарвиновскую фазу». Эксперты считают одним из наиболее вероятных сценариев поглощение утративших платежеспособность фирм более устойчивыми конкурентами.

Важный технический рубеж

Стоимость первой криптовалюты удерживает критически важный технический рубеж, прорыв которого может повлечь существенное падение котировок. Речь идет об уровне коррекции 0,382 по Фибоначчи, расположенном немного выше отметки $84000. Эксперты отметили, что эта зона исторически служит важной областью поддержки и сопротивления в рыночных циклах. Специалисты предположили, что это ключевая область, которую сторонникам роста необходимо отстоять. По их оценке, пробой этого уровня может привести к падению котировок к отметке $76000. А это фактически последняя значимая зона поддержки перед повторным тестированием апрельских минимумов, что нарушит рыночную структуру на крупных таймфреймах.

7 декабря рынок пережил очередной эпизод сброса левериджа, что спровоцировало ликвидацию позиций по биткоину в обоих направлениях. Стоимость актива на короткое время опустилась ниже $88000, однако быстро восстановилась выше уровня $91500. Эксперты отметили, что имел место очередной пример манипулирования на фоне низкой ликвидности в выходные дни для ликвидации как длинных, так и коротких позиций с использованием кредитного плеча.

Анализируя перспективы влияния монетарной политики, стоит обратить внимание на мнение экспертов London Crypto Club Дэвида Брикелла и Криса Миллса. Специалисты заявили, что заседание Федеральной резервной системы станет катализатором роста первой криптовалюты. Аналитики прогнозируют «голубиный сюрприз» со стороны регулятора. Они ожидают вливания ликвидности в банковскую систему через косвенное увеличение денежной массы и приобретение облигаций. По их мнению, это приведет к резкому росту стоимости на рынке цифровых активов. Дэвид Брикелл и Крис Миллс отметили переход к циклу понижения процентных ставок на фоне расширения баланса Федрезерва. Эксперты заявили, что регулятор фактически запускает механизм эмиссии для монетизации дефицита, создавая мощный структурный тренд на следующий год. Участники рынка оценивают вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в 89,4%.

Инвестиционный директор Bitwise Мэтт Хоуган заявил, что рынок цифровых активов увеличится в 10-20 раз в ближайшее десятилетие. Свою уверенность он подкрепил прогнозом главы Комиссии по ценным бумагам и биржам Пола Аткинса о глубокой интеграции традиционных финансов и блокчейн-технологии. Пол Аткинс заявил в интервью телеканалу Fox Business, что ожидает перехода всех фондовых рынков США в ончейн в течение нескольких лет. Речь идет о капитале величиной $68 трлн. В настоящее время объем токенизированных акций составляет около $670 млн, что означает потенциал масштабирования в 100 000 раз. Мэтт Хоуган также отметил невозможность точно определить лидера в конкуренции между отдельными блокчейнами, например, между Ethereum и Solana. На исход влияют регулирование, макроэкономическая ситуация и множество случайных факторов. Топ-менеджер подчеркнул, что люди, заявляющие об абсолютной уверенности в победе конкретной сети, обманывают сами себя.

Инвестиционный директор Bitwise назвал своей главной ставкой рост значимости индустрии в целом. Ключевыми драйверами станут стейблкоины, токенизация активов, биткоин, децентрализованные финансы и рынки предсказаний. Эксперт поделился, что для исключения риска выбора неверного актива он инвестирует в индексные криптофонды, взвешенные по капитализации. Такая стратегия позволяет заработать на росте сектора без необходимости угадывать конкретного победителя. По мнению специалиста, в 2026 году популярность индексных фондов резко вырастет из-за усложнения структуры рынка и увеличения числа сценариев использования.

Резкий вывод активов

Объем Ethereum, хранящейся на централизованных биржах, снизился до 8,7% от общего предложения, что составляет приблизительно 16,6 млн ETH. Подобных значений не наблюдалось с момента запуска сети в 2015 году. С июля 2025 года показатель упал примерно на 20%. Резкий вывод активов совпал с популяризацией DAT-компаний, которые начали активно скупать вторую по капитализации криптовалюту. На конец отчетного периода объем активов под управлением подобных фирм и биржевых фондов достиг 12,79 млн ETH, что составляет 11,6% от предложения монеты.

Доля биткоина на централизованных биржах составляет около 13,1%, что эквивалентно 2,76 млн BTC. Это значение также находится на исторически низком уровне. Специалисты CryptoQuant отметили, что Ethereum незаметно входит в зону самого ограниченного предложения за всю историю. Эксперты подчеркнули, что ETH продолжает перетекать туда, где его не продают: стейкинг, рестейкинг, активность на решениях второго уровня, уровни доступности данных, циклы залога, долгосрочное хранение. Предложение монеты сокращается на заднем плане, пока рынок решает дальнейшие действия.

Аналитики считают, что Ethereum войдет в стадию ралли после того, как на рынок вернется больше покупателей, которые столкнутся с недостатком предложения.

