Крипторынок на паузе. Что сдерживает рост биткоина?

На уходящей неделе на криптовалютном рынке усилилась коррекция: инвесторы переоценивают траекторию денежно-кредитной политики США, сопоставляя свежие макроданные с предстоящими сигналами от регулятора, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.

Ротация капитала

В центре внимания - ожидания по ставке ФРС. Директор по инвестициям Kronos Research Винсент Лю в комментарии The Block сообщил, что снижение курса биткоина отразило настороженный настрой после выхода в США данных по инфляции, оказавшихся чуть лучше прогноза. 12 августа индекс потребительских цен (CPI) сохранился на отметке 2,7% при консенсусе 2,8%, из-за чего, как отметил эксперт, вероятность сентябрьского понижения ставки резко подскочила до 93,9%. Однако уже июльский индекс цен производителей (PPI) охладил энтузиазм, показатель вырос до 3,3% против ожидаемых 2,5% и, по оценке Винсента Лю, снизил надежды на быстрое смягчение, усилил доллар и подтолкнул инвесторов к сокращению рискованных позиций. Дополнительным негативом стали заявления министра финансов США Скотта Бессента, который прямо исключил пополнение биткоин-резерва за счет федерального бюджета.

Баланс риск-аппетита отразил и индикатор «страха и жадности», опустившись до 60. Аналитик BTC Markets Рэйчел Лукас пояснила, что проседание котировок первой криптовалюты лучше трактовать как ротацию капитала, а не падение доверия, 15 августа из фондов Grayscale и Ark Invest зафиксировались оттоки, тогда как инструмент BlackRock привлек $114 млн. Она подчеркнула, что ежедневные притоки в целом слегка уменьшились, но участие институционалов оставалось существенным, что, по ее словам, означало консолидацию в более дешевых продуктах вместо полного выхода с площадки.

Рэйчел Лукас указала на ближайшие опорные уровни по биткоину – $115000 и $112500; пробой вниз, по ее оценке, открывал дорогу к $110000. При этом следующий информационный катализатор должен появиться на заседании ФРС в Джексон-Хоуле 21–23 августа, а любые намеки на смягчение политики, как подчеркнула аналитик, способны поддержать цены криптоактивов.

Несмотря на колебания котировок, корпоративные балансы продолжили наращивать биткоин. 18 августа японская Metaplanet объявила о покупке еще 775 BTC примерно на $93 млн, о чем сообщил президент компании Симон Герович. Он заверил, что недавняя коррекция естественным образом вызвала разочарование, но уверенность команды подкреплялась фундаментом, который они последовательно выстраивали. На счетах фирмы скопилось 18888 BTC стоимостью $1,94 млрд при средней цене входа $102653. По объему запасов компания поднялась на шестую позицию среди крупнейших держателей «цифрового золота», тогда как лидерство сохранила Strategy Майкла Сэйлора с 628946 BTC на сумму $72,5 млрд.

Классический сбор ликвидности

Техническая картина рынка оставалась смешанной. Основатель MN Trading Михаэль ван де Поппе заявил, что для возобновления растущего импульса критически важным являлся уровень $121000. Он напомнил, что последующий откат пришелся на публикацию «жестких» макроданных, PPI вышел на 3,3% вместо 2,5%, что, по его словам, выглядело как «классический сбор ликвидности» с возвратом цены в прежний диапазон. Ван де Поппе указал, что на старших таймфреймах биткоин сначала слегка снизится и перейдет в фазу накопления, не исключив при этом дополнительное проседание Ethereum примерно на 10%. По его сценарию, после периода консолидации альткоины получат импульс роста на одну-две недели.

Команда Glassnode, в свою очередь, выделила $127000 как ключевое сопротивление, прорыв, как указали аналитики, направит цену к $144000, где исторически усиливалось давление продавцов и нередко формировались локальные вершины.

Среднесрочные ориентиры подогрели стратегические прогнозы. Аналитики Bernstein заявили, что текущий бычий тренд на крипторынке продлится до 2027 года, а цена биткоина достигнет диапазона $150000-200000. Они связали основной драйвер с курсом администрации президента США Дональда Трампа, которая намеревалась превратить страну в «криптостолицу планеты». В отличие от предыдущих циклов, как подчеркнули эксперты, текущая восходящая фаза охватит не только биткоин, но и Ethereum, Solana и сегмент DeFi-токенов.

