Криптовалюты: эксперты предупреждают о финишном рывке перед спадом

На уходящей неделе на криптовалютном рынке вновь наблюдалась некоторая нервозность, однако котировки ключевых активов сумели сохранить позиции, сообщает корреспондент центра деловой информации Kapital.kz.

Точка перегрева

Аналитическое подразделение CryptoQuant сообщило, что показатель MVRV, отражающий соотношение текущей рыночной цены биткоина и его реализованной капитализации, перестал укрепляться так стремительно, как раньше. Эксперты констатировали, «несмотря на геополитические риски, биткоин уверенно восстановился выше $106000, однако импульс, зафиксированный коэффициентом MVRV, начал ослабевать». По их наблюдениям, развороты 365-дневной скользящей средней индикатора исторически совпадали с вершинами рыночных циклов, а потому сглаживание наклона линии может свидетельствовать о приближении финальной стадии текущего роста. Специалисты предположили, что инвесторам следует сосредоточиться на управлении рисками и обдуманном перераспределении капитала, поскольку рынок приближается к потенциальной точке перегрева.

Оценки CryptoQuant созвучны более широкому историческому контексту: «бычьи» циклы нередко завершались резким финальным ускорением перед пиком.

Аналитики напомнили, что тактические возможности пока сохраняются, но игнорировать сигналы ончейн-метрик в долгосрочной перспективе было бы опрометчиво. Подытоживая, команда подчеркнула необходимость повышенного внимания к изменчивости настроений участников.

Криптовалютные фонды

Несмотря на зарождающиеся признаки охлаждения, приток средств в институциональные криптовалютные фонды не замедлился. В еженедельном отчёте CoinShares указало, что с 24 по 30 июня в такие структуры поступило $2,7 млрд, и это уже одиннадцатая подряд неделя чистых вложений. С начала года совокупный приток достиг $17,8 млрд, приблизившись к прошлогоднему уровню $18,3 млрд, зафиксированному к концу июня. Под управлением фондов сейчас находится $184,4 млрд. Руководитель отдела исследований CoinShares Джеймс Баттерфилл заявил, что устойчивый спрос, по его мнению, объясняется сочетанием растущей геополитической волатильности и неопределённости относительно дальнейших шагов центральных банков в монетарной политике.

Основная доля свежих инвестиций пришлась на биткоин-продукты: за отчётный период они привлекли $2,2 млрд, что эквивалентно 83% совокупного прироста. Ethereum-фонды получили $429 млн и с начала года сумели аккумулировать $2,9 млрд; для сравнения: решения на базе Solana за этот же отрезок собрали лишь $91 млн. Наибольший вклад внёс биткоин-ETF от BlackRock, инвесторы инвестировали в iShares $1,5 млрд за неделю и $17 млрд с января.

Географически почти весь чистый приток обеспечили американские структуры – $2,65 млрд. Швейцарские и немецкие фонды ограничились $23 млн и $19,8 млн соответственно, тогда как в Канаде, Швеции и Бразилии наблюдался символический отток, а в Гонконге негативное сальдо с начала года превысило $132 млн.

Бычий флаг

Динамика цен крупных криптовалют по итогам второго квартала также оказалась впечатляющей. Биткоин подорожал почти на 30%, а Ethereum вырос на 36%. Впрочем, в июне темпы прироста заметно сократились: цифровое золото прибавило лишь 2,5%, тогда как вторая по капитализации монета ограничилась 1,5%. 29 июня биткоин обновил двухнедельный максимум, поднимаясь выше $108500. С середины апреля первая криптовалюта взлетела с $75000 до рекордных $112000, после чего с конца мая перешла в умеренно нисходящий диапазон, сформировав графическую фигуру «бычий флаг».

Технические аналитики напомнили, что для подтверждения этой модели активу необходимо закрепиться выше $109000, что теоретически откроет путь к целям в районе $146000. В классической трактовке «флаг» представляет собой временную консолидацию при низких объёмах после резкого подъёма; как описывал Чарльз Киркпатрик в «Техническом анализе: полном курсе для аналитиков финансового рынка», подобное формирование обычно занимает от нескольких дней до нескольких недель. Автор методики предупредил, что трейдеры должны дождаться полноценного пробоя, поскольку возможны и ложные сигналы – либо вследствие падения цены ниже границ канала, либо из-за недостаточной силы покупателей для преодоления сопротивления.

Основатель MN Trading Михаэль ван де Поппе признался, что ожидал более длительной фазы боковой торговли после недавнего спада, вызванного эскалацией на Ближнем Востоке, однако заметил: «Похоже, биткоин настроен ещё оптимистичнее, чем предполагалось».

Исследовательская команда Glassnode заявила, что, хотя биткоин с мая удерживается в зоне консолидации, без всплеска спроса шансы на новые вершины в ближайшей перспективе выглядят скромно. 22 июня, на пике геополитической напряжённости, цена ненадолго опускалась ниже $99000, но уже через два дня вернулась в диапазон $100000-$110000. Аналитики указали, что значимая поддержка располагается у верхней границы коридора $93000-$100000 – именно здесь в первом квартале 2025 года проходило масштабное накопление.

Пока котировки остаются выше этой зоны, структура «бычьего» рынка не нарушена; однако падение ниже поддержек, как они предупредили, может привести к более глубокой коррекции.

