USD
450.80₸
-2.140
EUR
486.77₸
-2.270
RUB
4.88₸
-0.020
BRENT
83.32$
-0.040
BTC
51875.10$
+372.800

В кризис инструменты и мандаты центробанков нужно расширять

Какие механизмы стоит изучить и принять?

Share
Share
Share
Tweet
Share
В кризис инструменты и мандаты центробанков нужно расширять - Kapital.kz

Традиционные инструменты центральных банков, такие как корректировка краткосрочной процентной ставки, являются основополагающими и первоочередными мерами ответственной денежно-кредитной политики. Для того чтобы остановить экономический спад и помочь поддерживать здоровый повышенный спрос на товары и услуги, центральные банки всего мира движутся в направлении снижения процентных ставок и готовности предоставления свободной ликвидности нуждающимся финансовым институтам. Однако есть много причин, по которым монетарные власти развивающихся стран сегодня не могут полагаться только на манипулирование процентными ставками.

В моменты резкого ухудшения экономической обстановки маловероятно, что их снижения (процентных ставок) будет достаточно для того, чтобы стабилизировать совокупный спрос, который должен стимулировать экономику за счет дополнительного выделения кредита, а не его сокращения, как сейчас делает Нацбанк путем повышения ставок. Кроме того, денежно-кредитная политика всегда оказывает влияние на распределение доходов, благосостояние и кредитование экономики, а также его объем. Должен быть более широкий взгляд на деятельность Нацбанка и его роль в создании условий кредитования всех секторов экономики. До повсеместного перехода на инфляционное таргетирование развивающихся стран в конце 1990-х годов центробанки наряду с фискальными органами также принимали антикризисные меры, установив несколько ставок, (разные долгосрочные и краткосрочные ставки) и играли более активную роль в обеспечении полной занятости и стимулировании экономического роста.

В этом ключе первоочередной мерой форсирования совокупного спроса может стать временное повышение цели по инфляции Нацбанка. Поскольку увеличение инфляционного давления неизбежно после 15% номинального снижения стоимости национальной валюты, это даст возможность ослабить условия для увеличения процентных ставок. Так как Нацбанк не будет преследовать цель вернуть инфляцию в заниженный коридор в краткосрочной перспективе, то отпадает необходимость повышать ставку и сокращать кредитование экономики. С улучшением общей ситуации Нацбанк может постепенно снижать свою цель по инфляции, возвращая ее в докризисные рамки. Гибкость в определении макроэкономических целей является критически важной составляющей успешной антикризисной стратегии. В целом изменение существующих коридоров по инфляции центрального банка вряд ли поможет добиться серьезного сдвига в деле по спасению экономики в долгосрочной перспективе, хотя и заслуживает отдельного внимания. Также существует не одна, а несколько процентных ставок –ставки РЕПО, ставки по облигациям Минфина, ставки по госдолгу, ставки с разными сроками закрытия, много рынков и много компаний, которые на них работают. Очевидно, что эффективная макроэкономическая политика не может проводиться на основе единой уникальной цели – инфляционного таргетирования. Основываясь на примере Банка Японии, можно говорить о том, что денежно-кредитная политика должна ориентироваться на долгосрочные процентные ставки в дополнение к ставке РЕПО, которые находятся в центре денежно-кредитной политики. Кроме того, Национальный банк Казахстана должен четко заявить о поддержке государственных заимствований, это позволит правительству применять антициклическую фискальную политику наряду с мягкой денежно-кредитной политикой. Вместе с Минфином он должен лучше координировать ставки по облигациям, сделав так, чтобы эти два рукава правительства не имели перекрестных целей. В дополнение к этому Нацбанк может приобретать более широкий спектр частных обязательств, которые будут необходимы для того, чтобы сделать трансмиссию денежно-кредитной политики более надежной.

Сегодня центральные банки, ориентированные только на инфляционное таргетирование, в значительной степени ограничивают себя в использовании других инструментов и достижения нескольких макроэкономических целей одновременно. Все чаще возникают дискуссии о том, что они должны придавать равное значение как инфляции, так и росту ВВП, снижению уровня безработицы. Для этого необходимо расширить полномочия центробанков. Соответственно, нужно рассмотреть включение в монетарную политику «двойного мандата» – стабилизации цен и обеспечения максимального уровня занятости, как фактора устойчивости экономики. С учетом вышеперечисленного, Национальному банку РК стоит изучить и принять следующие шаги для расширения инструментария борьбы с кризисом:

1. Снижение процентных ставок в краткосрочной перспективе.

2. Установление налогов на приток и отток спекулятивного капитала.

3. Увеличение поддержки государственных займов.

4. Покупка государственного долга.

5. Координация политики Минфина в отношении госдолга.

6. Покупка частного долга.

7. Переход от одномандатной денежно-кредитной политики (инфляционное таргетирование) к многомандатной (инфляция + уровень безработицы, рост номинального ВВП, финансовая стабильность или их комбинация).

8. Переход к ставкам в долгосрочной перспективе.

Жандос Ыбраев, экономист, PhD

При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.

Вам может быть интересно

Читайте Kapital.kz в Google News Kapital Telegram Kapital Instagram Kapital Facebook
Вверх
Комментарии
Выйти
Отправить
Авторизуйтесь, чтобы отправить комментарий
Новый пользователь? Регистрация
Вам необходимо пройти регистрацию, чтобы отправить комментарий
Уже есть аккаунт? Вход
По телефону По эл. почте
Пароль должен содержать не менее 6 символов. Допустимо использование латинских букв и цифр.
Введите код доступа из SMS-сообщения
Мы отправили вам код доступа. Если по каким-то причинам вы не получили SMS, вы можете отправить его еще раз.
Отправить код повторно ( 59 секунд )
Спасибо, что авторизовались
Теперь вы можете оставлять комментарии.
Вы зарегистрированы
Теперь вы можете оставлять комментарии к материалам портала
Сменить пароль
Введите номер своего сотового телефона/email для смены пароля
По телефону По эл. почте
Введите код доступа из SMS-сообщения/Email'а
Мы отправили вам код доступа. Если по каким-то причинам вы не получили SMS/Email, вы можете отправить его еще раз.
Пароль должен содержать не менее 6 символов. Допустимо использование латинских букв и цифр.
Отправить код повторно ( 59 секунд )
Пароль успешно изменен
Теперь вы можете авторизоваться
Пожаловаться
Выберите причину обращения
Спасибо за обращение!
Мы приняли вашу заявку, в ближайшее время рассмотрим его и примем меры.