На фоне улучшения метрик они повысили целевые цены на акции криптокомпаний, для Robinhood планка поднялась со $105 до $160 на фоне роста оборота цифровых активов в июле до $16,8 млрд, «диверсифицированная модель», как отметили в Bernstein, давала доступ к выгодам крипторынка без экстремальной волатильности, характерной для чисто биржевых игроков. По бумагам Coinbase цель установили на $510, сославшись на месячные объемы более $100 млрд и рост транзакционных доходов на 44% относительно среднего уровня предыдущего квартала.

Среди факторов второй половины года аналитики выделили закрытие сделки по покупке Deribit за $2,9 млрд и расширение функциональности платформы. Прогноз по эмитенту USDC, компании Circle, оставили на $230, ожидая расширения оборота стейблкоина до $173 млрд к 2027 году.

Золотой эквивалент

Параллельно в отрасли развернулась дискуссия о «реальном» росте стоимости биткоина. Исследователи Presto Research пришли к выводу, что обновление ATH могло быть следствием инфляции доллара. Они сравнили измерение цены в фиате с «линейкой с плавающими делениями», напомнив, что центробанки способны произвольно увеличивать денежную массу, делая номинальные оценки искаженными. В качестве более объективной метрики они предложили пересчет курса биткоина в золоте – активе с ограниченным предложением и вне государственного контроля. По их данным, даже при позитивной динамике последних лет «золотой» эквивалент биткоина до сих пор уступал пикам 2021 года и уровням, достигнутым после выборов 2024 года. Исследователи заключили, что текущий рост скорее подпитывался инфляционными ожиданиями, чем повсеместным принятием, хотя с учетом притоков в ETF и корпоративных закупок актив выглядел «недооцененным».

Эти выводы перекликались с дебатами в Вашингтоне о переоценке золотых резервов, казначейство по-прежнему учитывало 260 млн унций по законодательно закрепленной цене $42,22 (около $10,9 млрд), в то время как рыночная стоимость приближалась к $750 млрд. Министр финансов Скотт Бессент отверг идею переоценки, сославшись на юридические барьеры и инфляционные риски, напомнив об опыте 1934 года. Сенатор Синтия Ламмис предложила альтернативу, провести переоценку по рыночным котировкам и направить высвободившуюся разницу на формирование стратегического запаса биткоина, не увеличивая государственный долг в $37 трлн.

Сезон альткоинов

От макроэкономики ожидания переключились к структуре рынка.

По оценке Coinbase Institutional, полномасштабный «сезон альткоинов» должен начаться уже в сентябре. Индекс доминирования биткоина снизился с 65% в мае до 59% к августу, что эксперты трактовали как ранний симптом перераспределения капитала. При этом индекс «сезона альткоинов» CoinMarketCap держался около 40 пунктов при пороговом уровне 75, тогда как суммарная капитализация альткоинов с начала июля прибавила около 50% и достигла $1,4 трлн.

Расхождение, как пояснили аналитики, объяснялось повышенным спросом со стороны крупных игроков на Ethereum. Команда отметила, что потенциальное сентябрьское снижение ставки ФРС вряд ли станет локальной вершиной для криптоактивов, наоборот, смягчение условий способно вернуть розничных инвесторов. На счетах фондов денежного рынка в США аккумулировалось свыше $7 трлн. Падение доходностей таких инструментов, как подчеркнули эксперты, повлечет переток части средств в более рискованные активы, включая цифровые.

Ликвидность в криптовалютах начала восстанавливаться после полугодового спада, этому способствовал рост эмиссии стейблкоинов на фоне большей регуляторной определенности. Ключевым драйвером стал повышенный интерес институционалов к Ethereum, поддержанный корпоративными казначействами (DATs) и нарративами вокруг стейблкоинов и токенизированных реальных активов (RWA). Так, Bitmine Immersion Technologies приобрела 1,15 млн ETH. Суммарно крупнейшие корпоративные держатели контролировали около 2,95 млн ETH или более 2% предложения.