Реализованная прибыль участников цикла уже превысила $650 млрд, обогнав результат 2020-2022 годов ($550 млрд), но темпы фиксации прибыли сократились, а объём ончейн-переводов за последние пять недель уменьшился на 32%. Фьючерсный рынок, к счастью инвесторов, остался относительно активным, однако открытый интерес снизился на 7%, а ликвидации в обе стороны выросли, что говорит об осторожности трейдеров. Ставки финансирования также сокращаются, свидетельствуя о снижении аппетита к увеличенному левериджу. Эксперты Glassnode заключили, что без возрождения уверенного спроса вероятность стремительного обновления исторических максимумов выглядит ограниченной.

Единство, эластичность и целостность

Параллельно на рынок стейблкоинов обрушилась критика Банка международных расчётов (BIS). В свежем отчёте регулятор заявил, что частные «стабильные монеты» не соответствуют трём ключевым денежным принципам: «единству», «эластичности» и «целостности». Экономисты BIS заявили, что активы, выпускаемые коммерческими компаниями, напоминают цифровые инструменты на предъявителя и потенциально теряют привязку к базовым валютам, нарушая единство денежной массы. Кроме того, для эмиссии нужен полный авансовый залог со стороны держателей, что, по мнению аналитиков, делает модель негибкой и не способной смягчать шоки или быстро удовлетворять крупные платёжные запросы – в отличие от центробанков, способных оперативно обеспечить ликвидность.

Авторы доклада подчеркнули, что открытая архитектура блокчейнов повышает риск отмывания средств, обхода санкций и финансирования терроризма, что подрывает целостность финансовой системы.

При этом BIS признал популярность стейблкоинов благодаря низким комиссиям и удобству трансграничных переводов, но настоял на ограниченной и строго регулируемой роли таких активов. В то же время токенизация, как отметили в отчёте, рассматривается в качестве «трансформационной инновации», способной дополнить существующую инфраструктуру.

Криптосообщество встретило выводы BIS без удивления: представители индустрии напомнили, что организация принадлежит мировым центробанкам. Главный экономист Aletheia Capital Джим Уокер назвал позицию регулятора «истеричной» и усомнился в безупречности государственных эмитентов, сославшись на их исторические просчёты.

Таким образом, несмотря на мощное институциональное притяжение капитала и ряд позитивных ценовых достижений, растущий рынок сталкивается с очевидным ослаблением некоторых базовых индикаторов. Консенсус аналитиков сводится к тому, что дальнейшая траектория будет зависеть от способности быков удержать критические уровни и спровоцировать новую волну спроса, которая подкрепит ценовой импульс в третьем квартале.

По итогам минувшего семидневного отчетного периода общая капитализация криптовалютного рынка продолжила уверенно удерживать психологическую отметку в $3 млрд. На вечер среды, 2 июля 2025 года, она составила $3,26 трлн, что на едва заметные 0,92% выше значений, зафиксированных на конец прошлого семидневного отчетного периода.

1. Bitcoin (BTC). На вечер среды, 2 июля, курс биткоина поднялся до $107658, прибавив в цене за семь дней 1,66%. Рыночная капитализация первой криптовалюты увеличилась с $2101 млрд до $2140 млрд, а доля BTC в совокупной капитализации рынка выросла на 0,5 п. п., до 64,8%. Уверенное удержание цены выше $107000 подтвердило лидерство актива и позволило рынку в целом прибавить объёмы, несмотря на сигналы о возможном замедлении импульса, отмеченные ончейн-метриками в начале недели.

2. Ethereum (ETH). На вечер среды, 2 июля, стоимость эфира достигла $2487, прибавив в цене за семь дней 0,81%. Несмотря на скромный прирост цены, ETH удержал позиции над психологически важной отметкой $2400, отражая стабильный интерес инвесторов к экосистеме и развитию инфраструктуры второго уровня. Доля Ethereum в общей капитализации слегка сократилась с 9,07% до 8,99%, уступив часть пространства за счёт доминирования биткоина и притока средств в альтернативные активы.

3. Ripple (XRP). На вечер среды, 2 июля, котировка XRP закрепилась на уровне $2,21, прибавив в цене за семь дней 0,91%. Токен продолжил консолидироваться в узком диапазоне, отражая ожидания рынка относительно дальнейшего регулирования и расширения использования блокчейн-решений в банковском секторе. Доля Ripple на рынке почти не изменилась, снизившись с 3,95% до 3,93%, что указывает на баланс спроса и предложения при умеренном росте цены.

4. Binance Coin (BNB). На вечер среды, 2 июля, стоимость Binance Coin достигла $658, продемонстрировав самый заметный прирост стоимости за семь дней среди топ-5, который составил 2,33%. Актив уверенно вернулся выше ключевого уровня $650 после короткой фазы консолидации, сигнализируя о сохранении интереса к продуктам экосистемы Binance. Доля BNB в общей капитализации слегка увеличилась с 2,76% до 2,80%, отражая постепенное восстановление позиций токена.

5. Solana (SOL). На вечер среды, 2 июля, цена Solana выросла до $149, зафиксировав прирост за семь дней на 1,36%. SOL продолжил восстанавливаться после весенней коррекции, вновь преодолев сопротивление $148 на фоне возросшего интереса к DeFi-проектам и NFT-инициативам сети. Рыночная доля Solana расширилась с 2,35% до 2,42%, демонстрируя постепенное укрепление позиций в структуре рынка.