Токенизированные акции

Рассматривая развитие рынка токенизированных активов, следует обратиться к отчету криптобиржи Bitget о торговле токенизированными акциями США в сезон корпоративной отчетности. С середины октября по конец ноября объем торгов фьючерсами вырос на 4468% по сравнению с предыдущим месяцем, а спотовый объем увеличился на 452%. Фьючерсный рынок сконцентрировался вокруг акций крупнейших технологических компаний. В топ-5 по объему торгов вошли акции Tesla с объемом $2,54 млрд, Meta с показателем $2,05 млрд, Strategy с результатом $1,43 млрд, Apple с объемом $1,03 млрд и ETF на индекс Nasdaq-100 с показателем $460 млн. Рост объема торгов фьючерсами на акции Meta составил 40774% по сравнению с прошлым месяцем, Microsoft показал увеличение на 24339%, а MicroStrategy продемонстрировала рост на 11684%. Согласно отчету, трейдеры использовали волатильность, связанную с публикацией квартальных отчетов и новостями о разработках в области искусственного интеллекта.

В спотовом сегменте инвесторы придерживались более сбалансированной стратегии. Акции Nvidia возглавили рейтинг, показав рост на 1888%. Высокий спрос зафиксирован на индексные продукты: фонд QQQ прибавил 3492%, а ETF на индекс S&P 500 увеличился на 3247%. Объем торгов ETF на долгосрочные казначейские облигации США вырос на 69573%. Аналитики Bitget связывают это с хеджированием макроэкономических рисков в условиях волатильного сезона отчетности.

На Восточную Азию пришлось 39,66% пользователей токенизированных акций, на Латинскую Америку - 8,29%, на Южную Азию - 7,76%, а на Юго-Восточную Азию - 5,91%. Bitget выделила два типа участников рынка. Высокочастотные трейдеры, так называемые «киты», совершали в среднем 51,7 сделки в день, фокусируясь на внутридневной торговле. Розничные инвесторы действовали более избирательно, совершая в среднем 0,19 сделки в день и открывая позиции после публикации отчетности. Модель торговли 5×24 позволила азиатским инвесторам реагировать на отчеты компаний и корректировать позиции до открытия американского рынка.

Глава биржи Грейси Чен заявила: «Мы видим, как формируется по-настоящему глобальный и демократичный рынок акций. Инвесторы могут участвовать в сезоне отчетности в реальном времени, использовать USDT, торговать круглосуточно и без географических ограничений. Это делает рынок шире, ликвиднее и технологически более развитым. Токенизированные акции перестали быть экспериментом и стали полноценным классом активов».

По итогам минувшего семидневного отчетного периода общая капитализация криптовалютного рынка поднялась выше критически важной отметки в $3 трлн. На вечер среды, 10 декабря 2025 года, она составила $3,15 трлн, что на 5,04% выше значений, зафиксированных на конец прошлого отчетного периода.

1. Bitcoin (BTC). На вечер среды, 10 декабря, курс первой криптовалюты закрепился на уровне $92346, продемонстрировав рост за семь дней на 6,33%. Несмотря на локальный провал котировок ниже $88000, спровоцированный ликвидациями длинных позиций в выходные, актив сумел полностью отыграть падение и обновить локальные максимумы. Рыночная капитализация цифрового золота достигла внушительных $1853 млрд. Примечательно, что на фоне общего ралли индекс доминирования BTC снизился на 0,48 процентного пункта, составив 58,47%, что указывает на частичный переток ликвидности в альткоины.

2. Ethereum (ETH). На вечер среды, 10 декабря, стоимость эфира составила $3048, за семь дней актив вырос в цене на 4,60%. Динамика второй криптовалюты следовала за флагманом, включая резкое падение ниже $2800 и последующее восстановление. Рыночная доля ETH осталась неизменной на уровне 11,72%, что свидетельствует о движении актива вровень с общим рынком, но медленнее биткоина. Несмотря на волатильность, экспертные оценки, опирающиеся на такие модели как экономика стейкинга и Закон Меткалфа, указывают на значительную фундаментальную недооцененность актива.

3. Ripple (XRP). На вечер среды, 10 декабря, цена XRP скорректировалась до $2,07, за семь дней актив снизился в цене на 4,61%. Токен оказался единственным из первой пятерки, закрывшим неделю в «красной зоне», не сумев поддержать общее рыночное воодушевление. Слабость котировок закономерно привела к сокращению рыночной доли монеты на 0,15 процентного пункта, до уровня 4,05%, что свидетельствует о временном переключении внимания трейдеров на более волатильные инструменты.

4. Binance Coin (BNB). На вечер среды, 10 декабря, котировки Binance Coin достигли отметки $888, за семь дней актив вырос в цене на 3,74%. Биржевой токен продемонстрировал умеренную, но устойчивую восходящую динамику, восстановившись после общей рыночной турбулентности начала месяца. Доля актива в глобальной капитализации рынка осталась стабильной, увеличившись на символические 0,03 процентного пункта и закрепившись на уровне 3,95%.

5. Solana (SOL). На вечер среды, 10 декабря, стоимость Solana составила $138, за семь дней актив вырос в цене на 0,73%. SOL продемонстрировала явное отставание от своего главного конкурента Ethereum, консолидируясь в узком диапазоне. Отсутствие выраженного импульса привело к снижению рыночного доминирования SOL на 0,11 процентного пункта, до 2,41%, поскольку инвесторы предпочли сфокусироваться на активах с более агрессивной динамикой роста.