Рейтинги еврозоны снижены

18.01.2012 • 15:42 1074

Рейтинги еврозоны снижены

…и, возможно, не в последний раз

13 января международное рейтинговое агентство Standard and Poor's завершило пересмотр суверенных кредитных рейтингов 16 стран еврозоны, в результате чего девять рейтингов были понижены, а остальные семь – подтверждены. Таким образом, долгосрочные рейтинги Кипра, Италии, Португалии и Испании были понижены на две ступени, причем рейтинги Португалии и Кипра понижены до уровня – «ВВ», прогноз – «негативный», рейтинг Испании снижен до «А», прогноз – «негативный», рейтинг Италии – до «ВВВ+» также с «негативным» прогнозом. Долгосрочные рейтинги Австрии, Франции, Мальты, Словакии и Словении понижены на одну ступень, в результате чего рейтинг Франции на уровне «АА+» – с «негативным» прогнозом. Долгосрочные рейтинги Бельгии, Эстонии, Финляндии, Германии, Ирландии, Люксембурга и Нидерландов подтверждены на существующем уровне.

Как пояснили в Standard and Poor's, эти рейтинговые действия обусловлены, прежде всего, мнением экспертов агентства о недостаточности мер, принимаемых в последние недели европейскими политиками для решения системных проблем, возникающих в еврозоне. «К числу этих проблем мы относим: ухудшение условий кредитования, повышение премии за риск все большего числа эмитентов из еврозоны, одновременные попытки органов власти и домохозяйств сократить использование заемных средств, ухудшение перспектив экономического роста и продолжающийся открытый спор между европейскими политиками относительно мер по преодолению возникших трудностей», – поясняют аналитики Standard and Poor's.

Сохранение рейтинга Греции, пониженного в июле 2011 года до СС, объяснили риском надвигающегося дефолта. «Переговоры с держателями облигаций продлились дольше, чем ожидалось ранее, и уже можно предположить, что Греции все же придется производить крупное погашение облигаций (14,5 млрд евро), назначенное на 20 марта 2012 года, что повышает угрозу дефолта», – считают специалисты. При этом аналитики Standard and Poor's не изменили оценку по компоненту «политический риск» для Ирландии, поскольку посчитали, что меры, принимавшиеся правительством этой страны в ответ на значительное ухудшение ситуации с государственными финансами, а также недавний кризис в национальном финансовом секторе были проактивными и действенными.

Эксперты агентства не согласны с позицией стран ЕС, основанной на том, что текущие финансовые трудности возникли, прежде всего, в результате расточительной политики «периферийных» стран еврозоны. «Мы полагаем, что не менее важными источниками финансовых проблем Европы являются растущая несбалансированность внешних показателей и рост расхождений в уровнях конкурентоспособности между «основными» и «периферийными» странами еврозоны. При этом мы считаем, что реформы, основанные лишь на жесткой бюджетной экономии, могут не состояться, так как сокращение внутреннего спроса, вызванное озабоченностью потребителей по поводу сохранения работы и располагаемых доходов, может негативно повлиять на налоговые поступления той или иной страны», – поясняют в Standard and Poor's. Кроме того, понижение рейтингов некоторых стран объясняют не только оценкой политических мер, направленных на преодоление кризиса, но и внешними рисками. Специалисты полагают, что риск сохранения повышенной стоимости рефинансирования для некоторых стран увеличивается, существует угроза еще большего снижения доступности кредитов и замедления экономического роста, а также сохранения неблагоприятных условий привлечения финансирования.

При этом здесь обращают внимание на то, что даже с учетом произошедшего понижения рейтинги стран еврозоны остаются сравнительно высокими. «Только три страны (Португалия, Кипр и Греция) имеют рейтинги неинвестиционной категории. Для стран с рейтингами инвестиционной категории характерен традиционно очень низкий уровень дефолтов. Так, в период 1975-2010 гг. кумулятивный 15-летний уровень дефолтов для суверенных правительств, имеющих рейтинги инвестиционной категории, составлял 1,02%, причем для правительств, имеющих рейтинги «А» и выше, он был равен 0,00%», – поясняют эксперты Standard and Poor's.

Однако в агентстве не исключают дальнейшего понижения долгосрочных рейтингов. «Если финансово-экономический кризис окажется серьезнее, чем мы предполагаем в настоящее время, уровни стресса в европейской банковской системе могут вырасти, создавая дополнительную нагрузку на бюджеты стран еврозоны, связанную с различными программами по урегулированию долгов и рекапитализации банков. Кроме того, существует риск усиления так называемой усталости от реформ, способной в конечном итоге привести к снижению предсказуемости политического курса. А это, в свою очередь, может стать основанием для дальнейшего ухудшения нашей оценки политического риска и понижения рейтингов», – прогнозируют аналитики.

Оценивая результаты декабрьского саммита Европейского союза, эксперты Standard and Poor's выделяют основное достижение – приближение (к середине 2012 года) сроков запуска Европейского стабилизационного механизма (European Stability Mechanism – ESM), призванного стать преемником Европейского фонда финансовой стабильности (European Financial Stability Facility – EFSF). «С его появлением объем кредитов, которые могут быть выданы из официальных источников, может увеличиться с 440 млрд евро в настоящее время до 500 млрд евро. Мы ожидаем, что руководство еврозоны предоставит ESM статус привилегированного кредитора де-факто, обеспечив ему преимущественное право требования в случае дефолта той или иной страны еврозоны. С нашей точки зрения, перспектива субординации по отношению к более крупному кредитору, который должен играть ключевую роль в будущей реструктуризации долга, может способствовать повышению долгосрочной доходности по гособлигациям стран еврозоны, имеющих более низкие рейтинги, и вместе с тем может уменьшить их доступ к рынку в будущем», – отмечают специалисты.

Говоря о влиянии макроэкономических событий на программу реформ еврозоны, эксперты агентства предполагают, что отсутствие эффективного политического ответа вызовет повышение настороженности домохозяйств и инвесторов, что негативно повлияет на перспективы роста всех стран еврозоны. «Тем не менее, согласно нашему базовому сценарию, экономика еврозоны в 2012-2013 гг. немного вырастет – на 0,2 и 1% соответственно, хотя в первом полугодии 2012 года будет наблюдаться сравнительно мягкая рецессия. Вероятность того, что в 2012 году произойдет более глубокая и продолжительная рецессия, сопровождающаяся 1,5%-ным спадом экономической активности, оценивается нами в 40%. При этом мы не можем полностью исключить возможность еще более глубокой и затяжной рецессии», – прогнозируют эксперты Standard and Poor's.

Узнавайте больше об интересных событиях в Казахстане и за рубежом.
Подписывайтесь на нас в Telegram

Заметили опечатку? Выделите ее мышью и нажмите сочетание клавиш Ctrl+Enter.

18.01.2012 • 15:42 1074

Поделиться
Отправить
Вотсапнуть
Рейтинги еврозоны снижены
  • Центр деловой информации Kapital.kz — информационное агентство, информирующее о событиях в экономике, бизнесе и финансах в Казахстане и за рубежом. При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции. Редакция Kapital.kz не всегда разделяет мнения авторов статей. При нарушении условий размещения материалов редакция делового портала имеет право на решение спорных моментов в законодательном порядке.

  • Яндекс.Метрика
    Система Orphus