На фоне ралли эфир-экосистемы заметно выросли связанные высокобетовые токены, такие как ARB, ENA, LDO и OP, а сильнее остальных прибавил LDO, плюс 58% за месяц. Позитивному восприятию Lido способствовала позиция SEC, сотрудники ведомства заявили, что токены ликвидного стейкинга не являлись ценными бумагами, если сервис выполнял в основном техническую функцию и полностью передавал вознаграждение пользователям, хотя аналитики подчеркнули, что это лишь текущий взгляд регулятора и он может измениться. Глобальная ликвидность оставалась еще одним значимым фактором для альткоинов. По данным 21Shares, корреляция цены биткоина с показателями мировой ликвидности достигала 94%, превосходя взаимосвязь и с индексом S&P 500, и с золотом.

На этом фоне внимание переключилось на Китай. В Bloomberg Economics предположили, что Народный банк Китая уже в сентябре введет дополнительные меры стимулирования, так как представители Nomura и Commerzbank заявили, что объявление о поддержке станет лишь вопросом времени. Если НБК перейдет к более активной поддержке, приток дополнительной ликвидности, как отметили аналитики, способен ускорить движение в рисковых активах и подтолкнуть криптовалюты к новым историческим вершинам.

Преемник SWIFT

Интересной особенностью минувшей недели стала дискуссия о трансформации глобальных платежей. CEO Teucrium Сэл Гилберти заявил, что многолетняя система межбанковских сообщений SWIFT приблизилась к структурному кризису, а экосистема Ripple с нативным токеном XRP метит на роль ее преемника. Он задался вопросом: «что Ripple собирается делать со своими 40 млрд XRP на фоне заявки на банковскую лицензию?» и предположил, что компания сохранит эти активы на балансе, получит разрешение и по капитализации войдет в топ-20 банков мира. Сэл Гилберти подчеркнул, что блокчейн устранил базовую неэффективность трансграничных переводов, банкам больше не придется держать предварительные депозиты на счетах отправителя и получателя, таким образом распределенный реестр «разморозил» бы значительные суммы на балансах. По его мнению, связка Ripple и XRP Ledger могла стать лидером миграции платежных операций со SWIFT на цепочку.

В июне глава финтех-компании Брэд Гарлингхаус заявил, что в течение ближайших пяти лет XRP займет до 14% мировых трансграничных платежей, которые сейчас обрабатывает сеть межбанковских сообщений, а одним из ключевых преимуществ токена он назвал предоставление ликвидности. Если SWIFT, как пояснил Сэл Гилберти, лишь подтверждает корректность реквизитов, оставляя перевод денег банкам, то платформа Ripple передает и сообщения, и сами средства, используя XRP как промежуточную валюту.

По итогам минувшего семидневного отчетного периода общая капитализация криптовалютного рынка провалила важную психологическую отметку $4 трлн. На вечер среды, 20 августа 2025 года, она составила $3,82 трлн, что на 6,87% ниже значений, зафиксированных на конец прошлого семидневного отчетного периода.

1. Bitcoin (BTC). На вечер среды, 20 августа, курс биткоина провалился до отметки $113790, потеряв за семь дней 5,59%. 14 августа BTC касался максимума у $124000, но перешёл к значительной коррекции. Капитализация первой криптовалюты снизилась на $129 млрд и составила $2270 млрд, однако доля BTC в совокупной капитализации выросла с 58,39% до 58,95%, что отражает переток средств с рынка альткоинов.

2. Ethereum (ETH). На вечер среды, 20 августа, стоимость эфира просела до $4226, показав коррекцию за семь дней на 10,05%. Ethereum удержал область ключевого сопротивления $4020–4060 и поднимался вплотную к $4800, однако коррекция рынка остудила восходящий импульс. Рыночная доля ETH снизилась с 13,8% до 13,27%.

3. Ripple (XRP). На вечер среды, 20 августа, курс XRP упал до $2,9, потеряв за семь дней 11,59%. Доля XRP в общей капитализации слегка просела с 4,75% до 4,48%, чуть снизив позиции проекта среди крупнейших криптовалют.

4. Binance Coin (BNB). На вечер среды, 20 августа, цена Binance Coin составила $831 или на 2,46% за семь дней. На фоне коррекции токен сумел удержаться в зоне $800, что стало свидетельством существенного интереса со стороны инвесторов. Рыночная доля монеты немного выросла с 2,89% до 2,99%.

5. Solana (SOL). На вечер среды, 20 августа, курс Solana опустился до $182, потеряв 12,08% за семь дней. SOL просела ниже $200 на волне коррекции и сниженного спроса к риску, что стимулировало переток средств в стейблкоины. Доля Solana в общей капитализации опустилась с 2,64% до 2,57%.